Les actions européennes clôturent majoritairement en hausse vendredi, mais ces gains n’ont pas suffi à effacer les pertes enregistrées cette semaine par la plupart des principaux indices. Le STOXX 600 au sens large est également en passe d’afficher une baisse hebdomadaire, les rendements obligataires élevés et les prix du pétrole continuant de peser sur le sentiment.

Niveaux de clôture en Europe :

• DAX allemand : +0,59 % à 26,136.57
• CAC 40 français : +0,37 % à 8,484.44
• FTSE 100 britannique : +0,64 % à 10,816.57
• Ibex espagnol : +0,76 % à 19,961.50
• FTSE MIB italien : inchangé à 52,668.03

Sur la semaine de négociation, le FTSE 100 britannique a été le seul grand indice à terminer dans le vert :

• DAX allemand : -1,15 %
• CAC 40 français : -1,76 %
• FTSE 100 britannique : +0,62 %
• Ibex espagnol : -0,97 %
• FTSE MIB italien : -1,71 %

Les rendements de référence européens à 10 ans étaient légèrement plus élevés dans la journée :

• Allemagne à 10 ans : 3.261 %, +0,6 point de base
• France à 10 ans : 4.133 %, +1,6 point de base
• Royaume-Uni à 10 ans : 5.069 %, +0,2 point de base
• Espagne à 10 ans : 3.717 %, +1,3 point de base
• Italie à 10 ans : 4.084 %, +1,8 point de base

Sur la semaine, les rendements de référence à 10 ans ont progressé partout :

• Allemagne : +4,9 points de base
• France : +8,1 points de base
• Royaume-Uni : +2,2 points de base
• Espagne : +6,0 points de base
• Italie : +9,1 points de base

La hausse des rendements a été particulièrement marquée en France et en Italie, les marchés obligataires européens restant sous pression en raison des craintes d’inflation, des importantes émissions de dette souveraine et de l’évolution des attentes vers une BCE plus restrictive. À la clôture de vendredi, le rendement français à 10 ans (4.133 %) était supérieur à celui de l’Italie (4.084 %) — un renversement de la configuration de longue date selon laquelle la dette italienne se traitait avec une prime par rapport à son équivalent français.

Pour les marchés d’actions, le niveau des rendements de référence importe bien au-delà du marché obligataire lui-même : des taux plus élevés augmentent les coûts d’emprunt des entreprises et renforcent la concurrence des rendements sans risque, ce qui explique pourquoi de tels mouvements de rendement sont suivis d’aussi près que les cours boursiers. Les anticipations d’inflation et la communication de la BCE ayant été citées parmi les principaux moteurs de la semaine, les prochaines statistiques d’inflation de la zone euro et de nouvelles déclarations des banques centrales constitueront les prochains points de référence pour les conditions sur la dette européenne.

Sur le marché des changes, le USD a effacé une partie de ses pertes initiales à mesure que les traders de Londres et d’Europe quittaient les marchés. L’AUD et le NZD sont restés nettement plus élevés, soutenus par la vigueur d’actifs comme l’or. En revanche, le CHF s’est affaibli après que Tschudin de la BNS a déclaré que la faiblesse du CHF s’expliquait par des anticipations d’inflation plus élevées dans d’autres pays et que l’inflation suisse était faible en raison d’anticipations d’inflation faibles. Cela a fait monter l’USDCHF.

Évolutions des devises face au USD :

• AUD : +0,83 % — meilleure performance
• NZD : +0,61 %
• CAD : +0,18 %
• GBP : +0,10 %
• EUR : +0,03 % — peu changé
• JPY : -0,07 % — la seule grande devise en baisse face au dollar
• CHF : +0,10 %

Les actions américaines progressent dans l’ensemble, rebondissant après les fortes baisses de la veille.

• Dow : +410.04 points, soit +0,78 %, à 53,174.31
• S&P 500 : +40.86 points, soit +0,53 %, à 7,682.01
• Nasdaq Composite : +140.22 points, soit +0,54 %, à 26,207.38
• Russell 2000 : +22.89 points, soit +0,76 %, à 3,015.33
• Nasdaq 100 : +119.52 points, soit +0,41 %, à 29,332.68

Les gains sont relativement généralisés, le Dow et le Russell 2000 menant en pourcentage, tandis que le Nasdaq 100 est à la traîne tout en restant nettement positif. Malgré le rebond de vendredi, les grands indices restent en passe d’enregistrer des pertes sur la semaine.

Les rendements des bons du Trésor américain progressent fortement sur l’ensemble de la courbe, la hausse la plus marquée se situant sur le segment court.

• 2 ans : 4.232 %, +4.7 bps
• 5 ans : 4.421 %, +3.4 bps
• 10 ans : 4.734 %, +3.6 bps
• 20 ans : 5.260 %, +3.4 bps
• 30 ans : 5.273 %, +3.6 bps

Ce mouvement traduit une nouvelle vague de ventes sur les Treasuries, les rendements effaçant une partie de la baisse de mercredi après l’annonce par le Trésor qu’il augmenterait les rachats de dette à plus longue maturité. Malgré cette intervention, les inquiétudes concernant la dette américaine, l’inflation et les besoins d’emprunt élevés continuent d’exercer une pression haussière sur les rendements.

Le rendement à 10 ans repasse au-dessus de 4,70 % (le plus haut était à 4.748 %), tandis que le 30 ans reste au-dessus de 5,25 % et se rapproche du plus haut hebdomadaire à 5.337 % (et de son plus haut depuis 2007), maintenant les coûts d’emprunt à long terme à des niveaux élevés.

Comme indiqué :

• L’or progresse de $106 à $4,623, soit 2.33 %
• L’argent progresse de $1.76 à $69.80, soit 2.58 %
• Le pétrole brut s’échange autour de l’inchangé à $86.90