Les actions européennes gagnent une dynamique généralisée, attirant des gestionnaires d’actifs qui considèrent de plus en plus le rallye actuel comme soutenu par des fondamentaux durables plutôt que comme une simple opération tactique de courte durée.

Qu’il s’agisse des publications de résultats, des indicateurs de croissance économique, des enquêtes de sentiment ou des flux de capitaux, les données de marché indiquent un changement important dans les actions européennes. Le Stoxx Europe 600 Index a progressé chaque jour la semaine dernière, signant sa plus longue série de hausses depuis juin.

« Il y a un enthousiasme certain pour l’Europe », a déclaré Helen Jewell, directrice des investissements internationale pour les actions fondamentales chez BlackRock Inc. « La résilience de la région a surpris le marché et la demande reste nettement plus ferme qu’attendu. »

L’attrait traditionnel de l’Europe comme alternative moins chère aux marchés américains est désormais renforcé par l’amélioration des fondamentaux. Les entreprises européennes affichent leur plus forte croissance des bénéfices en quatre ans, à 17%, tandis que la région a enregistré son meilleur élan économique depuis mars 2023. Cette accélération des résultats est d’autant plus notable que les marges bénéficiaires européennes ont historiquement été inférieures à celles de leurs homologues américains, en partie parce que le Stoxx 600 est davantage exposé aux secteurs financiers, industriels et de consommation qu’aux plateformes technologiques à forte marge qui dominent les indices américains.

« Compte tenu de la balance des risques orientée vers des bénéfices supérieurs aux attentes pour ce trimestre, nous pensons que c’est le moment de réexaminer et éventuellement d’ajouter des actions européennes », a déclaré Mark Haefele, directeur des investissements chez UBS Global Wealth Management.

Une enquête de Bank of America Corp. a montré qu’un solde net de 2% des gérants de fonds est désormais surpondéré en actions européennes, contre 15% en sous-pondération en juin. Par ailleurs, une analyse de Citigroup Inc. a conclu que l’Europe était la seule grande région à avoir enregistré une amélioration significative de l’appétit pour le risque durant la dernière semaine de juillet. Ce repositionnement intervient après des années pendant lesquelles les investisseurs mondiaux privilégiaient les actions américaines, où des paris concentrés sur les géants technologiques ont entraîné une surperformance prolongée face aux indices européens.

Un rallye record

Le Stoxx 600 a progressé de 11% depuis le début de l’année, tandis que des indices régionaux, dont le DAX allemand, le CAC 40 français et le FTSE MIB italien, ont tous atteint des sommets historiques. Les gains sont également larges : environ 75% des composants du Stoxx 600 se négocient au-dessus de leur moyenne mobile à 200 jours, près du plus haut niveau de la dernière décennie.

L’apaisement des tensions géopolitiques a également soutenu le sentiment de marché. Les signes d’un ralentissement des hostilités entre Washington et Téhéran ont renforcé la confiance des investisseurs, même si des inquiétudes persistent concernant une réouverture complète du détroit d’Hormuz. Les prix du pétrole ont reculé depuis leur pic de juillet, atténuant les pressions inflationnistes et réduisant le risque que les coûts de l’énergie freinent les dépenses des consommateurs dans la zone euro.

« Le sentiment des investisseurs était freiné par la géopolitique, mais à mesure que cela se dissipe, cela libérera davantage de demande pour les actions régionales », a déclaré Beata Manthey, responsable de la stratégie actions européennes chez Citigroup.

Attrait de l’IA

L’attitude des investisseurs à l’égard de l’intelligence artificielle évolue également en faveur de l’Europe.

Après avoir d’abord récompensé les dépenses massives consacrées à cette technologie lors de la première phase du rallye, les investisseurs recherchent désormais des secteurs susceptibles de bénéficier de ces investissements, ainsi que des entreprises qui verront leurs marges bénéficiaires s’améliorer grâce à l’adoption de plateformes d’IA.

Les groupes européens liés aux semi-conducteurs, comme ASML Holding NV et Infineon Technologies AG, ont progressé de plus de 60% en 2026 et figurent parmi les principaux moteurs de la hausse du Stoxx 600.

Un panier Bank of America d’adopteurs européens de l’IA, comprenant notamment le groupe industriel ABB Ltd., le prêteur Standard Chartered Plc et le groupe énergétique E.On SE, a gagné 14% cette année, surpassant la hausse de 3% des hyperscalers américains.

Par ailleurs, les secteurs européens davantage orientés vers l’économie réelle, notamment les banques et les biens industriels, offrent un refuge aux investisseurs en quête d’alternatives aux valeurs technologiques lors des fortes fluctuations des échanges liés à l’IA. L’indice Stoxx 600 Banks figure parmi les plus fortes hausses de l’année avec une progression de 22%.

« Même si la dynamique de l’IA repart, les investisseurs sont bien conscients de la volatilité persistante du secteur, ce qui signifie que la technologie est désormais une position complémentaire plutôt que contradictoire », a déclaré Manthey de Citi. « Les investisseurs continueront de détenir de la technologie, tout en ajoutant de la diversification via des secteurs cycliques, et cela profite aux actions européennes. »

Le Stoxx 600 se négocie désormais à 15 fois les bénéfices attendus, soit la décote la plus faible par rapport au S&P 500 en quatre ans. Certains acteurs de marché restent néanmoins sceptiques quant au potentiel de croissance à long terme de l’Europe par rapport aux États-Unis.

Toute hausse des taux de la Réserve fédérale, par exemple, pourrait perturber la trajectoire des actions européennes, selon Ariane Hayate, gérante de fonds chez Edmond de Rothschild Asset Management. Mais, a-t-elle ajouté, « la direction générale reste largement positive ».

Pour Daniel Murray, directeur adjoint des investissements chez EFG Asset Management, le scepticisme des investisseurs à l’égard des actions européennes est allé trop loin compte tenu des perspectives de forte croissance macroéconomique et de solides bénéfices.

« On part d’une situation où les positions sont négatives, mais le sentiment s’améliore », a déclaré Murray. « C’est une combinaison plutôt intéressante. »

Cette histoire a été publiée à l’origine sur Fortune.com