Les niveaux de stockage de gaz naturel les plus bas de l'Europe depuis près de deux décennies risquent d'intensifier la course à l'approvisionnement en GNL dans les mois à venir, alors que l'Europe et l'Asie se disputent un bassin de cargaisons en contraction, le GNL du Moyen-Orient restant bloqué dans le détroit d'Ormuz.

« Le potentiel d'une "bataille mondiale pour le carburant" existe, particulièrement en cas d'hiver plus froid », a déclaré à Bloomberg Go Katayama, analyste principal des perspectives sur le GNL au sein du cabinet de renseignement Kpler.

L'Europe entre dans l'hiver avec l'un des niveaux de gaz en stockage les plus bas des vingt dernières années. La guerre au Moyen-Orient a paralysé l'approvisionnement en GNL du Qatar, fait flamber les prix du gaz et du GNL en Europe et en Asie, et intensifié la concurrence pour le bassin réduit de cargaisons de GNL mondiales immédiatement disponibles. Les enjeux sont particulièrement élevés car le Qatar a été l'un des plus grands exportateurs de GNL au monde, et l'Europe a fortement compté sur le GNL — y compris l'approvisionnement qatari — pour remplacer le gaz de pipeline perdu de la Russie après l'invasion de l'Ukraine en 2022.

Une tempête parfaite a poussé les prix de référence européens vers des sommets de trois ans et demi : une demande élevée pour le remplissage des stocks épuisés et pour l'électricité pendant les canicules estivales, combinée à un approvisionnement mondial en GNL réduit, les cargaisons qataries restant piégées derrière le détroit d'Ormuz.

Les prix élevés — les contrats à terme du mois échéant se négociant au-dessus des contrats à échéance plus lointaine — ont découragé le stockage pendant la majeure partie de l'été. Pourtant, l'Europe n'a guère le choix et doit se battre pour du gaz afin de remplir ses sites de stockage à des niveaux raisonnablement adéquats avant décembre, afin d'éviter une crise d'approvisionnement hivernale. Selon les règles de l'UE adoptées en 2022 après le choc d'approvisionnement russe, les États membres sont tenus de maintenir leurs stocks au moins à 90 % au 1er novembre de chaque année, ce qui fait du déficit actuel non seulement un déséquilibre de marché, mais aussi un enjeu de conformité et de sécurité énergétique pour Bruxelles.

Avec des niveaux de stockage de gaz aussi bas à l'approche de l'hiver, l'Europe doit encore acheter pour plus de 8,1 milliards de dollars de gaz aux prix actuels pour atteindre ne serait-ce que son objectif de stockage minimal de 75 %, selon les calculs de Bloomberg. Les sites de stockage de l'UE sont actuellement remplis à environ 66 % — le niveau le plus bas pour cette période de l'année depuis près de deux décennies et bien en dessous de la moyenne quinquennale de plus de 80 %.

À l'heure actuelle, les netbacks du GNL favorisent l'envoi du GNL spot vers l'Europe plutôt que vers l'Asie, selon les analystes d'ING, après des mois durant lesquels l'Asie a surenchéri sur l'Europe pour l'approvisionnement spot.

« Mais à mesure que nous nous rapprochons de l'hiver de l'hémisphère Nord, la concurrence entre les deux régions devrait s'intensifier, surtout si le GNL qatari reste largement absent du marché jusqu'à la fin de l'année », ont écrit dans une note plus tôt cette semaine les stratèges matières premières d'ING Warren Patterson et Ewa Manthey.

Source : OilPrice.com — Par Tsvetana Paraskova