L'euro termine le mois d'août avec une dynamique solide, après être monté à 1,1697 $ face au dollar, son plus haut niveau en trois mois, porté par des paris croissants sur une hausse des taux de la BCE. Les inflations française et espagnole ont toutes deux surpris à la hausse, la lecture harmonisée espagnole atteignant 4,5 %, son plus haut depuis 2023. Cela a renforcé les attentes du marché selon lesquelles le taux de dépôt de la BCE pourrait s'élever à 2,80 % d'ici mars prochain, contre 2,25 % actuellement. Une hausse en septembre est actuellement estimée à environ 60 % de probabilité.

Pour l'EUR/GBP en particulier, ce qui compte n'est pas la force de l'euro face au dollar, mais la trajectoire relative des taux d'intérêt entre la zone euro et le Royaume-Uni. Les croisements comme l'EUR/GBP sont particulièrement sensibles aux variations des différentiels de politiques monétaires attendus, car ils neutralisent l'influence du dollar et mettent en concurrence directe les deux banques centrales — une divergence que les données de ce mois-ci ont creusée en faveur de la BCE.

La livre sterling, en revanche, est confrontée à un contexte national difficile. La décision de juillet de la Banque d'Angleterre — un maintien à 6–3, avec trois membres votant pour une hausse — a d'abord été interprétée comme hawkish, mais le gouverneur Bailey a profité de sa conférence de presse pour fermement refermer la porte aux paris de hausse à court terme. L'inflation britannique a ralenti à 2,9 %, mais le marché du travail s'est refroidi plus brutalement que prévu, la croissance des salaires du secteur privé affichant son rythme le plus faible depuis 2020. La BoE se trouve tiraillée entre la résilience de la croissance et une image de l'emploi qui se dégrade.

Le résultat est une BCE affichant une conviction croissante envers un resserrement supplémentaire, face à une Banque d'Angleterre émettant des signaux de plus en plus contradictoires, tandis que l'incertitude politique entourant la succession à Downing Street continue de couver en arrière-plan. Avec la réunion de septembre de la BCE comme prochain point de contrôle politique programmé, le mélange d'une probabilité de hausse des taux qui se raffermirait et d'une BoE orientée accommodante dessine le contexte fondamental que les traders surveilleront au moment où la compression se résoudra.

Analyse technique de l'EUR/GBP

Comme le montre le graphique EUR/GBP, la paire se comprime depuis la mi-août dans un triangle symétrique de plus en plus étroit. Une ligne de tendance descendante issue des plus hauts à 0,8587 converge avec une ligne de tendance ascendante tracée depuis les plus bas à 0,8480, toutes deux se rejoignant autour du prix actuel proche de 0,8569 — exactement là où se situe également l'EMA de 100 périodes. De telles fourchettes qui se resserrent reflètent généralement une baisse de la volatilité à mesure que acheteurs et vendeurs atteignent un équilibre ; la spirale elle-même n'indique pas de direction, c'est pourquoi une clôture confirmée au-delà de l'une ou l'autre frontière — plutôt qu'une simple pointe intraday — est le signal que la plupart des traders attendent avant de considérer le mouvement comme décisif.

Scénario haussier

Si les acheteurs parviennent à franchir la ligne de tendance descendante, la voie s'ouvrirait vers un retest des plus hauts à 0,8587, le niveau 0 de Fibonacci marquant l'origine du récent repli. Une cassure confirmée au-dessus de ce niveau signerait une poursuite haussière de l'euro.

Scénario baissier

À l'inverse, une cassure sous la ligne de tendance ascendante et l'EMA de 100 périodes exposerait le retracement de 0,382 proche de 0,8536, un repli plus profond risquant un retest du niveau 0,5 autour de 0,8521.

Avec un prix lové à l'apex de ce triangle et positionné exactement sur l'EMA de 100 périodes, l'EUR/GBP semble prêt pour une cassure décisive. La question est maintenant de savoir si la dynamique hawkish de la BCE pourra pousser l'euro à travers la résistance, ou si le bruit politique autour de la sterling maintiendra la paire plafonnée.