Les actions eToro (ETOR) ont chuté de plus de 11 % lors des échanges de mardi après que le courtier en trading social et multi-actifs a publié des résultats pour le deuxième trimestre 2026 qui n'ont pas atteint les attentes de Wall Street et a annoncé une acquisition majeure qui a amplifié les inquiétudes des investisseurs.

L'action glissait déjà d'environ 4,4 % en séance de pré-ouverture après que l'entreprise a affiché un BPA dilué ajusté de 0,68 dollar, dépassant l'estimation du consensus de 0,61 dollar. Cependant, le bénéfice net de 53 millions de dollars est arrivé en dessous des 55,1 millions de dollars prévus par les analystes. Pour contextualiser, eToro a dégagé un bénéfice net de 30 millions de dollars au T2 2025, ce qui représente une croissance de 77 % d'une année sur l'autre — mais les marchés avaient anticipé un résultat plus fort, et la réaction a été immédiate.

eToro $ETOR to acquire TradeZero for up to $231M in cash and stock, expanding its U.S. brokerage business. TradeZero generated ~$80M in revenue at 81% gross margins over the past 12 months. eToro expects the deal to be accretive to adjusted EPS in the first year after closing. pic.twitter.com/Uqg4MDn26L — Wall St Engine (@wallstengine) August 11, 2026

L'acquisition de TradeZero ajoute à la pression de vente

Aux côtés de la publication des résultats, eToro a annoncé qu'elle a convenu d'acquérir TradeZero, un courtier axé sur les États-Unis servant les traders actifs. L'accord est évalué à jusqu'à 231 millions de dollars, financé par une combinaison d'espèces et de jusqu'à 2,5 millions d'actions eToro de catégorie A nouvellement émises. L'émission d'actions a suscité des inquiétudes immédiates de dilution, aggravant la pression à la vente résultant de la déception des résultats.

TradeZero a généré environ 80 millions de dollars de revenus avec des marges brutes de 81 % au cours des 12 derniers mois. L'acquisition donnera également à eToro un accès au marché canadien. La transaction devrait être conclue au premier semestre 2027, sous réserve de l'approbation des régulateurs.

Le PDG Yoni Assia a présenté l'accord comme un catalyseur pour accélérer le développement de produits aux États-Unis. « Cette combinaison nous offre un chemin plus rapide vers le lancement de nouveaux produits pour les clients américains et renforce notre offre », a-t-il déclaré. L'accord intervient alors qu'eToro s'efforce d'approfondir son empreinte aux États-Unis face à des concurrents bien établis comme Robinhood et Webull, qui dominent le segment du trading actif de détail.

L'accord avec TradeZero marque la troisième acquisition signée par eToro en 2026, ce qui a incité les investisseurs à s'interroger sur le rythme auquel l'entreprise déploie son capital.

Le déclin du trading de crypto-monnaies pèse sur les revenus

Sur le plan opérationnel, les comptes financés d'eToro ont augmenté de 18 % d'une année sur l'autre pour atteindre 4,28 millions, et les actifs sous administration ont crû de 10 % pour s'établir à 19,2 milliards de dollars. La contribution nette a augmenté de 9 % d'une année sur l'autre pour atteindre 229 millions de dollars, bien que cela représente un ralentissement par rapport à la dynamique du T1.

Le trading de crypto-monnaies, cependant, a pesé sur les résultats. En juillet 2026, le total des transactions crypto est tombé à 1,4 million, en baisse de 73 % d'une année sur l'autre. Le montant moyen investi par transaction a diminué de 50 % pour s'établir à 182 $. L'ETF iShares Bitcoin Trust a chuté de 46 % au cours des 12 derniers mois, reflétant un ralentissement plus large du marché des crypto-monnaies qui a affecté l'activité d'eToro.

Le marché plus large des actions n'a pas été un facteur de la vente. Le S&P 500 a gagné 0,2 % et le Nasdaq a grimpé de 0,4 % mardi, ce qui confirme que le déclin était spécifique à eToro.

eToro a déclaré s'attendre à ce que l'acquisition de TradeZero soit relutive pour le BPA ajusté au cours de la première année suivant la clôture.