Le jeton de staking Ethereum weETH se sépare du restaking alors que le débat sur les récompenses s'intensifie

Ether.fi a retiré l'exposition au restaking de son jeton phare weETH, le convertissant en un simple jeton de staking Ethereum et transférant la fonctionnalité de restaking vers un jeton nouvellement introduit, weETHs. Ce changement permet aux utilisateurs de choisir entre les récompenses de staking standard via weETH ou une exposition au restaking à rendement plus élevé mais plus risquée via weETHs.

La restructuration intervient alors que s'intensifie le débat sur l'économie du staking Ethereum. Un groupe de chercheurs Ethereum, dont l'un est affilié à la Ethereum Foundation, a proposé cette semaine que le réseau cesse de verser des récompenses de staking une fois que la moitié de tout l'ether sera verrouillée. Le fondateur d'Ether.fi, Mike Silagadze, figure parmi les critiques de cette proposition, arguant qu'elle nuirait de manière disproportionnée aux petits stakers et affaiblirait les produits basés sur le staking.

Le staking liquide est devenu l'un des plus grands secteurs de la finance décentralisée, avec des prestataires tels que Lido, Ether.fi et Rocket Pool détenant collectivement des dizaines de milliards de dollars en ether déposé. Des jetons comme weETH sont largement utilisés comme garantie dans des protocoles de prêt et de trading, ce qui signifie que les modifications de leur profil de risque se répercutent au-delà des déposants directs vers l'ensemble de l'écosystème DeFi.

Ether.fi sépare le staking du restaking

Ether.fi, qui détient environ 3,55 milliards de dollars de dépôts clients et figure parmi les plus grandes entreprises de staking de l'écosystème crypto, a retiré le restaking de weETH, son produit principal. Le jeton fonctionne désormais comme un simple véhicule générant des récompenses de staking Ethereum ordinaires. Les utilisateurs recherchant le rendement supplémentaire associé au restaking doivent désormais détenir le jeton distinct weETHs.

Le staking consiste à verrouiller de l'ether pour aider à sécuriser le réseau Ethereum en échange d'une rémunération. Le restaking déploie ce même ether une seconde fois pour sécuriser des services supplémentaires — un concept popularisé par EigenLayer, qui a attiré des dizaines de milliards de dollars de dépôts après le lancement de son protocole de restaking. La contrepartie est un risque accru : le restaking double les voies par lesquelles un détenteur peut être pénalisé, car une défaillance sur l'un ou l'autre système peut entraîner une perte partielle du dépôt.

Jusqu'à cette semaine, quiconque détenait du weETH était exposé aux deux profils de risque, qu'il recherche ou non les récompenses supplémentaires. Sous la nouvelle structure, les utilisateurs peuvent détenir du weETH pour une exposition au staking simple ou du weETHs pour capturer les récompenses de restaking ainsi que le risque supplémentaire associé. Cette initiative positionne également Ether.fi pour attirer des utilisateurs institutionnels plus averses au risque, susceptibles de rechercher une exposition au staking sans le risque de slashing supplémentaire du restaking, tout en conservant un produit dédié pour les déposants en quête de rendement.

Ether.fi a expliqué la rationale dans une publication sur X :

Pour les détenteurs actuels : Vous disposez désormais d'un choix plus clair entre une exposition au staking de base et une exposition supplémentaire au restaking, selon vos objectifs

Pour les nouveaux utilisateurs : Cela simplifie simplement la compréhension de l'offre EtherFi

— ether.fi (@ether_fi), 6 août 2026

https://x.com/ether_fi/status/2085410805042880647

Performance financière

Ether.fi a capté environ 223 millions de dollars en frais annualisés et environ 51 millions de dollars de revenus annualisés. Au deuxième trimestre, la plateforme a généré 41 millions de dollars de revenus bruts et près de 10 millions de dollars de bénéfices après récompenses et autres coûts. Sur ce montant, seulement 30 000 dollars de valeur ont été distribués aux détenteurs de jetons ETHFI via des rachats.

La proposition sur les récompenses de staking Ethereum suscite des critiques

La scission du jeton intervient alors que l'économie du staking Ethereum fait l'objet d'un examen de plus en plus approfondi. Un groupe de chercheurs Ethereum, dont l'un est affilié à la Ethereum Foundation, a proposé cette semaine que le réseau cesse de verser des récompenses de staking une fois que la moitié de tout l'ether sera verrouillée.

Dans la conception actuelle, les paiements de staking ne tombent jamais à zéro, quel que soit le montant d'ether staké, créant ainsi une incitation permanente à staker davantage. Les chercheurs affirment que cette dynamique concentre les détentions d'ether entre les mains d'un petit nombre de grands dépositaires.

Leur solution proposée détruirait une part croissante des récompenses jusqu'à ce que les paiements disparaissent entièrement à environ 60 millions d'ether stakés. Actuellement, environ un tiers de l'offre totale d'ether — soit environ 40 millions d'ether — est staké, ce qui signifie que le seuil se trouve encore à environ 20 millions d'ether. La poursuite éventuelle de la hausse de la participation au staking vers ce niveau, ainsi que la réponse des principaux prestataires de staking liquide, façonneront le paysage concurrentiel pour les protocoles comme Ether.fi qui dépendent des récompenses de staking comme moteur de revenus principal.

Le fondateur d'Ether.fi, Mike Silagadze, figure parmi les critiques de la proposition, arguant qu'elle évincerait les petits stakers et affaiblirait les produits construits sur les récompenses de staking — y compris les siens.