La carte CASH d'Ether.fi, un produit lié à Visa permettant aux utilisateurs de dépenser directement depuis leurs coffres-forts crypto, a dépassé les 800 millions de dollars de dépenses cumulées début septembre 2026. Environ 600 millions de dollars de ce total ont été générés cette année seule. Ce jalon place CASH parmi les produits de dépense liés à la crypto les plus utilisés, à un moment où les paiements en stablecoins et les dépôts tokenisés attirent une attention croissante de la part des entreprises crypto comme des réseaux de paiement traditionnels.

Les chiffres derrière cette progression

Le premier trimestre 2026 a enregistré 170 millions de dollars de volume de dépenses, soit une hausse de 35 % par rapport au trimestre précédent. Fin avril, les dépenses cumulées avaient déjà dépassé les 400 millions de dollars, avec des volumes mensuels dépassant régulièrement les 50 millions de dollars, même dans des conditions de marché instables.

Début septembre, le produit CASH avait traité près de 10 millions de transactions. La taille moyenne des transactions — inférieure à 100 dollars — en dit peut-être plus long que le volume brut. Ce schéma indique que les utilisateurs ne réalisent pas quelques achats importants pour exploiter les récompenses en cashback ; ils achètent du café, paient des abonnements et couvrent des dépenses quotidiennes. Pour situer, cette moyenne de 100 dollars place les transactions CASH dans la même fourchette que les achats quotidiens typiques sur les réseaux de paiement conventionnels, ce qui suggère que le produit est utilisé en substitut de la dépense ordinaire plutôt que comme un outil crypto de niche.

La plateforme prend actuellement en charge environ 70 000 cartes actives et quelque 300 000 comptes. Ces chiffres ont significativement progressé après la migration du produit CASH vers OP Mainnet d'Optimism en février 2026, une évolution conforme à la tendance plus large du secteur à déployer les applications crypto grand public sur les réseaux de couche 2 afin de réduire les coûts de transaction et les délais de règlement.

CASH offre également jusqu'à 3 % de cashback sur les transactions, crédité directement sur les coffres-forts des utilisateurs.

Un moteur de revenus, pas seulement une fonctionnalité

Au premier trimestre 2026, CASH représentait 26 % du revenu total d'Ether.fi, soit presque le double de sa part de 14,2 % au quatrième trimestre 2025. Ce revenu provient d'un mélange de frais d'interchange, d'activités de change et d'opérations de prêt liées aux mécanismes sous-jacents de la carte. Cette diversification des revenus vers les paiements est notable pour un protocole qui a bâti sa base dans le liquid staking, où les revenus dépendent largement des rendements de staking et des frais de protocole plutôt que de la consommation des utilisateurs.

Pourquoi ce modèle est différent

Les cartes de débit et de crédit crypto ne sont pas nouvelles — Coinbase, Crypto.com et d'autres les proposent depuis des années. Ce qui distingue le produit CASH d'Ether.fi, c'est sa structure non custodiale. Les utilisateurs ne déposent pas de fonds auprès d'une entité centralisée qui émet une carte ; ils dépensent depuis des coffres-forts en autocustodie, ce qui signifie que le protocole ne prend jamais possession des actifs sous-jacents. Cette distinction compte dans un secteur où plusieurs programmes centralisés de cartes et de prêt se sont effondrés ou ont gelé les retraits, des événements qui ont poussé une partie de l'industrie vers des conceptions en autocustodie.

Les actifs continuent de générer du rendement tout en servant simultanément de garantie aux transactions par carte. Avec le modèle d'Ether.fi, les utilisateurs ne liquident pas leurs positions à chaque paiement. Ils empruntent contre leurs avoirs ou puisent dans le rendement gagné, préservant ainsi leurs positions principales.

Ce qu'il faut surveiller désormais

La trajectoire de 200 millions de dollars fin 2025 à 800 millions de dollars en septembre 2026 représente un quadruplement en environ neuf mois. La contribution de 26 % au revenu au premier trimestre indique qu'il ne s'agit pas d'un exercice marketing à perte. À l'avenir, les indicateurs qui façonneront le tableau incluent la capacité de la migration vers OP Mainnet à soutenir la croissance des comptes, la stabilité du traitement réglementaire des programmes de cartes non custodiaux, et le maintien des tailles moyennes de transaction et des volumes mensuels à mesure que la base d'utilisateurs s'élargit au-delà des premiers adoptants.