Les fonds négociés en Bourse (ETF) Ethereum spot cotés aux États-Unis ont enregistré 70.62 millions de dollars de sorties nettes vendredi, mettant fin à une série de cinq séances d’entrées après une période de demande soutenue.

Selon les données de SoSoValue, les fonds Ether américains avaient attiré 211.25 millions de dollars d’entrées nettes sur les cinq séances allant du 17 juillet à jeudi. Même après le retournement de vendredi, les produits ont encore affiché 103.9 millions de dollars d’entrées nettes pour la semaine close vendredi. Les ETF Ethereum spot comptent désormais trois semaines consécutives d’entrées nettes et ont attiré 337.74 millions de dollars d’entrées nettes depuis le début de juillet.

Les entrées dans les ETF Ethereum marquent une pause après la demande de mi-juillet

La dernière sortie quotidienne a interrompu, sans l’effacer, la tendance plus large d’entrées dans les ETF Ethereum. Les données de SoSoValue montrent que les fonds ont accumulé 211.25 millions de dollars au cours des cinq séances de négociation précédant vendredi, laissant le total hebdomadaire positif malgré le retrait de fin de semaine.

Pour la semaine close vendredi, les entrées nettes dans les ETF Ethereum spot ont totalisé 103.9 millions de dollars. Cela signifie que la sortie de 70.62 millions de dollars de vendredi n’a pas fait passer les flux hebdomadaires des produits en territoire négatif. Les fonds ont également porté leur série d’entrées hebdomadaires à trois semaines consécutives, tandis que les entrées nettes cumulées en juillet ont atteint 337.74 millions de dollars.

Les flux des ETF sont étroitement suivis car ils offrent une mesure rapide de la demande via des produits d’investissement réglementés. Les chiffres de flux nets agrègent les créations et les rachats à l’échelle du groupe de fonds, de sorte qu’ils peuvent différer du volume de transactions, qui mesure les parts échangées sur les marchés. Des sorties quotidiennes peuvent survenir pour plusieurs raisons, notamment le rééquilibrage de portefeuilles, les prises de bénéfices ou une réduction plus générale du risque. Toutefois, la série de trois semaines d’entrées nettes hebdomadaires indique que la demande via la structure ETF est restée présente sur une période plus longue qu’une seule séance de négociation.

Les ETF Bitcoin affichent un retournement similaire

Le changement de tendance des flux des ETF Ethereum est intervenu alors que les ETF Bitcoin spot américains ont eux aussi enregistré des sorties. Selon le même suivi hebdomadaire des flux cité dans le rapport, les fonds Bitcoin ont mis fin jeudi à une série de sept jours d’entrées, puis ont enregistré 240.08 millions de dollars supplémentaires de sorties nettes vendredi.

Malgré le repli de vendredi, les ETF Bitcoin sont eux aussi restés positifs sur une base hebdomadaire. Les fonds ont ajouté 103.90 millions de dollars d’entrées nettes pour la semaine close vendredi, portant le total des entrées nettes de juillet à 233.96 millions de dollars. Les ETF Bitcoin spot ont également prolongé leur série d’entrées nettes à trois semaines consécutives.

Le rapport a relevé un contraste marqué avec le mois précédent. Après un mois de juin record au cours duquel 4.5 milliards de dollars sont sortis des fonds, les entrées nettes de juillet indiquent que les investisseurs ont de nouveau accru leur exposition via des produits ETF Bitcoin spot réglementés.

Les ETF crypto spot restent un indicateur de demande très surveillé

Les ETF crypto spot sont devenus l’un des principaux indicateurs de la demande de marché via les canaux financiers traditionnels. Aux États-Unis, ces produits sont particulièrement importants car les ETF américains concentrent l’essentiel des actifs et de l’activité de négociation par rapport à des produits similaires dans d’autres juridictions.

D’autres marchés, dont Hong Kong, se sont également orientés vers des produits crypto de type ETF. Toutefois, les États-Unis restent la principale place où les données de flux des ETF spot sont à la fois largement disponibles et très liquides. Pour cette raison, les chiffres quotidiens d’entrées et de sorties nettes influencent souvent la manière dont les traders et les participants au marché interprètent le positionnement à court terme, même si les flux ne déterminent pas à eux seuls l’évolution des prix.

Au moment de la rédaction, le rapport indiquait que Bitcoin se négociait juste sous 64,000 dollars, en baisse par rapport au plus haut hebdomadaire de mardi à 66,892 dollars. Ether s’échangeait autour de 1,837 dollars, sous son plus haut hebdomadaire de 1,954 dollars. Ces niveaux de prix montrent que les retournements des flux d’ETF sont survenus parallèlement à une volatilité plus large du marché, tandis que la tendance hebdomadaire plus longue des flux demeurait positive.

Les changements réglementaires au Japon ravivent les estimations du marché des ETF

Au-delà des données de flux des ETF américains, le rapport a également mis en avant les évolutions réglementaires au Japon. Après la récente refonte de la réglementation crypto japonaise, que les participants au marché considèrent comme préparant le terrain à de potentiels futurs ETF Bitcoin spot, la plateforme de gestion crypto XWIN a estimé l’échelle possible d’un marché japonais mature des ETF Bitcoin spot.

Dans une analyse référencée via CryptoQuant, XWIN a projeté un scénario haut de fourchette d’environ 18.4 milliards de dollars pour un marché japonais des ETF Bitcoin spot. Cette estimation représente environ 0.13% des 14.6 billions de dollars d’actifs financiers des ménages déclarés au Japon.

L’estimation de XWIN reposait sur plusieurs sources potentielles de demande : les détenteurs actuels de cryptoactifs, de nouveaux investisseurs particuliers utilisant des comptes de courtage et des allocateurs institutionnels. L’analyse indiquait que des structures d’ETF réglementées, combinées à un accès familier via le courtage et à des dispositifs de conservation, pourraient réduire les frictions pour les investisseurs cherchant une exposition sans détenir directement les actifs.

L’analyse a utilisé le marché américain comme exemple de la manière dont les ETF Bitcoin spot peuvent accumuler une exposition au fil du temps. XWIN a noté que les ETF Bitcoin spot américains, hors GBTC de Grayscale, ont accumulé environ 1 million de Bitcoin. XWIN a décrit le chiffre de 18.4 milliards de dollars comme un « scénario de marché haut de fourchette atteignable », tout en soulignant qu’il ne s’agit pas d’un résultat garanti.

Dans ce cadre, la variable centrale est l’accès : la facilité avec laquelle les investisseurs japonais peuvent obtenir une exposition à Bitcoin via les institutions financières et les plateformes qu’ils utilisent déjà. Le même enjeu contribue à expliquer pourquoi les flux des ETF américains sont suivis de près, car ils montrent comment la demande des investisseurs peut se déplacer vers une enveloppe de produit compatible avec les pratiques de portefeuille conventionnelles. Tout marché japonais d’ETF Bitcoin spot dépendrait encore des approbations réglementaires, du lancement de produits, de la distribution via les plateformes financières et de l’adoption par les investisseurs.

Les prochains rapports de flux pour les ETF Ethereum et Bitcoin montreront si les sorties de vendredi constituaient une interruption de court terme ou le début d’un changement plus durable de la demande d’ETF. Les évolutions réglementaires au Japon pourraient également influencer les attentes à plus long terme quant aux prochaines régions où la demande d’ETF crypto spot pourrait se développer.