Ethena a étendu le basis trade qui adosse son stablecoin USDe aux actions américaines tokenisées, ajoutant des actions américaines tokenisées et des contrats perpétuels sur actions à la stratégie de collatéral du protocole. Un basis trade associe une position longue sur l'actif spot à une position courte sur les futures, percevant les paiements de funding échangés entre les deux côtés. Dans le cadre de ce changement, Ethena utilisera les bStocks de Binance comme collatéral spot, associés à des contrats perpétuels sur actions en guise de couverture. Cette décision fait suite à l'approbation du comité des risques d'Ethena et fait sortir pour la première fois la stratégie delta-neutre du fonds des marchés crypto.

Le prix d'ENA a réagi rapidement à l'annonce. Le token a progressé de 12 % en 24 heures et s'échangeait autour de 0,249 dollar au moment de la rédaction.

Les bStocks de Binance offrent aux détenteurs une exposition à des actions telles que Nvidia et Tesla sans en détenir directement la propriété. Les tokens sont adossés au ratio de 1:1 à des titres réels détenus via l'émetteur BTech Holdings Limited.

Ethena a annoncé l'intégration dans une publication sur X le 25 septembre 2026 :

Ethena is partnering with @Binance as our first venue for the extension of the basis trade into equity perpetuals, one of the most exciting updates to the USDe collateral backing since launch. This expands the addressable market of underlying collateral from $2.5 trillion of… pic.twitter.com/be4Mz7XHk1

— Ethena (@ethena) September 25, 2026

https://x.com/ethena/status/2103439484113346986?ref_src=twsrc%5Etfw

Selon la nouvelle structure, Ethena vendra à découvert des contrats perpétuels sur actions en face de ses positions en bStocks. L'objectif est de capter l'écart de funding entre les marchés au comptant et les produits déés, le même mécanisme que le protocole applique lorsqu'il négocie des crypto-actifs. Comme la position courte compense la position longue, la position combinée est conçue pour percevoir cet écart indépendamment de la direction des actions sous-jacentes — la qualité delta-neutre qui permet à la stratégie de tirer des revenus des actions tout en restant couverte contre leurs fluctuations de prix.

Un rendement issu d'un nouveau marché

L'open interest des perpétuités sur actions de Binance a dépassé 2,9 milliards de dollars, et la base actions a affiché une moyenne annualisée de 3,56 % sur les six derniers mois.

Le fondateur d'Ethena Labs, Guy Young, a qualifié cette étape de plus grande expansion du mécanisme de financement d'USDe depuis son lancement, soulignant que les actions représentent un marché mondial de centaines de milliers de milliards de dollars. Le responsable de la plateforme et du trading de Binance, Shunyet Jan, a déclaré que cette initiative reflète le chevauchement croissant entre les marchés crypto et les actifs traditionnels.

Le collatéral d'USDe comprend déjà des prêts DeFi, de la liquidité en stablecoins et des actifs réels tokenisés. Les basis trades crypto représentaient près de 1 % du portefeuille début juillet.

Réaction du marché et positionnement

La hausse d'ENA a coïncidé avec une rotation plus large vers les altcoins tandis que le Bitcoin évoluait latéralement, les tokens DeFi figurant parmi les meilleures performances du secteur sur la même période. Environ 150 000 dollars de positions courtes sur ENA ont été liquidées sur les principales plateformes, ajoutant une pression haussière supplémentaire au mouvement.

$ENA This Rally Is Just The Begining 📈 Ethena is consolidating above the broken bullish flag on the daily timeframe. The breakout is backed by significant volume and strong buying interest. Compared to previous expansion cycles, this rally is still in the early stages. There… pic.twitter.com/UET10pNIvQ

— Lana Valentis (@LanaValentis) September 24, 2026

https://x.com/LanaValentis/2103130436150952366?ref_src=twsrc%5Etfw

L'analyste Lana Valentis a pointé la configuration graphique du token, indiquant qu'ENA se consolide au-dessus d'un fanion haussier cassé sur le graphique journalier, avec des objectifs à 0,26, 0,36, 0,55 et 0,84 dollar.

Binance a développé ses produits actions tout au long de 2026. La plateforme a ouvert l'accès à plus de 7 000 actions et ETF américains en juin, suivie des bStocks le même mois. Les futures perpétuels TradFi sur Binance ont généré un volume de 433,4 milliards de dollars en août, les contrats liés aux actions représentant environ 342,9 milliards de ce total — les mêmes instruments qui génèrent l'open interest et l'écart de funding sous-tendant le nouveau trade d'Ethena.

Le marché boursier tokenisé suivi par Token Terminal a atteint 2,7 milliards de dollars en août, contre environ 80 millions un an plus tôt, soit une expansion de plus de trente fois en douze mois. Les bStocks de Binance représenta plus de 600 millions de ce chiffre.

Un détail laissé ouvert par l'annonce est la taille de l'allocation d'Ethena : l'entreprise n'a pas précisé quelle partie du collatéral d'USDe sera orientée vers des positions en actions. L'open interest et les chiffres de funding des perpétuités sur actions de Binance, ainsi que le suivi par Token Terminal du marché boursier tokenisé, offrent des points de référence publics pour observer l'évolution des deux côtés du trade.