La Fondation Ethena remanie la tokenomics d’ENA avec des rachats de tokens et des buybacks financés par les revenus
Points clés
- •La Fondation Ethena a racheté tous les tokens verrouillés de grands investisseurs seed ayant vendu ENA au cours des neuf derniers mois, retirant leurs allocations restantes de la circulation future.
- •Un accord-cadre principal attribue la propriété intellectuelle et l’accroissement de valeur du protocole Ethena à la Fondation, donnant aux détenteurs d’ENA la gouvernance exclusive tandis que les investisseurs en capital de l’entité Labs perdent leurs droits sur les flux de trésorerie futurs.
- •Les déverrouillages mensuels des tokens VC ont pris fin, les tokens non acquis des investisseurs étant libérés immédiatement au lieu de suivre un calendrier, tandis que les allocations de tokens de l’équipe restent verrouillées selon leurs vesting initiaux.
- •Le Risk Committee d’Ethena a approuvé un fee switch qui orienterait le revenu net de toutes les lignes d’activité Ethena vers des buybacks programmatiques d’ENA, et le vote des détenteurs de tokens sur la proposition est actuellement ouvert.
- •Dans l’ensemble, ces changements déplacent une plus grande part de la structure économique d’Ethena vers les détenteurs d’ENA tout en supprimant plusieurs sources de pression future sur l’offre, sans date de début précisée pour l’exécution des buybacks.
La Fondation Ethena annonce quatre changements de tokenomics
La Fondation Ethena a dévoilé cette semaine quatre changements structurels de la tokenomics d’ENA, portant sur les rachats d’investisseurs, les droits de gouvernance et des buybacks financés par les revenus. Dans le cadre de ces mises à jour, la Fondation a racheté les tokens verrouillés de seed investors ayant vendu ENA au cours des neuf derniers mois, un nouvel accord-cadre principal transfère entièrement la propriété intellectuelle du protocole et l’accroissement de valeur aux détenteurs de tokens, les déverrouillages mensuels des tokens VC prennent fin avec la libération anticipée des tokens non acquis des investisseurs, et l’approbation du Risk Committee valide un fee switch qui oriente le revenu net d’Ethena vers des buybacks d’ENA. Ethena Labs et la Fondation ont également finalisé un nouveau cadre de participation au capital. Les détails complets ont été publiés dans un billet de blog partagé via les canaux officiels de la Fondation Ethena.
Pris ensemble, ces changements transfèrent une plus grande part de la structure économique d’Ethena entre les mains des détenteurs d’ENA tout en supprimant plusieurs sources de pression future sur l’offre. Pour les détenteurs de tokens, la combinaison de rachats, d’accélération des déverrouillages et d’un mécanisme potentiel de rachat financé par les revenus constitue une mise à jour importante de la gouvernance et de la tokenomics, car ce type de changement peut influencer la manière dont la valeur du protocole est distribuée et dont l’offre arrive sur le marché au fil du temps.
La Fondation Ethena rachète les premiers investisseurs ENA
La Fondation a racheté l’ensemble des tokens verrouillés de certains importants investisseurs seed, un groupe qui avait vendu une partie de ses avoirs ENA au cours des neuf derniers mois. Ce rachat supprime leurs allocations verrouillées restantes du risque de circulation future et met fin aux positions liées à des investisseurs sortis plus tôt, réduisant ainsi une éventuelle pression vendeuse future.
L’accord-cadre principal transfère l’accroissement de valeur aux détenteurs de tokens
La Fondation Ethena et Ethena Labs ont également signé un accord-cadre principal. Cet accord attribue la propriété intellectuelle et l’accroissement de valeur du protocole à la Fondation, et les détenteurs de tokens gouvernent désormais exclusivement cette valeur à l’avenir. Aucune entité distincte ne conserve de droit concurrent sur les revenus du protocole dans la nouvelle structure.
Les investisseurs en capital de l’entité Labs perdent tout droit résiduel sur les flux de trésorerie futurs, et la Fondation a confirmé qu’aucun paiement récurrent ne parviendra à cette entité. Les droits de gouvernance reposent désormais entièrement sur les détenteurs de tokens ENA, centralisant la valeur du protocole dans une structure unique gouvernée par les tokens.
Fin des déverrouillages mensuels des VC
La Fondation et ses principaux investisseurs ont également convenu de mettre fin aux déverrouillages mensuels des VC. Les tokens non acquis liés à ces investisseurs seront libérés immédiatement au lieu de l’être chaque mois, une mesure qui supprime le surplomb futur de tokens lié aux déverrouillages programmés des VC. Les allocations de tokens de l’équipe restent verrouillées selon leurs calendriers de vesting initiaux.
La Fondation a annoncé ces changements sur X :
Nous sommes ravis d’annoncer quatre mises à jour concernant l’écosystème Ethena ; de plus amples détails sur chaque point sont fournis dans le billet de blog lié ci-dessous :
- Rachat des premiers investisseurs : la Fondation Ethena a procédé au rachat de tous les tokens verrouillés de certains grands investisseurs seed ayant vendu une partie de…
— Ethena Foundation (@EthenaFndtn), August 27, 2026 (x.com/EthenaFndtn/status/2092976592738001383)
Le fee switch de rachat d’ENA progresse dans la gouvernance
Une proposition de gouvernance visant à activer un fee switch est désormais en ligne. Le mécanisme orienterait le revenu net vers le rachat de tokens ENA, et le vote sur la proposition est actuellement ouvert aux détenteurs de tokens. La proposition a fait l’objet d’un examen interne par la structure de gouvernance d’Ethena avant d’être soumise à un vote public.
Le Risk Committee d’Ethena a déjà approuvé la proposition de rachat. Son approbation couvre les revenus collectés sur l’ensemble des lignes d’activité sous la marque Ethena, et une approbation du comité précède généralement un vote complet des détenteurs de tokens sur les changements de trésorerie.
Les buybacks fonctionneraient de manière programmatique une fois la mise en œuvre commencée. Le revenu net utilisé pour les buybacks couvre chaque ligne de produits liée à Ethena, y compris les activités au-delà du protocole central de dollar synthétique. La Fondation n’a pas précisé de date de début pour l’exécution des buybacks. Une fois actifs, les buybacks programmatiques appliqueraient directement les revenus à l’offre circulante d’ENA.
