Ethena et FalconX ont lancé une facilité de prêt garantie de 1 milliard de dollars qui déploiera les actifs soutenant USDe dans des prêts institutionnels, ajoutant une nouvelle source de rendement pour le dollar synthétique.

Dans le cadre de cet accord, annoncé le 19 août 2026, les garanties qui soutiennent le token USDe d’Ethena seront mises à contribution dans des prêts accordés à des emprunteurs institutionnels, offrant au protocole un flux de rendement supplémentaire en plus de ses sources de revenus existantes. La facilité est structurée comme un prêt garanti, ce qui signifie que les prêts sont adossés à des garanties que le prêteur peut saisir en cas de défaut — le type de crédit qui domine la finance crypto institutionnelle depuis qu’une vague d’échecs de prêts non garantis en 2022 a fait tomber plusieurs grands prêteurs crypto.

Ethena est le protocole à l’origine de USDe (USDe), un dollar synthétique natif de la crypto lancé début 2024. USDe est conçu pour maintenir sa parité avec le dollar grâce à une structure delta-neutre : le protocole détient comme garantie de l’ETH staké générant du rendement tout en prenant des positions vendeuses équivalentes sur les contrats à terme perpétuels. Les revenus générés par cette structure — principalement les récompenses de staking d’ETH et les paiements de financement sur les positions courtes perpétuelles — reviennent aux détenteurs de sUSDe, la version stakée et porteuse de rendement du token. Ces paiements de financement évoluent avec les conditions de marché et sont passés négatifs à certaines périodes, ce qui en fait une base de revenus intrinsèquement variable. Après son lancement public, l’offre de USDe a rapidement atteint plusieurs milliards de dollars, faisant de l’actif l’un des plus grands instruments dollar émis par la crypto en dehors des principaux émetteurs centralisés de stablecoins. Ethena a depuis introduit un deuxième token, USDtb, principalement adossé à des actifs du Trésor américain tokenisés.

FalconX, fondée en 2018, est une société de courtage principal d’actifs numériques qui fournit à ses clients institutionnels des services d’exécution, de liquidité, de financement et de crédit garanti par la conservation des actifs. Le crédit garanti par la conservation est devenu une ligne de service centrale pour les plateformes crypto institutionnelles, les sociétés de trading cherchant à obtenir un financement contre leurs avoirs sans devoir les vendre.

Pour Ethena, cette nouvelle facilité élargit l’éventail des sources de rendement soutenant le dollar synthétique, en complément des revenus liés aux taux de financement et au staking qui ont historiquement sous-tendu le rendement de USDe. Elle fait aussi écho à une tendance plus large du secteur, dans laquelle les émetteurs de tokens adossés au dollar — de Tether à Sky, le protocole auparavant connu sous le nom de Maker — génèrent des rendements sur les réserves qui soutiennent leurs tokens, principalement via des avoirs en bons du Trésor américain ; Ethena dirige déjà le soutien de USDtb vers des Treasuries tokenisés. L’accord avec FalconX étend la génération de rendement adossée aux réserves au prêt institutionnel plutôt qu’à la dette publique, tout en ajoutant une dimension d’exposition au crédit à une structure de réserves qui reposait auparavant sur des garanties mises en staking et des dérivés négociés en bourse. L’annonce établit une capacité de 1 milliard de dollars plutôt qu’une utilisation engagée, de sorte que le montant effectivement tiré de la facilité et l’éventuelle affectation de ses rendements aux distributions de sUSDe deviendront visibles au fur et à mesure des déploiements.

Source: CoinGape