L'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) a publié son dernier avis le 8 octobre, fixant au 8 janvier 2027 la date maximale de remédiation pour l'exposition aux stablecoins qui ne satisfont pas aux exigences du cadre Markets in Crypto-Assets (MiCA) de l'UE. L'avis accorde aux entreprises crypto un délai maximal de trois mois pour liquider les positions restantes en jetons non conformes, resserrant les règles dans un processus qui place directement dans le champ d'application l'USDT de Tether, qui ne dispose pas de l'autorisation MiCA.

Ces orientations s'appliquent aux prestataires de services sur crypto-actifs autorisés sous MiCA dans toute l'Union européenne. Elles vont au-delà du trading et couvrent désormais la conservation, les transferts, le conseil en investissement, la gestion de portefeuille et d'autres services crypto réglementés. Les entreprises doivent mettre en place des contrôles techniques, contractuels et organisationnels pour empêcher les clients de l'UE d'acheter ou d'augmenter des positions en stablecoins non conformes, et les mesures concernent tout service susceptible de donner accès aux jetons, et pas seulement les cotations au comptant. C'est cette ampleur qui confère à l'avis un poids pratique pour les utilisateurs : des règles touchant la conservation et les transferts peuvent affecter la manière dont les soldes existants sont conservés ou déplacés, et pas seulement la possibilité d'effectuer de nouveaux achats.

L'ESMA a également indiqué que les avertissements et les accusés de reconnaissance des clients ne peuvent remplacer les exigences de MiCA. Une plateforme ne peut donc pas continuer à prendre en charge un stablecoin non conforme en informant simplement les clients des risques réglementaires.

Échéance finale du 8 janvier

L'ESMA a fixé au 8 janvier 2027 la date limite à laquelle les régulateurs nationaux devraient exiger le traitement des expositions restantes aux stablecoins non conformes à MiCA. Le régulateur a précisé que les entreprises devraient agir plus tôt lorsque cela est possible plutôt que d'attendre l'échéance.

Que se passe-t-il pour les avoirs USDT existants ?

Les nouvelles orientations n'exigent pas la disparition immédiate de tous les avoirs existants. Les régulateurs nationaux peuvent autoriser des services limités aidant les clients à clôturer leurs positions de manière ordonnée, notamment la liquidation, la conversion, le retrait, le transfert et la conservation. L'ESMA a précisé que ces activités doivent rester temporaires, fondées sur les risques et étroitement supervisées, et ne peuvent devenir une voie permettant aux clients de constituer une nouvelle exposition.

Pour les détenteurs d'USDT, l'issue dépend du prestataire de services crypto et du régulateur national qui le supervise. Les règles étant appliquées au niveau de chaque prestataire, les options pratiques diffèrent d'une plateforme à l'autre. Une bourse autorisée sous MiCA peut restreindre les achats et le nouveau trading tout en offrant des moyens limités aux clients existants de convertir ou de retirer leurs avoirs pendant la période de liquidation. La supervision étant exercée au niveau national et au niveau des prestataires, la manière dont chaque régulateur et chaque plateforme mettra en œuvre les mesures d'ici l'échéance est l'indicateur le plus direct de ce que ces règles signifieront pour chaque détenteur.

L'USDT face à sortie européenne plus large

Tether n'a pas obtenu l'autorisation MiCA pour l'USDT, tandis que Circle a obtenu l'autorisation européenne pour l'USDC. Circle France a reçu l'autorisation du régulateur financier français en avril 2026 pour fournir des services sur crypto-actifs impliquant l'USDC et l'EURC dans l'Espace économique européen. Ce contraste illustre la manière dont MiCA divise le marché européen des stablecoins entre jetons autorisés, qui restent disponibles sur les plateformes réglementées, et jetons non autorisés, qui font face à des restrictions progressivement plus strictes.

Binance avait précédemment retiré les paires de trading impliquant l'USDT et d'autres stablecoins non conformes pour les utilisateurs de l'Espace économique européen, tout en maintenant des voies de retrait et de conversion. Ces retraits n'ont pas empêché les utilisateurs de sortir de leurs positions, et la bourse a indiqué que les utilisateurs de l'EEE pouvaient convertir les actifs concernés en alternatives telles que l'USDC ou des euros.

Un filet de supervision élargi

Le dernier avis de l'ESMA élargit l'approche de supervision au-delà de l'attention antérieure portée aux activités pouvant constituer une offre ou une admission d'un stablecoin à la négociation. Il fait suite aux orientations de janvier 2025 du régulateur, qui demandaient aux autorités nationales de traiter les services impliquant des jetons référencés à des actifs et des jetons de monnaie électronique non conformes d'ici la fin du premier trimestre 2025. L'ESMA a désormais précisé que l'éventail plus large de services crypto relève également de ses attentes en matière de supervision.

Pour l'USDT, l'échéance du 8 janvier marque le point auquel les entreprises réglementées par l'UE doivent achever la liquidation de l'exposition restante. L'ESMA a indiqué que les régulateurs nationaux superviseront les entreprises et exigeront que l'exposition restante soit traitée dans le délai de trois mois. Ce processus réglementaire laisse au jeton moins d'options sur les plateformes autorisées par l'UE, tandis que les stablecoins conformes restent disponibles auprès des entreprises opérant sous MiCA.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier, en investissement ou juridique. Les exigences réglementaires, les mesures de supervision nationales et les calendriers de conformité peuvent évoluer.

Source : The Market Periodical