L'AESM propose de réglementer les points d'accès à la DeFi dans le cadre de MiCA

Le gendarme des marchés de l'Union européenne souhaite réglementer les points d'entrée vers la finance décentralisée plutôt que le code lui-même. Dans sa réponse à la révision du règlement sur les marchés des crypto-actifs (MiCA), l'Autorité européenne des marchés financiers (AESM) a proposé un nouveau service réglementé d'actifs crypto destiné aux entreprises qui donnent à leurs clients accès aux protocoles DeFi.

Cette proposition pourrait transformer la manière dont les plateformes d'échange, les applications de portefeuille et d'autres intermédiaires relient les utilisateurs à la finance décentralisée en Europe. L'AESM cherche par ailleurs à obtenir davantage d'informations pour distinguer un protocole réellement décentralisé d'un système qui dépend encore d'une intervention humaine pour continuer à fonctionner correctement.

Pourquoi le point d'accès, et non le protocole

Plutôt que de cibler les logiciels sous-jacents ou les réseaux sans permission eux-mêmes, l'AESM se concentre sur les entreprises et autres intermédiaires qui donnent aux utilisateurs accès à la DeFi, que ce soit par une interface, le routage de transactions ou un autre service destiné aux clients. Elle appelle à limiter la portée de l'exemption DeFi :

« L'exemption 'DeFi' devrait être aussi étroite que possible afin d'éviter qu'elle ne serve à contourner l'application du régime MiCA », a écrit l'autorité dans sa réponse à la révision de MiCA.

En d'autres termes, le régulateur souhaite que le périmètre soit tracé autour des entreprises qui acheminent les clients vers la DeFi, et non autour des protocoles auxquels ces entreprises se connectent.

La proposition s'appuie sur un rapport de 2025 de l'Autorité bancaire européenne (ABE) et de l'AESM, qui estimait que la part de la DeFi dans la valeur globale du marché mondial des crypto-actifs était d'environ 4 %, et que les transactions sur les plateformes d'échange décentralisées représentaient environ 10 % du volume mondial des transactions crypto. Le rapport identifiait les interfaces d'application, les portefeuilles autogérés et les plateformes centralisées comme les principales voies d'accès à la DeFi. Cadrer les règles autour de ces voies d'accès placerait les obligations de conformité sur des entreprises identifiables — la même couche où s'applique déjà le régime d'autorisation existant de MiCA pour les prestataires de services crypto — plutôt que sur les protocoles sans permission eux-mêmes.

Divulgation, marketing et la ligne des stablecoins

L'AESM a également suggéré des règles plus strictes pour le marketing par les influenceurs et les tiers, une meilleure transparence sur les coûts, et des exigences proportionnées pour le staking, l'emprunt et le prêt. La proposition de l'ABE demandait séparément la réglementation des prêts en crypto, en particulier les pratiques de prêtées à la DeFi, ainsi qu'une plus grande cohérence dans la classification des tokens.

Le régulateur cherche en outre à obtenir des pouvoirs accrus afin de retirer les sites web frauduleux, de saisir les crypto-actifs liés à d'éventuelles manipulations de marché ou activités terroristes, d'agir contre les entités non autorisées de pays tiers, et d'imposer des limitations à l'échange de stablecoins non conformes.

À quoi devrait ressembler la réaction du marché

L'ensemble du marché des cryptomonnaies pourrait rester largement épargné. Une étude menée en janvier 2026 a montré que les annonces de nouvelles réglementations ont un impact sur des tokens particuliers plutôt que sur l'ensemble du marché, les tokens de gouvernance et ceux des plateformes d'échange décentralisées figurant parmi les plus sensibles.

Cette proposition s'inscrit dans la tentative plus large de l'Europe de déterminer quand la DeFi est réellement décentralisée et quand une personne exerce un contrôle significatif sur elle. Cette tâche est compliquée par le fait qu'un protocole peut encore sembler décentralisé alors que des décisions importantes sont prises par un petit groupe de personnes. Comme l'avait précédemment rapporté Cryptopolitan, un rapport de la BCE l'avait clairement établi pour plusieurs grands projets DeFi. La proposition de l'AESM est une nouvelle tentative de clarifier cette distinction.

Les effets dépasseront-ils l'Europe ?

Les effets s'étendront certainement au-delà de l'Europe. Selon un rapport de la Banque des règlements internationaux, la finance décentralisée remplit généralement certaines des fonctions propres à la finance traditionnelle, mais avec des risques potentiellement plus élevés d'opacité, de manquements d'information et d'instabilité financière.

Le Conseil de stabilité financière a également averti que si les pays appliquent des règles différentes, les entreprises peuvent déplacer leurs activités vers des lieux offrant des conditions plus favorables, rendant la surveillance transfrontalière plus difficile.

La transition de l'Europe vers MiCA illustre comment la nouvelle réglementation réduit déjà la concurrence sur le marché. Selon TRM Labs, seuls 281 des 1 343 prestataires de services crypto surveillés dans l'Espace économique européen avaient obtenu l'autorisation MiCA avant la fin de la période de transition le 1er juillet, ce qui signifie que la plupart des prestataires actifs dans le bloc se trouvaient encore en dehors du périmètre autorisé à la clôture de la fenêtre.

La création d'un nouveau service réglementé pour les entreprises donnant aux utilisateurs accès à la DeFi pourrait accroître encore davantage les exigences de conformité, en particulier pour les prestataires opérant au-delà des frontières. Pour l'instant, la mesure demeure une recommandation dans la réponse de l'AESM à la révision ; son entrée en vigueur dépend de la manière dont la Commission européenne et les colégislateurs de l'UE la traiteront dans le cadre de la révision en cours de MiCA, aux côtés des propositions parallèles de l'ABE sur le prêt et la classification des tokens.