Le directeur des opérations d'ENS Labs, Katherine Wu, a publié jeudi un projet exécutable révisé qui établirait une Fondation ENS tout en supprimant la disposition la plus controversée de la proposition : le transfert du portefeuille opérationnel de la DAO vers la nouvelle entité.

Cette révision fait suite à plusieurs semaines d'opposition des délégués à une version antérieure présentée par Wu le 19 juin. Cette proposition aurait transféré à la fois le portefeuille opérationnel et les avoirs en jetons ENS à la Fondation. Le trésor de la DAO ENS est actuellement évalué entre 350 millions et 400 millions de dollars.

Structure de gouvernance révisée

La proposition initiale décrivait un cadre de gouvernance inspiré d'organisations à but non lucratif établies telles que la Mozilla Foundation et la Linux Foundation. Le plan visait à professionnaliser les opérations, à établir une approche structurée des subventions et de la planification du capital à long terme, et à offrir à ENS une plus grande crédibilité institutionnelle.

Cette démarche reflète une tendance plus large parmi les grandes DAO — y compris Uniswap et Arbitrum — qui ont créé des entités de type fondation pour gérer l'incorporation légale, les partenariats et les tâches opérationnelles que la gouvernance basée sur les jetons peine à gérer seule.

Les membres de la communauté ont exprimé des inquiétudes quant au risque de captation du trésor par des initiés d'ENS Labs. Les pratiques d'auto-délégation du co-fondateur Nick Johnson ont intensifié le débat, soulevant des questions sur le degré de contrôle qu'un petit groupe pourrait consolider sous une structure de Fondation.

Le projet révisé répond à ces préoccupations en conservant le contrôle du portefeuille opérationnel au niveau de la DAO. La Fondation serait toujours créée pour gérer les subventions et superviser la planification du capital à long terme. Cependant, les détenteurs de jetons ENS conserveraient l'autorité de gouvernance sur les décisions au niveau du protocole, y compris les mises à niveau des contrats intelligents et les amendements constitutionnels.

Composition du trésor

Le trésor de la DAO ENS, évalué entre 350 millions et 400 millions de dollars, comprend d'importants avoirs en jetons ENS ainsi qu'une dotation gérée par Karpatkey, une entreprise de gestion de trésorerie native du secteur de la cryptographie (crypto-native).

ENS Labs génère des revenus grâce aux enregistrements de noms de domaine .eth et a reçu une subvention initiale de l'Ethereum Foundation. Le projet n'a pas procédé à une vente de jetons soutenue par du capital-risque, ce qui signifie que le trésor a été financé par l'utilisation du protocole plutôt que par la vente de jetons à des investisseurs attendant des rendements.

La dotation gérée par Karpatkey a démontré qu'une gestion professionnelle du trésor opérait déjà au niveau de la DAO, ce qui a affaibli l'argument selon lequel une Fondation était nécessaire pour introduire de la sophistication financière dans l'opération.

Questions de gouvernance restantes

La proposition révisée créerait toujours une entité juridique capable d'interagir avec les institutions traditionnelles, d'administrer des programmes de subventions et de gérer des fonctions opérationnelles que les DAO ont historiquement trouvées difficiles.

Plusieurs questions de gouvernance restent non résolues aux côtés de la proposition de Fondation. Le renouvellement du Conseil de sécurité et la délégation des jetons dormants du trésor de la communauté sont tous deux en cours de discussion. De grands pools de jetons non délégués peuvent affecter les résultats de la gouvernance, et l'approche d'ENS face à ces questions pourrait établir un précédent pour d'autres protocoles.