Enphase Energy doit publier ses résultats du deuxième trimestre après la clôture de mardi, et les attentes sont au mieux modestes. Le titre s’échange autour de $36, bien en dessous de son plus haut sur 52 semaines à $73.74.

Les analystes anticipent un bénéfice par action de $0.47 pour un chiffre d’affaires de $290 million sur le trimestre clos le 30 juin. Cela représenterait une baisse de 32% du bénéfice et de 20% du chiffre d’affaires par rapport à la même période l’an dernier.

En base séquentielle, le chiffre d’affaires progresserait d’environ 2.5% par rapport aux $282.9 million du T1, apportant une légère amélioration dans un contexte autrement difficile.

Enphase a dépassé les attentes au premier trimestre, avec un BPA de $0.47 contre un consensus à $0.44, soit une surprise positive d’environ 9%. Les investisseurs attendent désormais de voir si la société peut reproduire cette performance et si les commentaires de la direction indiquent une stabilisation de la demande.

GLJ Research reste prudent. La société a relevé son objectif de cours à $24.47 contre $21.70, tout en conservant une recommandation Sell. Son estimation de chiffre d’affaires pour le T2, à $279 million, est inférieure au consensus et se situe au bas de la fourchette de guidance de la direction, comprise entre $280 million et $310 million.

GLJ anticipe également une marge brute non-GAAP de 43.0%, en dessous de l’estimation de 43.5% du marché et sous la fourchette guidée par Enphase de 44% à 47%. La société projette un BPA de $0.43, soit quatre cents sous le consensus.

L’analyste a cité des données proxy sur les installations, des statistiques d’offre en Chine et des données de marge issues du plus grand concurrent d’Enphase dans le stockage résidentiel pour justifier cette vision prudente.

Tous les analystes ne sont pas aussi baissiers. Le consensus de Wall Street reste à Buy, avec un objectif de cours moyen de $48.93. Cela implique un potentiel de hausse de près de 29% par rapport aux niveaux actuels.

La demande solaire résidentielle américaine sous surveillance

Le marché solaire résidentiel n’a progressé que de 6% sur un an au T1 2026. Les analystes anticipent désormais une baisse de 18% des installations résidentielles sur l’ensemble de l’année après l’expiration du crédit d’impôt Section 25D, ce qui rend l’évolution à court terme des fournisseurs solaires résidentiels plus dépendante de l’exécution, du mix produits et des tendances de la demande régionale.

TD Cowen a abaissé son objectif de cours de $70 à $48 tout en conservant une recommandation Hold. La société a mis en avant des données sur les permis de construire qui n’ont pas montré la hausse habituelle de la demande au T2.

Bank of America a signalé une baisse de 15% des exportations solaires chinoises en juin, bien que la valeur des exportations ait augmenté de 9%, ce qui suggère un changement de la demande à l’étranger plutôt qu’un effondrement généralisé.

L’Europe et les nouveaux produits comme relais

L’Europe pourrait offrir un soutien. Les préoccupations liées à la sécurité énergétique stimulent la demande de systèmes de stockage par batterie dans toute la région, et Enphase y est active.

La société a récemment amélioré ses systèmes européens IQ Battery afin d’ajouter une fonctionnalité de sauvegarde domestique, lancé le IQ9N Microinverter en Australie et en Nouvelle-Zélande, et déployé le IQ EV Charger 2 sur les marchés européens.

Sur le plan produit, Enphase accélère le déploiement de sa batterie de cinquième génération, de l’IQ9 microinverter avec technologie au nitrure de gallium, et de la plateforme IQ Solid-State Transformer pour les centres de données IA. Toutefois, l’opportunité liée aux centres de données ne devrait pas générer de volumes avant 2028.

Les investisseurs surveilleront de près la répartition du chiffre d’affaires par zone géographique et l’équilibre entre microinverters et batteries lorsque Enphase publiera ses résultats mardi soir, car ces détails peuvent montrer comment la société traverse un environnement résidentiel américain plus faible.

L’objectif de cours actualisé de TD Cowen à $48 et celui de GLJ Research à $24.47, assorti d’une recommandation Sell, encadrent l’éventail des scénarios avant la publication.