Marta Norton, stratège en investissement en chef d'Empower, a déclaré qu'elle s'inquiétait de plus en plus de la dette contractée par certaines des entreprises les plus riches du pays en raison des investissements massifs dans l'intelligence artificielle — un secteur qui tire largement la croissance boursière du président Donald Trump en 2026.

Cette inquiétude a été exprimée dans « The Claman Countdown » sur Fox Business, où la présentatrice Liz Claman a soulevé la question à l'antenne, soulignant le niveau d'endettement que les entreprises supportent dans leur course à la construction d'infrastructures d'IA — une course de plus en plus financée par les marchés obligataires plutôt que par les énormes flux de trésorerie que ces sociétés généraient autrefois.

« Que penser de ces émissions massives de dette ? Elles supportent tellement de dettes, et pas seulement les hyperscalers. Vous savez, en juin, Nvidia est allée sur le marché pour un emprunt de 25 milliards de dollars, et même les meilleures, celles qui ont beaucoup de liquidités au bilan, sont très exposées. Voyez-vous des points négatifs là-dedans ? » a demandé Claman.

« C'est quelque chose que nous devons effectivement surveiller, je le pense », a déclaré Norton. « Elles construisent un monde nouveau et elles ont absorbé une grande partie de leurs flux de trésorerie, qui étaient enviables il y a à peine quelques années, et qui sont désormais négligeables. Et puis, elles se tournent vers le marché de la dette. Et cela ne semble ralentir sous aucun prétexte. En fait, les CapX semblent vraiment augmenter, ce qui signifierait davantage de dette. »

Ses remarques décrivent un tournant notable pour un groupe qui a longtemps constitué le plus grand réservoir de liquidités du marché : les dépenses en capital consacrées aux centres de données, aux puces et aux infrastructures associées dépassent les liquidités qu'elles génèrent, le déficit étant de plus en plus comblé par des émissions de dette. Pour les lecteurs qui suivent ce dossier, le rythme des nouvelles émissions obligataires et les plans de dépenses en capital des plus grands acteurs de l'IA sont les indicateurs les plus clairs à surveiller.

« Je pense simplement que les gens doivent veiller à se diversifier par rapport à l'IA, car elle s'immisce de manière inattendue », a-t-elle ajouté.

Ce conseil dépasse le cadre des portefeuilles technologiques. Étant donné que la construction d'infrastructures d'IA traverse tant de couch du marché — des fabricants de puces et leurs fournisseurs aux services publics alimentant les centres de données, en passant par les obligations d'entreprises qui financent la construction — les investisseurs peuvent détenir une exposition substantielle à l'IA via des fonds indiciels larges et des comptes de retraite sans jamais acheter directement une action technologique.

Ces inquiétudes d'endettement surviennent alors que les analystes et les investisseurs prennent la mesure des fluctuations volatiles des prix du pétrole et semblent se préparer à une longue période difficile avec Trump à la Maison-Blanche.

« Le conflit au Moyen-Orient et ses implications pour l'inflation à venir demeurent le principal récit macroéconomique et sont susceptibles de dicter l'évolution des taux américains dans un avenir prévisible », a déclaré Ian Lyngen de BMO Capital Markets à Bloomberg, tandis que la baisse des prix du pétrole cette semaine n'a pas empêché les actions et les obligations de glisser vers une chute sévère. Son analyse souligne à quel point les prix de l'énergie et les attentes d'inflation restent la force dominante sur les taux, ajoutant une deuxième couche de risque pour les investisseurs en actions qui digèrent déjà le dossier de l'endettement lié à l'IA.

Bloomberg a rapporté que les investisseurs ont largement ignoré la hausse du dollar et la chute du Brent sous la barre des 103 dollars le baril après que l'administration Trump a ordonné une nouvelle libération de pétrole des réserves d'urgence dans le contexte d'une impasse dans les négociations américano-iraniennes — un développement décrit par le rapport initial comme le signe que l'habitude qu'a Trump de soutenir temporairement les marchés avec des proclamations de paix peu fiables échoue.

Par ailleurs, les offres d'emploi aux États-Unis sont tombées à leur plus bas niveau depuis cinq mois, suggérant que les employeurs devenaient « plus prudents quant à l'expansion de leur effectif vers la fin de l'été, tandis que les licenciements restaient limités », a rapporté Bloomberg. « La confiance des consommateurs est tombée à son plus bas niveau depuis 2014. » Les données sur l'embauche et la confiance figurent parmi les indicateurs que les économistes surveillent pour détecter les premiers signaux concernant les dépenses de consommation — le contexte de revenus face auquel les entreprises portent désormais des charges de dette plus lourdes — et la question de savoir si ces signaux d'emploi continueront de faiblir constituera une autre donnée déterminante pour le débat.

Cet article a été publié pour la première fois par Alternet.