Le Salvador a obtenu 138 millions de dollars de financement du Fonds monétaire international après que l'institution a accordé des dérogations pour des objectifs de programme non atteints, notamment des critères liés à l'accumulation de Bitcoin par le pays. Ce décaissement fait suite à l'achèvement des deuxième et troisième revues de la Facilité élargie de crédit de 40 mois du Salvador, un dispositif de financement d'une valeur totale d'environ 1,4 milliard de dollars, dans le cadre duquel les fonds sont débloqués par tranches à mesure que les revues sont achevées.

Selon le communiqué officiel du FMI, le Conseil d'administration du FMI a approuvé le déblocage immédiat de 101,96 millions de DTS (droits de tirage spéciaux, l'unité de compte du FMI), soit environ 138 millions de dollars. Bien que le Salvador n'ait pas atteint certains objectifs convenus, le Fonds a invoqué des mesures correctives et des engagements de politique renouvelés pour accorder les dérogations. Cette décision permet de poursuivre le programme de financement tout en maintenant des conditions plus strictes autour des activités du gouvernement en matière de Bitcoin.

L'approbation du Conseil a fait suite à un accord au niveau des techniciens sur les revues combinées, conclu début septembre, comme l'annonçait une déclaration antérieure du FMI.

La dérogation sur l'accumulation de Bitcoin reste au cœur du dossier

L'accumulation de Bitcoin était un enjeu central des dernières revues du programme. Le FMI a indiqué qu'il ne serait pas demandé au Salvador d'accumuler du Bitcoin supplémentaire au-delà des dons documentés. L'institution recherche également une transparence accrue concernant les avoirs en cryptoactifs du gouvernement, ainsi qu'une meilleure régulation, supervision et gouvernance des fournisseurs de services d'actifs crypto.

Cette clarification intervient après une controverse initiale autour de la croissance des avoirs en Bitcoin du Salvador à la suite de la première revue du programme du FMI. En novembre 2025, le gouvernement avait annoncé avoir accumulé 1 090 BTC, d'une valeur d'environ 100 millions de dollars. Le FMI a ensuite indiqué que les documents fournis par les autorités salvadoriennes montraient que cette accumulation supplémentaire provenait de dons privés et non d'achats financés par l'État.

Le contrôle du portefeuille Chivo passe mains privées

Le FMI a également noté que la propriété majoritaire et le contrôle du portefeuille Bitcoin Chivo du Salvador, le portefeuille soutenu par l'État lancé en même temps que l'adoption du Bitcoin comme monnaie légale en 2021, ont été transférés à une entité privée. Le gouvernement conserve des participations minoritaires et des responsabilités de conservation, mais sa participation directe à la gestion du portefeuille a été réduite au minimum. Le Fonds considère ce transfert comme un élément du processus de réforme plus large.

Selon Swissinfo, ce transfert constitue une étape vers la réduction de l'implication du gouvernement salvadorien dans les activités liées au Bitcoin. Le rapport souligne également l'appel du FMI à une régulation crypto plus stricte, à une plus grande transparence concernant les actifs numériques détenus par le secteur public et à un rôle étatique réduit dans les cryptomonnaies.

La restructuration du portefeuille Chivo illustre la manière dont les exigences du FMI façonnent la politique crypto du Salvador. Le gouvernement n'est pas tenu d'arrêter complètement d'utiliser le Bitcoin, mais l'orientation générale du programme implique moins de participation de l'État et un engagement accru du secteur privé.

Les réformes économiques soutiennent le décaissement

L'approbation du FMI ne reposait pas uniquement sur les mesures prises par le pays en matière de cryptomonnaies. Elle reflétait aussi les progrès des réformes du secteur financier, de la transparence budgétaire, de la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme. La consolidation budgétaire est largement restée conforme aux objectifs du programme, tandis que la liquidité et les réserves se sont améliorées au cours de la période de revue.

L'évaluation économique du Fonds était également positive. Le FMI s'attend à ce que le PIB réel du Salvador croisse de 4,5 % en 2026, après une croissance estimée à 3,9 % en 2025. Selon le FMI, la performance économique a été meilleure que prévu grâce à l'amélioration de la sécurité et à la confiance des investisseurs dans l'économie.

Pour le Salvador, cette approbation apporte un financement supplémentaire alors que le gouvernement poursuit la mise en œuvre des réformes dans le cadre du programme de 1,4 milliard de dollars. Pour l'industrie des cryptomonnaies, elle signale que la future implication du gouvernement avec le Bitcoin se fera sous une régulation plus étroite.

Poursuite des réformes sur la divulgation des cryptoactifs

Pour l'avenir, le FMI souhaite que le gouvernement réduise les risques restants liés au Bitcoin, améliore la divulgation des cryptoactifs détenus par le secteur public et renforce la régulation des cryptoactifs. Le Fonds attend également que le Salvador mette en œuvre ses réformes promises lors des prochaines revues, qui constitueront les prochains points de contrôle des engagements du pays en matière de cryptoactifs.

En somme, cette décision de financement apporte un soutien financier nouveau au Salvador tout en limitant l'approche de l'État à l'égard du Bitcoin sur plusieurs aspects. Le Salvador conserve la liberté de détenir du Bitcoin, mais dans le cadre du nouvel accord, l'accent est mis sur les dons documentés, l'exploitation privée du portefeuille Chivo et une régulation et une transparence accrues.