Les deux plus grands partis d’opposition du Salvador ont désigné leurs candidats pour l’élection présidentielle de février 2027, créant un test politique direct pour la campagne du président Nayib Bukele en vue d’un troisième mandat et pour la politique Bitcoin (BTC) du pays.

L’Alliance républicaine nationaliste, connue sous le sigle ARENA, a choisi l’ancienne députée Maytee Iraheta comme candidate. Le Front Farabundo Marti de libération nationale, ou FMLN, a sélectionné le médecin et dirigeant syndical Rafael Aguirre. Les deux campagnes ont critiqué la stratégie Bitcoin de l’administration Bukele, la qualifiant d’échec budgétaire, mais aucun des deux partis n’a publié de cadre alternatif détaillé pour les réserves, les paiements ou la politique relative aux actifs numériques.

La capacité de l’opposition à modifier le programme national Bitcoin serait également limitée par sa faible position législative. ARENA ne détient que deux sièges à l’Assemblée législative, tandis que le FMLN n’en détient aucun depuis 2024. Toute tentative d’inverser le programme nécessiterait donc une coalition nettement plus large, capable de modifier la loi monétaire, les règles d’allocation du Trésor ou le mandat institutionnel qui permet à l’État d’accumuler des actifs numériques.

Ce défi électoral intervient alors que Bukele demeure très populaire. Un sondage national a situé son taux d’approbation au-dessus de 94 percent après six ans au pouvoir. Ce soutien semble davantage porté par la réduction de la criminalité que par la politique monétaire, seuls 2.2 percent des Salvadoriens interrogés ayant identifié Bitcoin comme son plus grand échec. Cet écart suggère que l’opposition pourrait éviter de placer la politique relative aux actifs numériques au centre de sa campagne, d’autant qu’aucun plan concurrent en matière de réserves ou de paiements n’a été présenté.

Bitcoin est néanmoins devenu un enjeu symbolique dans un débat plus large sur la modernisation de l’État, la crédibilité budgétaire et le pouvoir exécutif. Le parti Nuevas Ideas de Bukele l’a officiellement nommé ce mois-ci pour un troisième mandat, le vice-président Felix Ulloa restant son colistier. Cette candidature met à l’épreuve un ordre constitutionnel réécrit, qui a déjà élargi l’autorité de l’exécutif et affaibli les contre-pouvoirs législatifs. Le vainqueur de l’élection de février 2027 gouvernera jusqu’en 2033, donnant à la prochaine administration une longue période pour préserver ou démanteler l’expérience Bitcoin.

Le traitement juridique de Bitcoin au Salvador a déjà fortement évolué par rapport à son apogée de 2021, lorsque le pays est devenu le premier au monde à introduire le BTC comme monnaie ayant cours légal obligatoire. Après un accord de prêt de $1.4 billion avec le Fonds monétaire international en février 2025, le gouvernement a supprimé l’obligation faite aux entreprises d’accepter le BTC. Ce changement a rétabli le dollar américain comme seule monnaie officielle pour le commerce quotidien.

Le FMI a averti à plusieurs reprises que le programme Bitcoin du Salvador comportait des risques budgétaires et de gouvernance. Il a également soutenu que cette politique n’avait pas produit de gains mesurables en matière d’inclusion financière pour les Salvadoriens non bancarisés. À la suite de ce changement juridique, Bitcoin fonctionne désormais comme un projet de réserve soutenu par l’État et d’adoption, plutôt que comme un rail de paiement obligatoire, ce qui fait des futurs examens du FMI et des publications budgétaires nationales des points de référence importants pour évaluer la marge dont dispose le gouvernement pour continuer à accumuler du BTC.

Le programme d’accumulation du gouvernement s’est poursuivi malgré ce recul juridique. Les données officielles de suivi examinées au 27 juillet montrent que le Salvador détient environ 7,730 BTC, contre près de 7,700 BTC un mois plus tôt. Cette augmentation indique que le National Bitcoin Office achète toujours environ un BTC par jour, une politique que Bukele a décrite comme une constitution de réserves à long terme plutôt que comme du trading à court terme.

En janvier, le gouvernement a également augmenté ses réserves d’or, ce qui indique une stratégie plus large axée sur les actifs tangibles. Pour les participants au marché, les achats quotidiens de Bitcoin par le Salvador sont modestes par rapport au volume mondial des échanges, mais ils maintiennent visible l’exposition souveraine du pays aux cycles de prix de Bitcoin.

Le prochain président héritera d’une position de réserve qui reste pleinement exposée aux fluctuations du prix de Bitcoin. Comme l’État n’a pas publié de cadre complet de gestion des risques, les critiques estiment que les achats quotidiens pourraient accroître la pression budgétaire lors d’un marché baissier prolongé. Les partisans rétorquent que l’investissement périodique par sommes fixes dans un actif rare peut créer une optionnalité à long terme, surtout si les infrastructures d’adoption finissent par attirer des paiements, du tourisme et des investissements étrangers.

L’élection de 2027 testera donc si la politique Bitcoin du Salvador devient une stratégie durable de trésorerie ou reste une expérience réversible associée au programme d’un seul président. Toute inversion nécessiterait probablement une action législative, des contrôles de conformité avec le FMI ou une forte détérioration des finances publiques, tandis que la continuité maintiendrait l’attention sur la transparence des réserves, les dispositifs de conservation et le coût public du maintien des infrastructures liées à Bitcoin.

Le moteur propriétaire de notation composite S/R à 42 indicateurs de COINOTAG évalue le support le plus proche de Bitcoin à $64,485 avec un score de 89/100, porté par la confluence HVN et Swing Low. La résistance à $66,956 obtient un score de 78/100, sur la base de Donchian Upper et Swing High. Le BTC au comptant à $64,831 se situe au-dessus du support le plus solide, tandis qu’un MACD haussier et un RSI de 52.75 favorisent un nouveau test de $65,068, un niveau modéré de 52/100 lié à Ichimoku Tenkan et EMA 50.

Le positionnement sur les dérivés est prudemment haussier, avec un funding à 0.0018%, un open interest de $12.75 billion et un ratio long/short de 1.72. Toutefois, l’indice Fear and Greed à 30 signale la peur. Une clôture quotidienne sous $64,485 affaiblirait la thèse de tendance haussière.

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