La semaine à venir offre un calendrier économique relativement allégé, comme c'est généralement le cas après la publication du rapport sur l'emploi non agricole, et elle débute avec des jours fériés bancaires aux États-Unis et au Canada.

Mardi, le Japon est censé publier son chiffre de PIB trimestriel, tandis que l'Australie publiera les données de sentiment des consommateurs Westpac.

Mercredi viendra la variation hebdomadaire de l'emploi ADP aux États-Unis, avec deux publications simultanées car la source n'a pas publié les données de la semaine dernière. Jeudi, la Banque centrale européenne annoncera sa décision de politique monétaire pour la zone euro, tandis que les États-Unis publieront l'IPP m/m, les demandes d'allocations chômage et les ventes de logements existants.

Vendredi est l'événement majeur de la semaine, avec les très attendues données d'inflation américaines au centre de l'attention, accompagnées de la lecture préliminaire du sentiment des consommateurs de l'université du Michigan et des anticipations d'inflation préliminaires de l'UoM. La Réserve fédérale publiera également son rapport de politique monétaire, qui paraît deux fois par an.

Australie : le sentiment s'améliore mais les consommateurs restent moroses

Le sentiment des consommateurs australiens a progressé de 6,0 % en août, à 88,9. Malgré cette amélioration, les consommateurs restent globalement pessimistes, l'incertitude entourant le conflit au Moyen-Orient continuant de peser sur le moral. Des lectures de l'indice de sentiment inférieures à 100 indiquent que les pessimistes sont plus nombreux que les optimistes ; le chiffre d'août traduit donc encore une humeur sombre chez les ménages.

La hausse de l'inflation a également nourri des craintes que de nouvelles hausses de taux soient envisagées, ce qui exercerait une pression supplémentaire sur les ménages. Dans le même temps, la correction sur le marché immobilier s'est intensifiée, ajoutant un vent contraire supplémentaire pour les consommateurs.

BCE : une hausse de 25 pb attendue

Lors de sa réunion de cette semaine, la BCE devrait largement relever son taux de dépôt de 25 points de base, à 2,50 %. Cette décision prolongerait le cycle de resserrement le plus agressif de la BCE depuis l'introduction de l'euro, alors que les décideurs font face à une inflation nettement supérieure à l'objectif de 2 % de la banque. Les principaux arguments en faveur de cette mesure sont la résilience de l'activité au troisième trimestre, une inflation générale encore élevée et une croissance des salaires maîtrisée.

Si une inflation sous-jacente et des services plus modérée laisse penser que les pressions sur les prix fondamentales s'apaisent, des prix de l'énergie plus élevés et le ton plus hawkish des comptes rendus de juillet devraient inciter les décideurs à la prudence. Les analystes de Wells Fargo ont noté que les prix des carburants sont proches de leurs sommets de 2022, tandis que les faibles niveaux de stockage de gaz exposent la zone euro à de nouveaux chocs énergétiques.

La BCE est considérée comme peu susceptible de réagir de manière agressive à un choc purement énergétique compte tenu des risques pour la croissance. Cependant, une hausse plus large des prix alimentaires pourrait s'avérer plus préoccupante si elle fait grimper les anticipations d'inflation. Au-delà de septembre, la trajectoire de la politique monétaire dépendra de la persistance des pressions sur les prix de l'énergie et de l'alimentation, ce qui rend la communication accompagnant la décision aussi surveillée que la décision elle-même.

États-Unis : les données d'inflation en vedette

Le consensus table sur un IPC sous-jacent m/m de 0,2 %, identique au 0,2 % précédent, tandis que l'IPC sous-jacent a/a est attendu à 2,4 % contre 2,5 % précédemment. L'IPC général m/m est prévu à 0,4 % contre 0,1 % le mois dernier, et l'IPC a/a à 3,4 %, inchangé par rapport à la lecture précédente.

Après un rapport sur l'emploi plus fort qu'attendu, l'attention du marché se tourne désormais vers l'inflation. Avec des anticipations croissantes de hausse de taux en septembre, le rapport sur l'IPC de cette semaine sera décisif. La Fed a souligné à maintes reprises qu'elle considère les données d'inflation comme centrales pour déterminer si un resserrement supplémentaire est nécessaire, raison pour laquelle les publications de l'IPC sont devenues des points focaux récurrents pour les marchés ces derniers mois.

L'inflation des services sous-jacente devrait progresser d'environ 0,2 %, des coûts de voyage et d'hébergement plus fermes compensant une inflation plus molle des soins médicaux et du logement. Dans l'ensemble, le rapport devrait montrer que l'inflation générale subit encore l'influence de l'impact du conflit au Moyen-Orient sur les prix du pétrole, tandis que l'inflation sous-jacente reste relativement contenue. Au-delà des données de vendredi, le rapport de politique monétaire de la Fed offrira un éclairage supplémentaire sur la façon dont les responsables évaluent les perspectives économiques à l'approche de la réunion de septembre.