Doosan Group accélère sa transformation en acteur majeur de l’infrastructure d’intelligence artificielle après avoir finalisé un accord pour acquérir le fabricant de wafers pour puces SK Siltron à un prix que les analystes jugent largement favorable.

Vendredi, Doosan Corp. et SK Inc. ont annoncé que Doosan Corp. acquerrera auprès de SK Inc. une participation de 70,6 % dans SK Siltron pour 2,3 billions de wons (1,61 milliard de dollars). L’accord intervient sept mois après que Doosan Corp. a été retenue comme soumissionnaire privilégié pour cette participation. L’opération comprend également une clause d’earn-out, en vertu de laquelle SK recevra des paiements supplémentaires si les bénéfices de SK Siltron dépassent un seuil prédéterminé. La cession s’inscrit dans un effort de restructuration plus large du SK Group, qui a rationalisé ses participations afin de renforcer sa position financière.

Les négociations prolongées avaient alimenté les spéculations selon lesquelles SK attendait un prix sensiblement plus élevé dans un contexte de forte hausse de la demande en semi-conducteurs. Toutefois, l’accord final à 2,3 billions de wons a été qualifié de « bon deal » par des acteurs du marché.

« Compte tenu du fait que les cours des pairs mondiaux de SK Siltron ont augmenté en moyenne de 122 % depuis le début de l’année, l’acquisition est un bon deal, car Doosan a obtenu la société sans la hausse de prix que le marché redoutait initialement », a déclaré Lee Ju-hyung, analyste chez Eugene Investment & Securities.

Lee a cité l’analyse de Deloitte Anjin, qui prévoit que le chiffre d’affaires de SK Siltron atteindra 2,15 billions de wons cette année et 2,36 billions de wons l’an prochain, soit des progressions annuelles de 4,5 % et 9,8 %, respectivement. La marge d’EBITDA de l’entreprise devrait passer de 22 % l’an dernier à 30 % cette année et 31 % en 2027. Les expéditions mondiales de wafers en silicium devraient, quant à elles, augmenter de 12,8 milliards de pouces carrés l’an dernier à 15,5 milliards de pouces carrés en 2028.

Pour Doosan, cette acquisition complète sa présence sur toute la chaîne de valeur des matériaux pour semi-conducteurs, des wafers et des copper clad laminates — un matériau de substrat clé — jusqu’aux tests en back-end. SK Siltron, dont le siège est à Gumi, dans la province du Gyeongsang du Nord, est largement considérée comme le troisième plus grand fournisseur mondial de wafers en silicium de 300 millimètres, derrière Japan's Shin-Etsu Chemical et SUMCO, qui contrôlent ensemble la majeure partie du marché mondial. Pour la Corée du Sud, où se trouvent les géants des puces mémoire Samsung Electronics et SK Hynix, disposer d’un fournisseur national de wafers revêt une importance particulière, alors que les gouvernements des États-Unis, d’Europe et d’Asie recherchent une plus grande autosuffisance dans les chaînes d’approvisionnement des semi-conducteurs.

L’expansion rapide du secteur de l’IA est considérée comme le principal moteur de la hausse de la demande en wafers. À mesure que les investissements dans l’IA générative et les centres de données s’accélèrent, la demande en puces avancées continue également de croître, soutenant la croissance à long terme du marché des wafers.

Doosan a indiqué qu’elle entend tirer parti de conditions de marché favorables pour atteindre 3 billions de wons de ventes d’ici 2031 et devenir le deuxième fournisseur mondial de wafers pour puces mémoire.

Avec cette acquisition, Doosan Group construit un portefeuille d’infrastructure IA couvrant les principaux composants de cet écosystème, des matériaux pour semi-conducteurs à la production d’électricité en passant par la robotique.

Dans le secteur de l’énergie, Doosan Enerbility et Doosan Fuel Cell ont retenu l’attention du marché grâce à des technologies d’énergie propre, notamment les small modular reactors, les gas turbines et les hydrogen fuel cells, de plus en plus considérés comme des sources d’alimentation clés pour l’infrastructure IA.

Doosan Robotics et Doosan Bobcat devraient également bénéficier de l’adoption croissante de l’IA physique via la robotique et les machines intelligentes, tandis que l’ajout de l’activité des matériaux pour semi-conducteurs élargit encore le portefeuille du groupe sur la chaîne de valeur de l’IA.

« L’acquisition assure à Doosan Corp. un nouveau moteur de croissance tout en établissant une base de लाभices durable », a déclaré un responsable de Doosan. « En nous appuyant sur un portefeuille d’activités stable, nous continuerons à accroître la valeur pour les actionnaires. »