Le dollar américain a reculé face aux principales devises vendredi, notamment le yen japonais et l’euro, après des pertes d’emplois inattendues en juillet qui ont ravivé les inquiétudes concernant le marché du travail américain et semé l’incertitude sur la trajectoire des taux d’intérêt de la Réserve fédérale.

Le rapport sur l’emploi de juillet a fait état de pertes d’emplois inattendues, ce qui a pris les marchés de court et déclenché une vague de ventes de dollars. Le taux de chômage a baissé, mais la participation à la population active est tombée à un plus bas de plusieurs années, ce qui suggère que la baisse du chômage a été en partie due à des sorties du marché du travail plutôt qu’à de solides créations d’emplois. Le rapport s’ajoute à une série d’indicateurs du marché du travail en ralentissement ces derniers mois, notamment une progression plus modérée des salaires et une hausse graduelle des demandes continues d’allocations chômage, ce qui a déplacé l’attention des investisseurs vers le volet emploi du double mandat de la Fed.

Ces données plus faibles sur l’emploi ont alimenté le débat entre investisseurs sur la possibilité que la Réserve fédérale ajuste son orientation de politique monétaire. La banque centrale a maintenu son taux directeur des fed funds dans une fourchette cible d’environ 5,25% à 5,50% après un cycle de resserrement agressif entamé en 2022. Des chiffres de l’emploi inférieurs aux attentes renforcent généralement la probabilité de baisses de taux, les responsables cherchant à éviter une détérioration significative des conditions du marché du travail. Les marchés anticipent déjà le calendrier et l’ampleur d’éventuelles réductions de taux, chaque publication majeure — en particulier les rapports sur l’emploi et l’inflation — renforçant ou réduisant les attentes de baisse lors des prochaines réunions du Federal Open Market Committee.

Le repli du dollar face au yen a été notable, la devise japonaise étant sensible aux évolutions des anticipations de taux américains. La Banque du Japon a mis fin à sa politique de taux d’intérêt négatifs au début de 2024, amorçant une normalisation progressive de sa politique monétaire après des années de conditions ultra-accommodantes, ce qui a rendu le yen davantage réactif aux variations du différentiel de taux entre les États-Unis et le Japon. Une probabilité plus faible de maintien durable de taux américains élevés tend à réduire l’avantage de rendement des actifs libellés en dollars, diminuant l’attrait du billet vert par rapport au yen. De même, l’euro a gagné du terrain face au dollar, les investisseurs réévaluant la trajectoire relative de la politique monétaire américaine par rapport à celle de la Banque centrale européenne, qui a elle-même commencé à procéder à de modestes baisses de taux à la mi-2024.

L’indice du dollar américain, qui mesure la devise face à un panier de grandes monnaies, a servi de baromètre clé du sentiment de marché autour des anticipations de politique de la Fed. Le mouvement de vendredi reflète une réévaluation plus large des perspectives économiques après ce rapport décevant sur l’emploi, les investisseurs attendant désormais les prochaines données sur l’inflation et la prochaine réunion du FOMC pour obtenir plus de clarté sur la trajectoire de la Fed.

Source : Economic Times Markets