Le rallye des Bourses européennes ne montre aucun signe d'essoufflement, et le DAX allemand mène la fête cette semaine. L'indice de référence, qui suit les grandes sociétés allemandes cotées à Francfort, a encore grimpé de 1,0 % à l'ouverture, atteignant de nouveaux sommets historiques alors que Wall Street semblait se diriger vers une nouvelle séance difficile, prolongeant ainsi la dynamique construite en début de semaine.

Voici la performance des indices européens à l'ouverture :

• Eurostoxx : +0,3 %
• Allemagne DAX : +1,0 %
• France CAC 40 : +0,6 %
• Royaume-Uni FTSE : +0,3 %
• Espagne IBEX : stable
• Italie FTSE MIB : -0,2 %

Ce n'est pas un sans-faute, mais les investisseurs européens ont certainement plus de raisons de sourire que leurs homologues américains en cette occasion. Les futures du S&P 500, qui donnent une indication du niveau d'ouverture attendu de Wall Street, reculent de 0,4 %, tandis que les futures du Nasdaq chutent de 0,9 %, les valeurs technologiques apparaissant de nouveau vulnérables après les récentes tentatives de rebond suivant la violente vente de la semaine dernière.

Nvidia, longtemps porte-étendard du rallye de l'IA, fait l'objet d'une intense surveillance au milieu d'une série de scandales d'adultère impliquant le PDG Jensen Huang. L'action du fabricant de puces recule encore de 6,5 % en pré-ouverture, la période précédant la séance américaine régulière durant laquelle le titre peut encore fortement varier sur fond d'actualités nocturnes, et si cette baisse se confirme, l'action tombera à son plus bas niveau depuis juillet 2025.

Le fait que le DAX avance sereinement et atteigne de nouveaux sommets historiques suggère que les investisseurs ne considèrent plus l'Europe comme un simple passager dans le rallye de Wall Street. Cela dit, il subsiste une certaine hétérogénéité sous la surface, l'Espagne et l'Italie cédant légèrement du terrain. Toutefois, les deux indices se sont suffisamment bien redressés pour effacer l'intégralité de leurs baisses respectives d'octobre.

La baisse des prix du pétrole et le relâchement des tensions géopolitiques ont donné un bon coup de pouce aux actions européennes en début de semaine, et cette dynamique s'est maintenue depuis, soutenue également par des résultats d'entreprises plus résilients au troisième trimestre. Les investisseurs ont adopté cette combinaison et ne lâchent pas prise à l'approche de la seconde moitié de la semaine.

Une logique de rotation pourrait également être à l'œuvre, les valeurs technologiques américaines ayant connu une forte volatilité ces dernières semaines et les investisseurs se précipitant soudain de l'autre côté de l'Atlantique. C'est un élément à prendre en compte, même si les actions européennes font face à leurs propres défis, entre risques budgétaires croissants en France, coûts d'emprunt plus élevés et un potentiel problème de stagflation — combinaison de croissance stagnante et d'inflation élevée — qui pourrait se dessiner.

Pour revenir à l'ouverture du marché, l'Europe suit toujours très largement sa propre partition. Le DAX donne le tempo, mais le véritable test sera de savoir si le reste de la région peut suivre le rythme si les difficultés technologiques de Wall Street continuent de s'aggraver. On suivra tout autant l'évolution du repli de Nvidia en pré-ouverture une fois la négociation régulière lancée aux États-Unis, compte tenu du rôle de porte-étendard du fabricant de puces dans le rallye de l'IA.