ChangXin Memory Technologies (CXMT) a finalisé son IPO très attendue le lundi 27 juillet, l’opération coïncidant avec une forte hausse de l’activité sur Hyperliquid, alors que les whales comme les traders particuliers se concentraient sur le marché lié à l’action.

L’IPO de CXMT devait devenir la plus importante introduction en bourse sur la Bourse de Shanghai depuis 2011. Comme l’a rapporté Cryptopolitan, la demande liée à l’essor des actions chinoises de l’IA était considérée comme une nouvelle opportunité et a rapidement été exploitée par les traders crypto.

CXMT est déjà disponible via TradeXYZ, après que la plateforme a acheté les droits sur le ticker sur Hyperliquid pour 500 HYPE. Le marché offre aux traders crypto-natifs un moyen de prendre une exposition longue ou courte liée à l’action sans détenir directement les titres sous-jacents cotés à Shanghai.

Au 27 juillet, CXMT affichait plus de $45 millions d’intérêt ouvert sur HIP-3, tandis que le volume quotidien atteignait un nouveau sommet au-dessus de $9 millions après le pic record initial. Le jour de l’IPO a également été marqué par d’importantes ventes, le contrat à terme perpétuel comme l’action entrant en phase de découverte des prix.

CXMT bondit lors de ses débuts à Shanghai

CXMT est devenue la société d’infrastructure IA la plus valorisée de Chine après que ses actions ont bondi de 470% à 530% lors de leurs débuts à Shanghai. La capitalisation boursière totale de l’entreprise est estimée à plus de $483 milliards, ce qui en fait la société cotée la plus valorisée de Chine continentale.

Cette cotation a également mis à l’épreuve, sur le marché, le récit plus large autour des fabricants de puces et des actions liées à l’IA. CXMT est un important producteur de DRAM, un composant essentiel utilisé dans l’électronique grand public et les centres de données. L’offre de DRAM est étroitement suivie dans l’infrastructure IA, car la capacité et la bande passante mémoire sont centrales pour les serveurs et autres systèmes utilisés dans les charges de travail intensives en données.

Les fonds levés lors de l’IPO devraient être consacrés à l’expansion de la production ainsi qu’à des activités supplémentaires de recherche et développement.

Au-delà du modèle économique de CXMT, la rapide progression des prix a principalement été alimentée par une demande maximale pour les actions, largement supérieure au nombre de titres proposés lors de l’IPO.

Cette demande s’est propagée au trading on-chain, où Hyperliquid a offert un lieu de spéculation pendant la première phase de découverte des prix. Lors du premier jour de cotation, le marché HIP-3 de CXMT a atteint 1.14% du volume enregistré sur la Bourse de Shanghai, avec une activité grimpant à $234 millions dans les premières heures suivant le début de la cotation après l’IPO.

Une ancienne whale BTC se tourne vers CXMT

Sur HIP-3, CXMT s’est négociée dans une fourchette comprise entre plus de $8 et $5.99. La fourchette de prix établie par les traders de contrats perpétuels était plus proche du prix réel de l’IPO que de l’objectif initial de l’entreprise, fixé à $1.20 par action.

Après l’IPO, HIP-3 faisait apparaître 13 positions de whales sur CXMT, dont sept étaient des positions longues.

La plus importante position restait une position short d’une valeur notionnelle de $17.87 millions. La whale derrière cette position affichait une perte latente de $1.24 million après le rallye du prix.

Une autre whale, auparavant surtout connue pour ses positions sur BTC, s’est entièrement tournée vers le trading de CXMT. Ce trader détenait encore une position de $4.81 millions, évoluant entre des gains de $300,000 et de petites pertes temporaires. Les whales continuaient d’attendre que l’action établisse une direction plus claire dans les premiers jours suivant l’IPO.

On ignore toujours si certaines de ces whales ont également obtenu des actions de l’IPO directement auprès de l’entreprise. Si tel est le cas, shorter CXMT pourrait servir de stratégie de couverture si les actions chutaient fortement après l’élan initial de la demande. Une telle activité indiquerait également que Hyperliquid pourrait servir de plateforme potentielle de couverture pour d’autres IPOs très médiatisées à venir.