Le rapport sur l'emploi publié vendredi a modifié la configuration macroéconomique de la semaine à venir. Les emplois non agricoles américains ont diminué de manière inattendue de 23 000 en juillet, tandis que les chiffres d'emploi de mai et juin ont été révisés à la baisse pour un total cumulé de 103 000 postes. Les marchés à terme ont réagi en réduisant la probabilité implicite d'une hausse de la Réserve fédérale en septembre à environ 44 %.

Cela place les données d'inflation de cette semaine au cœur du débat sur les taux, l'IPC de juillet étant attendu mercredi et l'IPP suivant jeudi. Le calendrier économique, cependant, n'est pas le seul risque.

1. L'IPC Pourrait Redéfinir le Débat sur la Fed Mercredi

Le Bureau of Labor Statistics américain publiera l'Indice des prix à la consommation de juillet à 8h30 HE le mercredi 12 août. L'IPC est la principale référence de la Fed pour l'inflation au niveau des consommateurs, et ses lectures sont devenues un déclencheur récurrent de volatilité pour les actifs risqués, y compris la crypto, alors que les traders réévaluent la trajectoire des taux à court terme.

Les économistes interrogés par Reuters s'attendent à ce que l'inflation globale ralentisse à 3,4 % en glissement annuel, contre 3,5 % en juin, tandis que l'IPC core est prévu à 2,5 %.

Avec seulement un déclin modeste attendu, la réaction du marché pourrait dépendre moins du chiffre principal lui-même que de l'écart par rapport au consensus.

Une surprise à la baisse renforcerait l'argument pour maintenir les taux inchangés après le rapport sur l'emploi faible de juillet. Les rendements obligataires et le dollar seraient probablement les premiers marchés à réagir, et des anticipations plus faibles de resserrement supplémentaire créent généralement un contexte plus favorable pour le Bitcoin et autres actifs risqués.

Un IPC plus élevé que prévu pourrait inverser rapidement cette tendance. Trois des 12 décideurs de la Fed étaient favorables à une hausse des taux lors de la réunion de juillet, montrant que le soutien à une politique plus restrictive n'a pas disparu. Si l'inflation s'avère plus persistante que prévu, le marché pourrait à nouveau placer la probabilité d'une hausse en septembre au-dessus de 50 %.

Dominic Pappalardo, stratège chez Morningstar Wealth, a soutenu qu'un refroidissement continu de l'inflation pourrait suffire à empêcher une autre hausse de la Fed cette année, tandis qu'une lecture de l'IPC supérieure aux prévisions mettrait probablement la pression sur les actifs risqués.

Citi adopte une position plus favorable à l'assouplissement, prévoyant une baisse comme prochain mouvement de la Fed, potentiellement en octobre.

BofA Global Research se situait à l'extrémité opposée du spectre. Avant que le rapport sur l'emploi de vendredi n'affaiblisse l'argument pour un resserrement supplémentaire, BofA s'attendait à trois augmentations d'un quart de point en 2026, à partir de septembre.

L'IPC de mercredi montrera quelle part de cette position restrictive reste intacte.

2. L'IPP Testerera si la Pression Inflationniste est Plus Profonde

L'Indice des prix à la production suit à 8h30 HE le jeudi 13 août.

L'inflation à la production reste élevée malgré un certain soulagement mensuel récent. Les prix de la demande finale ont baissé de 0,3 % en juin, selon le Bureau of Labor Statistics, mais restaient supérieurs de 5,5 % à ceux d'un an plus tôt.

L'IPP offrira un deuxième regard sur la pression inflationniste plus en amont dans la chaîne d'approvisionnement, bien que les coûts de production plus élevés ne se transmettent pas directement ni immédiatement aux prix à la consommation.

Les entreprises peuvent absorber certaines hausses via des marges plus faibles, renégocier des contrats ou retarder les changements de prix. Cela signifie qu'une lecture forte de l'IPP n'impliquerait pas automatiquement une nouvelle hausse de l'IPC.

La question la plus importante est de savoir si le rapport de jeudi confirme ou infirme le signal de mercredi. Si l'IPC et l'IPP ralentissent tous les deux, l'argument pour une autre hausse à court terme s'affaiblirait davantage. Une inflation de gros persistante, cependant, rendrait toute amélioration de l'IPC moins convaincante.

L'IPP est donc plus susceptible de confirmer ou de contester le signal de l'IPC de mercredi que de le remplacer comme principal catalyseur de la semaine.

3. Ormuz Pourrait Déplacer les Anticipations d'Inflation Avant les Données

Les développements autour du détroit d'Ormuz comportent un type de risque différent car les marchés de l'énergie peuvent redéfinir l'inflation future bien avant que cette pression n'apparaisse dans les données officielles. Le détroit est l'un des points d'étranglement pétrolier les plus critiques au monde, avec environ un cinquième de la consommation mondiale de pétrole qui le traverse un jour ordinaire.

L'Iran a déclaré le 9 août qu'un accord avec Oman définissant de nouvelles voies de navigation à travers le détroit était dans ses « étapes finales ». Téhéran a également précisé que l'accord seul ne rouvrirait pas la voie navigable, qui reste dépendante de conditions supplémentaires à remplir par les États-Unis.

L'Iran et les États-Unis ne mènent actuellement pas de négociations directes ouvertes, les messages passant plutôt par des intermédiaires.

Toute voie crédible vers le rétablissement d'un trafic normal dans le détroit d'Ormuz pourrait éliminer une partie de la prime géopolitique intégrée dans les prix du brut.

Sans ces progrès, le brut resterait exposé au risque d'un autre mouvement à la hausse lié à l'offre. La hausse des prix du pétrole peut faire monter les anticipations d'inflation et les rendements obligataires avant que l'effet n'apparaisse dans l'IPC, resserrant les conditions financières même sans changement immédiat de la politique de la Fed.

Citi a relevé le 7 août sa prévision pour le Brent au troisième trimestre à 80 dollars le baril, contre 75 dollars, en raison de négociations plus longues que prévu. Goldman Sachs s'attend à ce que le Brent reste autour de 80 à 90 dollars jusqu'à ce qu'un accord confirmé émerge ou que le conflit s'escalade de manière significative.

Ormuz Donne à Trump Un Autre Incitatif Économique pour Rechercher un Accord

Les prix de l'énergie donnent également à Washington une raison économique de pousser pour une réouverture.

Un rapport du Jerusalem Post citant le Wall Street Journal a indiqué que le président Donald Trump a envisagé en privé de mettre fin au conflit sans sécuriser un nouvel accord nucléaire si les capacités nucléaires de l'Iran restent contenues et que la navigation normale à travers Ormuz reprend.

Cela ne fait pas des prix du pétrole plus bas la raison déclarée de Trump pour poursuivre un accord, mais l'incitatif économique est clair. Une perturbation prolongée risquerait une nouvelle hausse des coûts énergétiques au moment même où la Fed décide si l'inflation justifie encore une politique plus restrictive.

Pour la crypto, l'IPC de mercredi et Ormuz mesurent les différentes facettes d'un même risque. L'IPC montrera si la pression sur les prix nationaux continue de ralentir, tandis que les marchés du pétrole révéleront si un autre choc inflationniste commence à se former avant qu'il n'atteigne les données officielles.

Avertissement : Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier, en investissement ou en trading. Les cryptomonnaies et autres marchés financiers sont très volatils, et les lecteurs doivent mener leurs propres recherches et prendre en compte leur tolérance au risque avant de prendre des décisions d'investissement.