Crypto.com a ouvert le trading de perpetual futures réglementés aux clients américains éligibles, avec des contrats Bitcoin (BTC), Ether (ETH), Solana (SOL), Hyperliquid (HYPE) et Zcash (ZEC) dont l'effet de levier est plafonné à 5x. Crypto.com et OG.com ont annoncé le déploiement le 27 octobre, après l'enregistrement de Crypto.com en tant qu'introducing broker auprès de la National Futures Association.

Un perpetual est un contrat à terme sans date d'expiration : une position reste ouverte jusqu'à ce que le trader la clôture ou qu'elle soit liquidée. Le listing de HYPE se démarque. Les traders américains n'ont toujours pas d'accès réglementé à Hyperliquid lui-même, et la société mère de Kraken, Payward, attend une approbation pour exploiter un marché américain autorisé sur Hyperliquid. Crypto.com propose désormais un contrat HYPE réglementé sur sa propre plateforme.

Ce que les traders américains peuvent trader, et qui est éligible

Sur la Crypto.com Exchange, les contrats de lancement sont BTC, ETH, SOL, HYPE et ZEC. L'application identifie chaque position par actif, direction et levier, par exemple « BTC Perpetual · Price up · 5x ».

L'accès est limité aux clients américains éligibles, et les traders débutants en perpetuals doivent compléter un questionnaire de profil de risque avant de passer un ordre. Selon le guide de trading américain de Crypto.com, seules les liquidités en dollars américains comptent comme garanties. Chaque utilisateur dispose d'un compte principal et d'un sous-compte, chacun pouvant détenir jusqu'à huit positions isolées. Le mode de couverture n'est pas pris en charge : un trader ne peut donc pas détenir une position longue et une position courte sur le même contrat au sein d'un même compte.

Les frais de trading sont exonérés du 27 octobre au 26 novembre. Sur l'Exchange, l'exonération couvre les frais maker, taker, de transit de la bourse et de liquidation. Les utilisateurs de l'application qui ouvrent un compte de perpetuals à partir du 27 octobre reçoivent également un bon de remboursement de frais de 50 $ à compter du 27 novembre, valable sept jours, selon la FAQ de l'offre de lancement. Les paiements de funding ne sont pas inclus dans l'exonération.

Les affiliés de Crypto.com contrôlent chaque niveau

L'application et l'Exchange offrent une interface unique sur trois entités enregistrées, toutes liées à Crypto.com. La bourse est l'ancien Nadex, que la maison mère de Crypto.com avait convenu d'acheter à IG Group dans le cadre d'une opération de 216 millions de dollars finalisée en mars 2022. Kris Marszalek est directeur général de Crypto.com et d'OG.com, qui se présente comme une plateforme indépendante. Ainsi, bien que les marges des clients soient détenues par une entité juridiquement distincte de courtier en futures, cette firme est une affiliée de Crypto.com plutôt qu'une société externe.

Ce que cette structure apporte, c'est le cadre réglementaire américain des futures. Un courtier en futures doit maintenir les fonds des clients séparés de ses propres capitaux, et le compte de perpetuals est un compte de futures distinct qui ne fait pas partie du portefeuille spot de l'utilisateur. Les clients l'alimentent par carte, ACH, virement ou transfert depuis leur compte Crypto.com USD.

Ce que le levier 5x et le funding coûtent en pratique

À 5x, 200 $ de marge contrôlent une position de 1 000 $, de sorte qu'un mouvement de 5 % en défaveur coûte environ 50 $, soit un quart de la marge, avant frais et funding. Crypto.com avertit que les pertes peuvent dépasser la marge initiale.

Le funding est réglé toutes les huit heures, à 00:00, 08:00 et 16:00 UTC. La formule part d'une composante d'intérêt de 0,01 % par intervalle et s'ajuste en fonction de l'écart entre le contrat et l'indice, plafonné à 2 % dans chaque direction par intervalle. Au taux de base de 0,01 %, une position longue de 10 000 $ en BTC paie environ 1 $ par intervalle, soit environ 3 $ par jour et environ 90 $ sur un mois, si la prime reste proche de zéro.

Pour celui qui couvre des cryptos au comptant avec une position courte, le signe s'inverse : lorsque le funding est positif, c'est le short qui le perçoit. Dans tous les cas, ce qu'une couverture rapporte ou coûte dépend du funding sur toute sa durée de vie, et pas seulement des frais payés à l'ouverture.

Des règles qui mordent une fois la position ouverte

Il n'y a pas de délai de grâce garanti. Dès que le solde de marge d'une position passe sous le seuil de maintenance, la liquidation automatique peut commencer immédiatement, et au lancement, les alertes de marge et les avis de liquidation sont envoyés uniquement par e-mail, sans notifications push. Un trader qui ne surveille pas sa boîte de réception peut apprendre une liquidation après coup.

Les prix sont encadrés. Les ordres limites d'achat fixés à environ 105 % du prix de référence ou plus, ou les ordres de vente à environ 95 % ou moins, sont rejetés par défaut. Les ordres de liquidation bénéficient d'une fourchette plus large mais y restent soumis, de sorte que sur un marché étroit, une liquidation peut ne pas s'exécuter immédiatement ou au prix estimé.

Les profits ne sont pas immédiatement retirables. Les positions ouvertes sont valorisées à un prix de règlement deux fois par jour, à 11h00 et 16h00, heure centrale, et les gains non réalisés ne peuvent être transférés qu'une fois ce règlement effectué en espèces.

Les pertes peuvent suivre un trader d'un compte à l'autre. Les clients sont responsables de tout solde négatif, y compris sur une position isolée sur des marchés extrêmes, et un solde négatif sur un compte principal bloque les retraits et transferts sortants sur tous les comptes principaux associés jusqu'à son remboursement.

Comparaison avec Coinbase et Kraken

Coinbase a ouvert ses futures de type perpetual aux États-Unis en juillet 2025, avec des contrats qui expirent techniquement après cinq ans, et en était à 15 contrats à la fin de cette année. Kraken a suivi le 15 juin avec des perpetuals cotés sur Bitnomial compensés via NinjaTrader, que Kraken a acquis en 2025. Chacune des trois voies américaines repose sur une pile contrôlée par sa société mère.

Le plafond de 5x de Crypto.com représente la moitié de la limite intraday de 10x de Coinbase, et les deux se situent bien en dessous des 20x à 50x courants sur les plateformes offshore. Face à Coinbase, Crypto.com propose un contrat sans aucune date d'expiration ; face à Kraken, il ajoute HYPE et ZEC, absents tous deux de la liste de lancement américaine de Kraken. Coinbase reste en tête en termes d'étendue.

Quatre éléments montreront à quel point ce lancement est compétitif : les niveaux de frais et de funding après la fin de la promotion le 26 novembre, la conformité de la liste de contrats de l'application avec celle de l'Exchange, l'arrivée d'alertes push pour les avertissements de marge, et la rapidité avec laquelle Crypto.com ajoute des contrats pour combler l'écart avec Coinbase.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou d'investissement. Les futures à effet de levier comportent des risques substantiels, et les pertes peuvent dépasser le dépôt de marge initial.

Source : Coindoo