Les prêts adossés aux cryptomonnaies permettent aux détenteurs d’obtenir des liquidités en utilisant leurs actifs numériques comme garantie, sans vendre et en évitant généralement au passage un événement de plus-value imposable. À mesure que les marchés des cryptomonnaies ont mûri, un écosystème croissant de plateformes de prêt centralisées et décentralisées est apparu pour répondre aux besoins des détenteurs recherchant de la liquidité sans céder leurs actifs, même si l’historique du secteur est contrasté, marqué par des défaillances très médiatisées qui ont modifié les attentes des emprunteurs en matière de risque de contrepartie.

Selon Figure, les emprunteurs qui évaluent des produits de prêt adossés aux cryptomonnaies devraient comparer quatre facteurs clés : le ratio prêt/valeur (LTV) maximal, les taux d’intérêt fixes ou variables, l’agrément réglementaire et les conditions de liquidation. Le prêteur souligne que l’agrément et la protection contre la liquidation sont plus importants que le taux d’intérêt affiché, et précise que ce produit ne convient qu’aux détenteurs à l’aise avec le risque d’appel de marge.

Comment fonctionnent les prêts adossés aux cryptomonnaies

Pour les détenteurs de cryptomonnaies à long terme qui ont besoin de liquidités à court terme, vendre des actifs peut déclencher un événement imposable tout en les privant d’un potentiel de hausse futur. Un prêt adossé aux cryptomonnaies offre une alternative : l’emprunteur met des cryptomonnaies en garantie et reçoit des liquidités tout en conservant la propriété de ses avoirs. Le mécanisme est comparable au prêt adossé à des titres dans la finance traditionnelle, où les investisseurs empruntent contre leurs portefeuilles d’actions plutôt que de liquider leurs positions — une stratégie utilisée de longue date par les investisseurs fortunés pour accéder efficacement à des liquidités.

Les emprunteurs déposent en garantie des actifs tels que Bitcoin, Ethereum ou Solana, et le prêteur avance des liquidités. Avec Figure, les emprunteurs peuvent accéder à hauteur de 75% de la valeur de leur garantie. Comme l’emprunt n’est pas considéré comme une vente, il ne déclenche généralement pas d’événement de plus-value imposable. Figure précise que les emprunteurs doivent consulter un professionnel fiscal pour leur situation individuelle.

Quatre facteurs à comparer

Figure identifie quatre critères qui distinguent les plateformes de prêt établies des alternatives plus risquées :

Taux fixes vs variables. Certains prêteurs proposent des taux de lancement bas qui fluctuent avec les conditions de marché. Le prêt adossé aux cryptomonnaies de Figure est assorti d’un taux fixe pendant toute la durée du prêt, ce qui signifie que les mensualités restent constantes, quel que soit le marché. Les emprunteurs ayant connu des produits à taux variable lors de précédentes baisses de marché ont parfois subi des hausses de paiement inattendues, ce qui fait de la structure du taux un point de comparaison essentiel.

Réglementation et agrément. Les faillites des prêteurs CeFi en 2022 — notamment Celsius Network, BlockFi et Voyager Digital, qui ont collectivement déposé le bilan après avoir gelé les retraits des clients — ont mis en évidence la différence entre un « prêteur crypto » et un « prêteur agréé ». Ces échecs ont entraîné de longues procédures de faillite et d’importantes pertes pour les clients, soulignant l’importance de comprendre comment et où une plateforme est réglementée. Figure Lending LLC opère comme prêteur agréé (NMLS #1717824), ce que l’entreprise décrit comme un profil de risque sensiblement différent de celui d’une plateforme offshore non réglementée détenant les actifs des clients.

Rapidité sans exigence de crédit. Figure finance les prêts le jour même et n’exige aucun score de crédit. L’approbation repose sur la valeur de la garantie plutôt que sur le score FICO de l’emprunteur. Ce modèle d’approbation fondé sur la garantie rend le prêt adossé aux cryptomonnaies accessible à des emprunteurs qui ne seraient peut-être pas éligibles à des produits de crédit traditionnels.

Protection contre la baisse. Compte tenu de la volatilité des cryptomonnaies, une forte baisse des prix peut déclencher une liquidation. Lors de la baisse de marché de 2022, Bitcoin a reculé d’environ 65% par rapport à son plus haut historique, illustrant la rapidité avec laquelle la valeur des garanties peut évoluer et l’importance des conditions de liquidation. Figure propose une fonction optionnelle Liquidation Protection (disponible dans certains États) qui reporte la liquidation liée aux prix pendant la durée du prêt, afin d’éviter des ventes forcées lors de baisses temporaires du marché.

Figure estime que, même si les taux d’intérêt comptent, ce sont en définitive l’agrément du prêteur et ses conditions de liquidation qui protègent les emprunteurs lorsque la volatilité survient. Le prêteur recommande de comparer ces quatre éléments : le LTV maximal, le type de taux, le statut réglementaire et le traitement de la garantie dans un contexte de marché défavorable.

Détails et conditions du produit

Les prêts adossés aux cryptomonnaies ne conviennent pas à tous les investisseurs. Figure indique que si la perspective d’un appel de marge suscite une inquiétude importante, le produit peut ne pas être approprié. En revanche, pour les détenteurs de long terme recherchant de la liquidité sans vendre, un prêt à taux fixe et pleinement agréé peut constituer un mécanisme efficace.

Principales conditions :

• TAEG maximal : 12,62% (intérêts plus frais applicables, dont des frais de dossier de 1%)
• Taux disponibles : 8,91% (9,999% TAEG) à 50% de LTV, ou 11,50% (12,62% TAEG) jusqu’à 75% de LTV
• Durée de remboursement : 12 mois, intérêts uniquement
• Ratio LTV initial maximal : 75%

Exemple représentatif : un emprunteur recevant un Crypto-Backed Loan à 50% de LTV pour 10 000 $ sur une durée de 12 mois, avec un taux d’intérêt de 8,91% et des frais de dossier de 1% de 100 $, obtiendrait un TAEG de 9,999%. L’emprunteur recevrait 10 000 $ et effectuerait 12 paiements mensuels de 74,25 $. Les taux sont plus élevés pour les demandes garanties par des actifs présentant un ratio LTV plus élevé.

Détails sur la protection contre la liquidation

Les liquidations continueront de se produire si un prêt devient en défaut de paiement. Liquidation Protection s’applique uniquement aux appels de marge et aux liquidations liées à des baisses de prix — pas aux paiements manqués, aux défauts de paiement ni aux violations des conditions du prêt. Cette fonctionnalité est disponible en CA, NY, FL, PA, AL, AK, GA, HI, MA et UT.

L’emprunt adossé aux cryptomonnaies est généralement non imposable, mais une liquidation déclenche une vente imposable au regard de l’IRS. Figure recommande de consulter un CPA pour des conseils fiscaux.

Disponibilité et informations réglementaires

Les prêts crypto sont proposés aux emprunteurs américains par Figure Lending LLC. Ce produit n’est pas disponible pour les résidents américains de DC, ID, IL, KY, MD, MS, SD, TX, VT ou VA.

Les prêts crypto sont proposés via Figure Markets Credit LLC aux résidents de l’État de New York et aux clients internationaux, à l’exception des juridictions suivantes : Crimea (Ukraine), Donetsk (Ukraine), Luhansk (Ukraine), Afghanistan, Albania, Belarus, Central African Republic, Congo (the Democratic Republic), Cuba, Ethiopia, Haiti, Iran, Iraq, Lebanon, Libya, Mali, Myanmar, Nicaragua, Nigeria, North Korea, Pakistan, Palestine, Russia, Somalia, South Sudan, Sudan, Syria, Ukraine, Venezuela, Yemen et Zimbabwe.

Figure Lending LLC dba Figure est située au 650 S. Tryon Street, 8th Floor, Charlotte, NC 28202 (NMLS ID 1717824). Figure Markets est située au 650 California, Suite 200, San Francisco, CA 94108. Figure Payments Corporation, qui propose des services de cryptomonnaie aux investisseurs et traders autonomes, n’est agréée ni auprès de la SEC ni auprès de la CFTC et n’est pas membre de la NFA (NMLS ID 2033432, située au 100 West Liberty Street, Suite 600, Reno, NV 89501).

Investir dans les cryptomonnaies comporte des risques importants. L’accès au système ainsi que la passation et l’exécution des ordres peuvent être retardés ou échouer en raison de la volatilité et du volume du marché, de retards de cotation, d’erreurs système et logicielles, du trafic Internet, de pannes et d’autres facteurs.

Cet article constitue une mention payée par Figure Technology Solutions, Inc. Les informations contenues ici ne constituent pas, et ne doivent pas être interprétées comme, une offre de vente ni une sollicitation d’offre d’achat de valeurs mobilières. Consultez un conseiller financier avant de prendre toute décision.