L'action de CoreWeave, Inc. a reculé de 10,08 % à 48,33 $ mercredi, soit une baisse de 5,42 $, après les victoires démocrates lors des élections dans plusieurs grands pôles technologiques, qui ont suscité des craintes de restrictions plus strictes sur la construction de nouveaux data centers.

La vente a touché l'action ordinaire de classe A de CoreWeave, Inc. (CRWV) après que des candidats démocrates ont remporté les courses gouvernorales au Texas, dans l'Ohio et en Géorgie. Les futurs gouverneurs de ces États ont remis en question le rythme du développement des data centers, incitant les investisseurs à réévaluer les plans d'expansion, les besoins de financement et les objectifs de croissance de l'entreprise.

Les obligations de CoreWeave ont également reculé. Ses obligations non garanties arrivant à échéance en 2031 sont tombées à 79,5 cents par dollar, selon les données de prix de Bloomberg, les plaçant parmi les titres les plus faibles du marché des obligations high-yield mercredi. Les obligations arrivant à échéance en 2030 et 2032 ont également enregistré des baisses substantielles, tandis que les rendements ont dépassé 15 %.

Des résultats électoraux qui suscitent des inquiétudes sur l'expansion des data centers

Le Texas est devenu un point central après la victoire de la démocrate Gina Hinojosa sur le gouverneur républicain Greg Abbott lors de l'élection du 3 novembre. Sa victoire a mis fin à plus de trois décennies de contrôle républicain sur le poste de gouverneur de l'État. Hinojosa a fait campagne pour un moratoire sur les nouveaux data centers, mettant en lumière la possibilité de restrictions de construction.

Le basculement politique s'est également étendu à l'Ohio et à la Géorgie. La gouverneure élue de l'Ohio, Amy Acton, a soutenu des restrictions sur les data centers qui ne respectent pas les normes de travail et d'énergie. En Géorgie, Keisha Lance Bottoms est également entrée en fonction dans un contexte d'opposition publique croissante à l'expansion non régulée des infrastructures.

La manière dont ces positions de campagne se traduiront en législations formelles de moratoire, en règles de permis ou en normes énergétiques et de travail reste une question ouverte pour les projets dans ces États. Ces évolutions pourraient affecter les entreprises qui dépendent de l'obtention de terrains, d'électricité et de permis pour de grandes installations informatiques. Les préoccupations concernant les coûts de l'électricité et la consommation d'eau ont renforcé l'opposition aux nouveaux projets dans plusieurs États. Des exigences réglementaires supplémentaires pourraient augmenter les coûts de développement et retarder la livraison de nouvelles capacités de calcul.

Pour CoreWeave, les retards potentiels sont significatifs, car l'entreprise dépend de nouvelles installations et d'équipements de calcul avancés pour fournir une infrastructure d'intelligence artificielle aux clients entreprises. Des restrictions de construction pourraient affecter le calendrier d'expansion, tandis que des coûts de développement plus élevés pourraient peser sur la rentabilité.

La dette de CoreWeave se fragilise à mesure que les risques de financement augmentent

Le marché de la dette de CoreWeave s'est affaibli alors que les obligataires évaluaient l'effet potentiel de l'évolution du paysage politique et d'éventuels retards de construction. La baisse de ses obligations 2031, ainsi que les pertes sur les échéances 2030 et 2032, reflète des coûts d'emprunt élevés et des inquiétudes croissantes quant au risque de remboursement.

Ces conditions de financement pourraient compliquer les futures levées de capitaux alors que CoreWeave continue d'étendre son infrastructure de calcul pour l'intelligence artificielle. L'entreprise a besoin de financements importants pour développer ses installations et déployer des équipements de calcul pour ses clients entreprises. Des coûts d'emprunt plus élevés peuvent réduire la flexibilité financière et augmenter le coût de la fourniture des services de calcul contractuels.

Cette pression a renforcé les interrogations sur la question de savoir si la croissance projetée des revenus sera suffisante pour soutenir les dettes croissantes de l'entreprise. L'action CoreWeave a reculé alors que les restrictions politiques menaçaient de compliquer l'expansion et que la hausse des coûts de financement exerçait une pression supplémentaire sur sa situation financière.

Dan Ives estime les annulations potentielles de data centers

L'analyste technologique Dan Ives a estimé que les changements politiques pourraient empêcher environ 10 % des data centers prévus aux États-Unis d'aboutir. Son évaluation couvre entre 800 et 1 000 projets proposés, ce qui implique des annulations potentielles de 80 à 100 projets.

Ces restrictions pourraient affecter plus directement les petits fournisseurs de cloud, car leur croissance dépend fortement de l'accès à de nouvelles capacités de calcul. CoreWeave fait également face à d'importants besoins d'expansion pour répondre à la demande croissante de services de calcul en intelligence artificielle.

Les analystes prévoient que le chiffre d'affaires de CoreWeave pourrait passer de 5,13 milliards de dollars en 2025 à environ 43,6 milliards de dollars d'ici 2028. Atteindre ces projections nécessite des raccordements électriques supplémentaires, des installations achevées et un accès continu au financement.

CoreWeave disposait de 1,5 gigawatt de capacité active au 30 juin, contre 4,2 gigawatts sous contrat en août. Le chiffre contractuel représente près du triple de la capacité active, ce qui signifie qu'une grande partie du pipeline de l'entreprise dépend encore de la construction, des raccordements électriques et des permis. Les clients aux États-Unis ont représenté environ 93,6 % du chiffre d'affaires 2025 de l'entreprise, augmentant son exposition aux politiques d'infrastructure nationales.

Source : Blockonomi