Core Scientific achèvera sa sortie du minage de bitcoin avant la fin de l'année et abordera 2027 comme un fournisseur pur de colocation haute densité, ont indiqué les dirigeants lors de la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre de jeudi, couronnant un virage qui a déjà réduit de moitié la flotte de minage de l'entreprise.

Le directeur financier Jim Nygaard a déclaré aux investisseurs que l'entreprise prévoit de « terminer la cessation d'activité au cours du quatrième trimestre ». Le directeur général Adam Sullivan a exprimé la même échéance plus crûment : « Nous prévoyons de compléter notre sortie du minage de Bitcoin d'ici la fin de l'année. »

Ces propos ont été accompagnés d'un communiqué de résultats déposé auprès de la SEC montrant à quel point la transition est déjà avancée. L'annonce du troisième trimestre de l'entreprise détaille les chiffres de cette transition.

Le chiffre d'affaires de colocation — généré par l'hébergement et l'alimentation du matériel informatique des clients dans des centres de données exploités par l'entreprise — a bondi de près de 60 % sur un trimestre pour atteindre 215,4 millions de dollars au trimestre clos le 30 septembre. Le chiffre d'affaires de l'auto-minage d'actifs numériques est tombé à 12,3 millions de dollars, en baisse d'environ 79 % par rapport à 57,4 millions de dollars un an plus tôt, tandis que le minage hébergé pour des tiers n'a contribué qu'à hauteur de 5,2 millions de dollars. La colocation représente désormais environ 92 % du chiffre d'affaires total de 232,9 millions de dollars de l'entreprise.

La rentabilité raconte une histoire similaire. L'auto-minage a affiché une perte brute de 7,5 millions de dollars pour le trimestre. La colocation a généré 128,4 millions de dollars de profit brut, soit une marge de 60 %. L'EBITDA ajusté a plus que triplé sur un trimestre pour atteindre 133,6 millions de dollars, sa marge passant de 25 % à 57 %.

Le minage se réduit à mesure que les baux IA occupent les locaux

Nygaard a indiqué que Core Scientific avait près de 50 % de mineurs en ligne en moins fin septembre qu'à la fin de l'année 2025. L'entreprise réaffecte l'énergie et l'espace au calcul IA et haute performance dans le cadre d'accords clients à long terme, un processus que ses documents destinés aux investisseurs décrivent comme se poursuivant « dans la mesure du possible ».

Cette trajectoire n'est pas unique parmi les sociétés minières cotées. Des concurrents vendent du bitcoin et louent leurs campus à des locataires IA, et des notes de recherche ont souligné un écart de financement croissant entre les entreprises capables de financer la construction de centres de données et les autres. Les campus miniers sont des cibles de conversion attractives car ils disposent déjà d'une capacité électrique sécurisée, un actif dont l'obtention peut prendre des années pour une nouvelle construction de centre de données.

Core Scientific facturait 485 mégawatts de capacité de colocation au 30 septembre, en hausse de 90 MW sur le trimestre, représentant plus de 700 millions de dollars de chiffre d'affaires GAAP annualisé moyen en colocation. Sullivan a précisé que les quelque 100 MW restants du déploiement pour CoreWeave, un fournisseur d'infrastructures cloud IA, sont en mise en service et devraient commencer à générer des revenus comptabilisés au cours des prochains mois.

Au-delà des 590 MW contractés avec CoreWeave, Core Scientific dispose de 530 MW dans le cadre d'un accord soutenu par le fabricant de puces AMD, répartis sur cinq campus, avec une première livraison visée au premier semestre 2027 et une livraison complète d'ici la fin 2028. Ensemble, ces deux relations couvrent environ 1,1 GW. Une fois entièrement livrés et facturés, les dirigeants s'attendent à ce que ce portefeuille seul génère 1,8 milliard de dollars de chiffre d'affaires annuel récurrent moyen et 1,6 milliard de dollars de résultat opérationnel net.

Ce que révèle le bilan de Core Scientific

Le bitcoin a presque disparu des livres. Les actifs numériques s'élevaient à 2,7 millions de dollars au 30 septembre, contre 49,7 millions de dollars trois mois plus tôt et 222 millions de dollars à la fin de l'année 2025. Plus tôt cette année, Core Scientific ajoutait encore des pièces tout en vendant dans le cadre du virage ; ce chapitre est désormais pratiquement clos.

La sortie du minage a déjà eu un coût en trésorerie. Une perte de 41,9 millions de dollars sur rupture de contrat, comptabilisée au deuxième trimestre, reflète la décision de mettre fin à un accord d'approvisionnement en puces de minage avec Proto, la société de puces de minage bitcoin de Block. La liquidité s'élevait à environ 1,7 milliard de dollars à la fin du troisième trimestre, dont environ 800 millions de dollars en espèces, après d'importantes dépenses d'investissement sur les sites AMD et l'acquisition de Polaris.

Sullivan a présenté la cessation d'activité comme une simplification de l'entreprise vers des « perspectives de croissance à long terme plus attractives ». Nygaard a ajouté qu'aborder 2027 avec un « compte de résultat très propre », débarrassé du minage, devrait donner aux investisseurs une vision plus claire du rythme de croisière réel de la colocation.

La question est désormais de savoir si Core Scientific éteindra ses dernières machines conformément au calendrier au quatrième trimestre, et si le financement du paquet AMD arrivera à temps pour soutenir cette croissance du compte de résultat propre.

Cet article est d'abord paru sur Bitcoin Magazine et a été écrit par Micah Zimmerman.