L’offre d’actions tokenisées de Coinbase a passé son premier test majeur sur la blockchain de couche 2 Base, les versions tokenisées de grandes valeurs technologiques ayant enregistré 124,8 millions de dollars de volume de trading sur des échanges décentralisés en quatre jours après leur lancement.

Ce que Coinbase a réellement construit

Le 24 août, Coinbase a introduit sur Base des représentations tokenisées de quatre actions technologiques de premier ordre : NVDAc (NVIDIA), GOOGLc (Alphabet), AAPLc (Apple) et METAc (Meta). Chaque token est adossé à 1:1 à de véritables actions conservées en custody isolée du risque de faillite via Alpaca, un fournisseur d’infrastructure de courtage réglementé par l’autorité financière d’Abu Dhabi Global Market.

Les tokens utilisent un nouveau standard B20, qui conserve la compatibilité ERC-20 tout en permettant une intégration fluide à la DeFi. Les oracles Chainlink gèrent les flux de prix, reliant les cours boursiers réels à l’activité on-chain.

Le premier jour, environ 4,55 millions de dollars de tokens ont été mintés, quelque 3 millions de dollars de liquidité ont été déployés sur les DEX et le volume de trading sur 24 heures a atteint 10,8 millions de dollars. L’offre d’actions tokenisées sur Base a ensuite quadruplé pour atteindre entre 17 millions et 21 millions de dollars en quelques jours. La majeure partie de cette activité a transité par les pools Aerodrome, principal lieu d’échange DEX sur Base.

Les tokens NVIDIA et Alphabet ont généré la plus grande part du volume.

Qui peut réellement utiliser ces tokens

Ces actions tokenisées sont réservées aux utilisateurs non américains éligibles et fonctionnent via des portefeuilles en self-custody. En ciblant des utilisateurs internationaux et en ancrant la conservation des actifs dans le cadre réglementaire d’Abu Dhabi, l’entreprise évite les questions de conformité américaines les plus délicates tout en démontrant que le concept fonctionne.

Le marché plus large des actions tokenisées

Le marché plus large des actions tokenisées a atteint environ 2,48 milliards de dollars, et ce lancement positionne Base comme un concurrent sérieux dans cet espace.

Ce que Coinbase a construit est une pile intégrée verticalement : sa propre blockchain de couche 2 (Base), un standard de token personnalisé (B20), une conservation réglementée via un partenaire agréé et une infrastructure d’oracles pour fiabiliser les prix.

Les volumes de trading journaliers dépassant 10 millions de dollars et les volumes hebdomadaires moyens compris entre 91 millions et 94 millions de dollars suggèrent qu’il ne s’agit pas seulement d’un intérêt lié au jour du lancement.

Ce que cela signifie pour la suite

La structure de custody isolée du risque de faillite et l’intégration des oracles Chainlink répondent à deux des principales préoccupations institutionnelles concernant les actifs tokenisés : le risque de contrepartie et l’intégrité des prix. Si un dépositaire fait défaut, les actions sous-jacentes restent séparées.

La face risque du bilan n’est toutefois pas vide. Les cadres réglementaires évoluent. L’autorité financière d’Abu Dhabi pourrait durcir ses exigences. D’autres juridictions pourraient restreindre l’accès de leurs résidents à ces produits. Et le modèle d’adossement 1:1 dépend entièrement de l’intégrité opérationnelle du dépositaire, ce qui n’est réellement testé que lorsque les choses tournent mal.