Coinbase (NASDAQ: COIN) a déclaré un chiffre d'affaires de 1,2 milliard de dollars au deuxième trimestre pour la période close le 30 juin, en dessous des 1,3 milliard de dollars attendus par les analystes dans une enquête LSEG (LSE: LSEG). La perte a atteint 1,36 dollar par action, bien pire que la perte de 17 cents anticipée par Wall Street. L'action a chuté de plus de 7 % en معاملات hors séance après l'annonce.

Ce trimestre marque le troisième écart consécutif de Coinbase par rapport aux prévisions de chiffre d'affaires et de bénéfice. La société a affiché une perte nette de 359,5 millions de dollars, contre un bénéfice de 1,43 milliard de dollars à la même période un an plus tôt. Le bénéfice par action est passé de 5,14 dollars l'an dernier à une perte de 1,36 dollar, tandis que le chiffre d'affaires est passé de 1,5 milliard à 1,2 milliard de dollars. Ces déceptions persistantes interviennent alors que la plus grande plateforme d'échange de cryptomonnaies cotée aux États-Unis traverse une période de volumes d'échanges d'actifs numériques irréguliers, qui ont fluctué depuis le ralentissement du rallye du secteur en 2024.

La faiblesse du trading pèse sur le chiffre d'affaires tandis que la poussée vers les abonnements se poursuit

Le bitcoin est resté pendant une grande partie du T2 dans une fourchette étroite, et même si les conditions de marché se sont améliorées par rapport au T1, les ETF spot sur bitcoin ont connu une longue période de sorties de capitaux.

Les deux principales sources de revenus de Coinbase ont reculé. Les revenus de transaction se sont établis à 599 millions de dollars, tandis que les abonnements et services ont योगदानué 555 millions de dollars — des niveaux tous deux inférieurs aux estimations des analystes et en baisse sur un an. La quasi-parité entre ces deux flux souligne à quel point Coinbase s'est éloignée de son modèle initial dépendant des commissions : les revenus d'abonnement et de services, qui incluent les intérêts sur stablecoins, le staking et les récompenses blockchain, représentent désormais environ 46 % du chiffre d'affaires total. Cette diversification est au cœur des efforts de Coinbase pour résister aux phases de faiblesse du trading, même si elle n'a pas encore entièrement compensé le recul des revenus liés aux transactions.

Les revenus liés aux stablecoins ont totalisé 292 millions de dollars, en baisse de 17 millions de dollars par rapport au même trimestre de 2025 et inférieurs à l'estimation StreetAccount de 327,2 millions de dollars.

Le PDG Brian Armstrong a déclaré que Coinbase avait atteint un nouveau record pour sa part du trading crypto et a souligné la résilience de l'entreprise à travers les cycles de marché. Dans le communiqué de résultats, il a indiqué : « Coinbase is no longer a bet just on the price of bitcoin. » Armstrong a ajouté : « All of financial services are getting updated by crypto, whether that's trading or payments or lending », qualifiant Coinbase d'entreprise la mieux placée pour fournir cette infrastructure.

Conférence sur les résultats : engagement de détail, agents d'IA et stratégie de croissance

Lors de la conférence téléphonique, Brian Jung de Jung Media a demandé pourquoi Coinbase semblait renouer avec les utilisateurs de détail et les utilisateurs natifs de la crypto après l'apparition d'Armstrong dans Market Bubble et la prise de contrôle de Base App par Cobie.

Armstrong a répondu : « Yeah, so we have lots of different groups that like to use Coinbase, and build on top of the Base Chain is even probably a broader group. And so, you know, we try to make an effort to connect with all of them. It’s really a pretty diverse group of people that use Coinbase, right? There’s the largest, like, GSIB banks in the world are building on our infrastructure. »

Austin Hankwitz, de Grit Capital, a demandé si les agents d'IA se soucieraient de la réputation de Coinbase ou choisiraient simplement le réseau le moins cher et le plus rapide. Il a noté que plus de 90 % du volume de transactions en stablecoins initiées par des agents se règle actuellement sur Base. Armstrong a déclaré que le prix compterait, mais pas seulement. « AI agents are probably going to care about a similar set of things that humans would », a-t-il dit.

Armstrong a précisé que Base permet des règlements à moins d'un centime en moins d'une seconde. Il a ajouté que les clients automatisés auront aussi besoin d'autres facteurs, comme la sécurité, la liquidité, la légalité, la fiabilité et la disponibilité, comparant ce choix à celui d'Amazon’s (NASDAQ: AMZN) AWS pour l'infrastructure cloud. « Trust will continue to be important in that world », a-t-il déclaré, ajoutant que Coinbase prévoit d'accueillir les agents d'IA comme clients. L'accent mis sur Base reflète une dynamique plus large des réseaux Layer 2 pour capter l'activité on-chain à mesure que les applications de finance décentralisée et les agents de trading automatisés se développent.

Eric Pan d'Ericnomics a demandé où Coinbase prévoit désormais sa croissance alors que les revenus de transaction liés au bitcoin sont passés de plus de la moitié des ventes totales de l'entreprise à 12 %.

Armstrong a déclaré : « At any given time in trading, there's always something that's up and something that's down. That's part of the Everything Exchange strategy. You've got to have all the shelves stocked so you have the inventory when that thing trends that week. And then on the non-trading fee side with subscription and services, we've seen good growth of that over the past years as well. »

Il a expliqué que Coinbase cherche à proposer suffisamment de produits pour que les clients puissent négocier ce qui devient populaire à un moment donné, en répartissant les revenus de commissions de trading sur un éventail plus large d'actifs et de produits. Les frais d'abonnement et de services visent, eux, à rendre les revenus plus prévisibles.

La directrice financière Alesia Haas a indiqué que les abonnements payants Coinbase One avaient atteint un niveau record au cours du trimestre malgré la baisse des volumes de trading crypto. « We saw an all-time high in paid Coinbase One subscribers this quarter », a-t-elle déclaré, en précisant que ces membres utilisent généralement davantage de produits de la plateforme, offrant à Coinbase une autre voie d'engagement au-delà du trading.

Ken Worthing de JPMorgan Chase (NYSE: JPM) a demandé si l'accord de Coinbase avec Hyperliquid donnait aux grands détenteurs de USDC une part trop importante de l'économie du stablecoin.

Haas a répondu que les المؤسسات peuvent détenir du USDC sur Coinbase et percevoir des récompenses, tandis que les utilisateurs particuliers peuvent faire de même via Coinbase One. Elle a indiqué que Hyperliquid était traité comme n'importe quel autre client, même si son rôle dans les contrats à terme perpétuels et le market-making rendait la relation importante. Coinbase était disposée à partager des revenus, car une intégration plus profonde du USDC dans Hyperliquid pourrait accroître la liquidité, l'utilisation et l'adoption à travers le réseau plus large.

Armstrong a déclaré que la société continuerait à financer cet effort. Il a noté que USDC occupe déjà la première place en volume de transactions de stablecoins et la première place parmi les stablecoins réglementés, tout en restant derrière Tether en termes de capitalisation boursière lorsque l'on inclut des produits moins réglementés. Si vous lisez ceci, vous avez déjà une longueur d'avance. Gardez-la avec notre newsletter .