La plateforme d'échange de cryptomonnaies Coinbase a publié des résultats mixtes pour le deuxième trimestre jeudi, n'atteignant pas les attentes de rentabilité de Wall Street, pénalisée par un ralentissement de l'activité de trading — alors même que l'entreprise a capté une part record du marché crypto mondial.

Pour le deuxième trimestre, Coinbase a généré environ 1,2 milliard de dollars de revenus nets, globalement conformes aux attentes des analystes, mais en baisse de 19 % d'une année sur l'autre. La société a affiché une perte nette GAAP de 359 millions de dollars, nettement supérieure à la perte d'environ 122 millions de dollars qu'anticipaient les analystes. Les revenus de transaction, les revenus d'abonnement et de services, ainsi que l'EBITDA ajusté ont également manqué les estimations de consensus.

Les revenus de transaction se sont élevés à 599 millions de dollars, en deçà des 636 millions de dollars projetés par les analystes. Les revenus d'abonnement et de services se sont établis à 555 millions de dollars, inférieurs à l'estimation de consensus de 590 millions de dollars. Ce segment, qui comprend les revenus tirés du partenariat de l'entreprise avec Circle autour du stablecoin USDC, du staking et des services de garde, est devenu un pilier de revenus de plus en plus important alors que Coinbase s'efforce de réduire sa dépendance aux frais de trading volatils.

Coinbase a attribué la baisse des revenus de transaction à un ralentissement de l'activité de trading des particuliers et des institutionnels, provoqué par une chute de 25 % du volume total de trading au comptant crypto d'un trimestre sur l'autre, une baisse de la volatilité du marché et des prix des cryptomonnaies plus faibles. Ce ralentissement est survenu malgré plusieurs vents porteurs pour l'industrie en début d'année, notamment l'approbation en janvier 2024 des ETF au comptant sur le Bitcoin aux États-Unis, que de nombreux analystes pensaient susceptibles de soutenir la dynamique de trading de détail et institutionnel tout au long de l'année.

Malgré le recul plus général, la plateforme d'échange a atteint une part historique de 10,3 % du volume de trading crypto mondial, en hausse par rapport à 9,1 % au premier trimestre — alors même que l'activité de trading à l'échelle de l'industrie s'affaiblissait. Ces gains s'expliquent en partie par les difficultés de concurrents touchés par des mesures d'application de la réglementation, notamment le règlement de 4,3 milliards de dollars conclu par Binance avec les autorités américaines fin 2023. Coinbase, la plus grande plateforme d'échange de cryptomonnaies cotée en bourse aux États-Unis, est inscrite au Nasdaq sous le ticker COIN depuis son introduction directe en avril 2021.

Ces résultats trimestriels interviennent alors que Coinbase poursuit sa stratégie visant à devenir une « Everything Exchange », élargissant son activité au-delà du trading au comptant de cryptomonnaies pour inclure les produits dérivés, les marchés de prédiction, les actifs tokenisés et les paiements. L'entreprise a récemment étendu son offre de produits dérivés, notamment avec sa plateforme de produits dérivés sur actions accessible 24h/24 et 7j/7. Coinbase navigue également dans sa propre bataille judiciaire en cours avec la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, qui a poursuivi la plateforme d'échange en juin 2023 en l'accusant d'opérer en tant que bourse de valeurs non enregistrée — une affaire dont l'issue pourrait façonner le paysage réglementaire de toute l'industrie crypto américaine.

Les actions Coinbase ont chuté de plus de 5 % lors de la séance après-clôture suivant la publication des résultats.

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