Coinbase a ouvert les introductions en Bourse (IPO) aux investisseurs particuliers américains, permettant aux clients éligibles de demander des actions au prix d'offre de l'IPO avant qu'une société ne fasse ses débuts sur les marchés publics. Ce lancement, détaillé dans un article sur le blog officiel de Coinbase, débute avec l'IPO d'Oura et marque l'entrée de la plateforme d'échange de cryptoactifs dans la distribution sur le marché primaire d'actions pour les investisseurs particuliers aux États-Unis. Historiquement, les actions IPO étaient distribuées principalement par les souscripteurs aux investisseurs institutionnels, les investisseurs particuliers devant souvent attendre que les actions commencent à être négociées sur le marché libre — et l'accès des particuliers au prix d'offre ne s'est élargi que progressivement sur les principales plateformes de courtage ces dernières années, une évolution que Coinbase rejoint désormais.

Les offres de titres seront traitées par Coinbase Capital Markets, un courtier-négociant enregistré auprès de la FINRA et soumis à la supervision de la Financial Industry Regulatory Authority, l'organisation d'autorégulation des sociétés de courtage américaines, avec l'exécution, la compensation et la conservation assurées par Apex Clearing, une société tierce qui fournit l'infrastructure post-négociation aux plateformes de technologie financière. Cette initiative ajoute un autre produit de marché traditionnel à la stratégie plus large d'« Everything Exchange » de la société, dans le cadre de laquelle Coinbase construit une plateforme qui s'étend bien au-delà de son activité principale de trading de cryptoactifs vers les marchés financiers conventionnels.

L'accès aux IPO arrive dans l'application Coinbase

Les clients américains éligibles trouver un onglet dédié aux IPO en cours dans l'application Coinbase. Une fois leur compte approvisionné, les utilisateurs peuvent formuler une offre conditionnelle d'achat d'actions dès que la fourchette de prix prévue est disponible. À partir de ce moment, le processus passe par le carnet d'ordres des souscripteurs, où la demande des courtiers participants est agrégée avant que le prix d'offre final ne soit fixé.

Après la clôture du carnet d'ordres, Coinbase répartit les actions disponibles parmi les offres conditionnelles qu'elle a reçues. Selon le montant fourni par les souscripteurs et la demande globale des clients, une demande peut recevoir 100 % de l'allocation demandée, une allocation partielle, ou aucune action du tout — un résultat fréquent lorsqu'une opération reçoit plus d'ordres qu'il n'y a d'actions à distribuer. Lorsque des actions sont allouées, le prix d'allocation est le prix final de l'IPO. Les investisseurs peuvent également retirer leurs demandes et soumettre une nouvelle candidature tant que la période de l'offre reste ouverte.

Une revente précoce peut affecter l'accès futur aux IPO

Coinbase mettra également en œuvre des mesures conçues pour favoriser les investisseurs qui conservent plus longtemps les actions qui leur sont nouvellement allouées. Les clients qui vendent leurs actions IPO au cours des 30 premiers jours se verront interdire l'accès aux offres IPO pendant les 60 jours suivants. La société indique en outre qu'une revente précoce fréquente peut entraîner une réduction de la taille des allocations ou une moindre fréquence des opérations sur la plateforme. Ces restrictions rappellent une pratique de longue date du secteur, dans laquelle les souscripteurs ont découragé le « flipping » — la revente rapide des actions IPO récemment allouées — au motif que les allocations conviennent mieux aux détenteurs à long terme.

Coinbase construit son Everything Exchange

Le produit IPO est proposé via Coinbase Capital Markets (CCM), un courtier-négociant enregistré auprès de la FINRA. CCM agit en tant que récepteur d'ordres de clients, collectant les ordres des clients et les traitant via Apex Clearing Corporation en tant que membre d'un groupe de vente sous réserve du meilleur effort. Les groupes de vente sont les réseaux de courtiers-négociants formés pour distribuer les actions d'une opération donnée, et l'adhésion détermine quelles sociétés reçoivent des allocations à transmettre aux clients. CCM ne cautionne pas les offres, ne détient pas de titres en portefeuille et ne gère pas de bras d'investissement en face des transactions des clients. Apex, pour sa part, est responsable de l'exécution, de la compensation et de la conservation.\nLorsque des groupes de vente supplémentaires seront formés, Coinbase indique que davantage d'opportunités d'IPO deviendront disponibles à mesure que son courtier-négociant recevra des allocations de leur part, élargissant l'éventail d'opérations accessibles via l'application au-delà de l'offre initiale d'Oura. La rapidité avec laquelle ces relations se concrétisera façonnera l'étendue du programme d'IPO dans l'application, faisant du rythme des nouvelles adhésions aux groupes de vente l'un des indicateurs les plus clairs à suivre lors du déploiement du produit.

Cette expansion ajoute les actions à une plateforme existante qui propose actuellement du trading de cryptoactifs et développe des produits sur plusieurs marchés financiers. Avec cette initiative, Coinbase se rapproche du marché des titres traditionnels sans mélanger ses services de titres et ses services d'actifs numériques, tout en se positionnant pour attirer davantage les investisseurs particuliers dans son écosystème plus large, y compris le trading d'actifs numériques.

Pour les investisseurs en cryptoactifs, l'importance de ce lancement réside moins dans une IPO particulière que dans l'élargissement plus global par Coinbase de l'univers investissable au sein d'une seule application fintech, aux côtés de ses offres d'actifs numériques encore récentes. L'offre d'Oura constitue le premier essai en conditions réelles du processus d'allocation, et le nombre d'opérations qui parviendront à l'application au fil du temps montrera à quel point les IPO deviendront prominentes dans la construction de l'Everything Exchange.