Coinbase a reçu l'approbation finale du Bureau du contrôleur de la monnaie (OCC), l'annonce ayant été faite le 9 novembre, et le registre des demandes du régulateur enregistre Coinbase National Trust Company comme effective à partir du 6 novembre. Rick Schonberg, responsable du trading Prime et de la conservation chez Coinbase, a déclaré dans le communiqué de l'entreprise que cette approbation « nous permet d'étendre nos capacités de conservation dans un cadre réglementaire fédéral cohérent », comme l'a rapporté American Banker.

Cette extension atteindra ou non un client donné selon la société Coinbase avec laquelle il traite réellement. Le groupe exploite désormais trois entités régulées avec des superviseurs différents et des clientèles différentes, et l'entité avec laquelle un client contracte détermine quel cadre de règles régit ses actifs — et quels documents enregistreraient tout changement.

Trois sociétés Coinbase, trois types de client

Coinbase, Inc. opère sous des licences étatiques, dont la BitLicense de New York depuis 2017. Elle sert les clients particuliers et d'échange, et son statut est inchangé par la licence.

Coinbase Custody Trust Company (CCTC) détient une licence de confiance à objet limité du département des services financiers de l'État de New York datant de 2018. Elle sert les clients institutionnels Prime et les ETF crypto spot, et son activité de conservation doit être transférée à la nouvelle fiducie.

Coinbase National Trust Company opère sous une licence nationale de banque de confiance de l'OCC. Selon la décision de l'OCC, elle sert principalement des clients institutionnels et est effective depuis le 6 novembre 2026.

Pour les utilisateurs particuliers, la réponse figure déjà dans les documents contractuels. L'accord d'utilisation individuel aux États-Unis de Coinbase, mis à jour le 21 octobre, est un contrat avec Coinbase, Inc. L'approbation de l'OCC couvre le transfert de l'activité de conservation institutionnelle de la CCTC, et ni l'annonce de Coinbase ni les dépôts du régulateur n'incluent les comptes particuliers dans ce plan.

Ce sont les clients Prime qui ont une transition devant eux. La documentation Prime Custody de Coinbase désigne la CCTC comme dépositaire, et c'est précisément cette activité que la décision de l'OCC décrit comme étant transférée vers la fiducie fédérale.

La plus grande catégorie au sein de cette activité est la conservation d'ETF. Le prospectus de l'iShares Bitcoin Trust désigne la CCTC comme dépositaire de ses bitcoins, avec Anchorage Digital Bank comme alternative et Bank of New York Mellon détenant les liquidités. Tout changement de dépositaire pour un fonds de ce type apparaîtrait dans ses dépôts auprès de la SEC, ce qui fait du prospectus le document à consulter — comme l'a expliqué Coindoo dans son analyse de la façon dont les dispositifs de conservation des ETF façonnent le risque pour les investisseurs.

Ce qu'apporte une licence fédérale

Coinbase opère sous des licences étatiques depuis près de dix ans et décrit la licence fédérale comme un passage d'une supervision étatique à une supervision nationale. Selon American Banker, l'entreprise y voit deux avantages : la préemption fédérale de certaines lois financières étatiques pour les entités régulées par l'OCC, et un ensemble unique de règles dans le cadre récemment finalisé de l'agence pour les banques de confiance.

La licence comporte également des conditions financières strictes. La décision du 2 avril de l'OCC exige au moins 60 millions de dollars de capital de niveau 1 — le capital de la plus haute qualité, composé principalement de fonds propres — pendant toute la durée des trois premières années. Elle exige également des actifs liquides éligibles équivalents au montant le plus élevé entre la moitié de ce capital ou 30 millions de dollars, plus une réserve de liquidité distincte couvrant 180 jours de dépenses d'exploitation. Il s'agit de minimums que la fiducie doit détenir, et non d'un état de ce qu'elle détient aujourd'hui.

Coinbase rejoint un groupe croissant. Anchorage Digital Bank détient une licence OCC depuis janvier 2021, Ripple a reçu une approbation finale fin octobre, et l'OCC a approuvé sous conditions cinq entreprises crypto en décembre 2025 avant d'accorder à Coinbase sa propre approbation conditionnelle en avril, ce que Coindoo a couvert lorsque la licence a été accordée pour la première fois.

L'industrie bancaire conteste l'ensemble du modèle. Des groupements professionnels ont poursuivi l'OCC au sujet de son interprétation de la licence de confiance, arguant qu'elle permet aux entreprises crypto d'opérer comme des banques sans exigences de niveau bancaire tout en détenant des actifs de clients non couverts par une assurance des dépôts. American Banker rapporte que le contentieux pourrait durer des années, et qu'une décision de justice défavorable à l'OCC laisserait ouverte la question du sort des institutions déjà licenciées sous cette interprétation contestée. La licence de Coinbase est en vigueur aujourd'hui ; sa base juridique à long terme est testée en parallèle.

Comment fonctionne le transfert sur trois ans

La décision d'avril décrit une migration planifiée de l'activité de conservation de la CCTC vers la nouvelle fiducie au cours des trois premières années de la fiducie. Cette période est une limite maximale, et non un calendrier. Certains clients peuvent migrer tôt, d'autres plus tard, et ni Coinbase ni l'OCC n'ont publié de chiffres sur la part d'activité déjà transférée.

Un client Prime connaît la date de sa propre transition par son accord de conservation, tout avis de cession ou avenant, et la date d'effet qui y figure. Les mêmes documents désignent l'entité responsable du compte à partir de cette date. La question de savoir si le transfert nécessite de nouvelles signatures ou un transfert onchain des pièces reste ouverte dans les dépôts publics, et Coinbase ne l'a pas précisée.

Portefeuilles, assurance et liquidités restent inchangés

La supervision fédérale change qui examine le dépositaire, et non la manière dont les pièces sont stockées. La demande de licence de Coinbase décrit deux modèles : Prime Vault, avec des adresses blockchain spécifiques à chaque client, et Prime Custody, où les actifs se trouvent dans des portefeuilles omnibus juridiquement segregés mais opérationnellement regroupés. Les droits des clients sont suivis dans les registres du dépositaire plutôt que par des adresses distinctes.

Cette disposition est conforme à la règle fédérale. La norme 12 CFR 9.13 exige que les actifs fiduciaires restent séparés de ceux de la banque, et entre comptes clients elle permet soit une séparation physique, soit l'identification des investissements comme appartenant à un compte particulier. Un portefeuille dédié reste un choix de produit, non une exigence réglementaire.

L'assurance ne change pas non plus. La FDIC exclut les actifs crypto de l'assurance des dépôts, y compris lorsqu'une banque propose le produit. Les minimums de capital et de liquidité décrits ci-dessus protègent la solvabilité de l'institution ; ils ne constituent pas une promesse de remboursement pour un client individuel.

Les dollars des clients suivent un autre chemin. La décision de l'OCC décrit une conservation des monnaies fiduciaires via des comptes détenus dans des banques tierces au bénéfice des clients. Toute assurance des dépôts à cet égard dépend de la banque partenaire, de la structure du compte et des conditions de tenue de registres pour une couverture de passage — rien de tout cela n'étant fourni par la licence de la fiducie elle-même.

Conservation à la fiducie, services des sociétés affiliées

L'effet net est une division des rôles : la conservation institutionnelle est transférée à la Coinbase National Trust Company licenciée au niveau fédéral, tandis que les services de détail et d'échange restent chez Coinbase, Inc. sous ses licences étatiques existantes.

Source : Coindoo