Le dernier trimestre de Coca-Cola ressemble davantage à une phase de croissance qu’à une phase de stabilité

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Les puristes du football ont passé juin et juillet à se plaindre du fait que les pauses d’hydratation de la Coupe du monde transformaient des matches rapides en séquences hachées, alourdies par du temps publicitaire supplémentaire.

Les diffuseurs ont profité de ces minutes. Coca-Cola aussi, en tant que sponsor historique de boissons du tournoi, dont le marketing dans les stades pendant ces pauses a contribué à l’un des trimestres les plus atypiques de ces dernières années pour l’entreprise.

Coca-Cola, un Dividend King depuis 64 ans, est généralement le type d’action que les investisseurs détiennent pour sa régularité plutôt que pour ses surprises. Ses derniers résultats n’ont pas été réguliers au sens habituel du terme.

Les volumes, le chiffre d’affaires et le bénéfice ont tous accéléré, et la direction a relevé ses perspectives annuelles pour la deuxième fois cette année.

Le chiffre d’affaires et le bénéfice ont progressé plus vite que les propres objectifs de Coca-Cola

Le chiffre d’affaires net du deuxième trimestre a augmenté de 7% pour atteindre 13,4 milliards de dollars, selon le communiqué de résultats de Coca-Cola. Le bénéfice par action comparable a progressé de 11% à 97 cents, dépassant les attentes de Wall Street de cinq cents, a rapporté Reuters.

Le volume mondial en caisses unitaires a augmenté de 5%, un rythme que l’entreprise n’a pas égalé depuis des années en dehors des comparaisons liées à la reprise post-pandémie.

Toute cette croissance ne provenait pas du Coke historique. Le volume de Zero Sugar a bondi de 16% sur le trimestre, soit plus de trois fois le rythme de l’ensemble du groupe, selon le communiqué de résultats.

Cette différence est importante, car elle montre que l’accélération vient d’un portefeuille remodelé, et pas seulement de hausses de prix sur des produits plus anciens. Pour une entreprise qui a passé des années à se repositionner comme une « total beverage company » — en s’étendant au-delà des sodas gazeux vers l’eau, les boissons sportives, le thé et le café — ce trimestre a fourni une preuve tangible que la stratégie se traduit par une croissance des volumes plutôt que par un simple remaniement du portefeuille.

Le volume de Diet Coke a progressé de 7%, et celui de Trademark Coca-Cola de 5%, son rythme le plus solide en 17 ans en dehors des fluctuations liées à la pandémie, a indiqué l’entreprise lors de sa conférence téléphonique sur les résultats.

Le volume de Powerade a augmenté de 8%, soutenu par sa présence pendant les pauses d’hydratation de la Coupe du monde. Une entreprise de sodas longtemps définie par une boisson phare ressemble de plus en plus à une société qui voit plusieurs paris porter leurs fruits en même temps.

La Coupe du monde a pris une dimension plus large qu’un simple contrat de sponsoring

Le directeur financier John Murphy a déclaré à Reuters que l’entreprise n’était « not unhappy » quant à la manière dont les pauses d’hydratation ont joué en faveur de Powerade.

Les dirigeants ont également indiqué lors de la conférence téléphonique que la campagne avait généré des dizaines de millions de nouvelles fiches de données clients first-party, un volume d’informations sur les consommateurs qu’une entreprise de boissons vieille de plusieurs décennies collecte rarement aussi vite.

Tout le monde n’est pas convaincu que ce gain durera. Un analyste cité par Reuters a posé la question centrale de savoir si la demande stimulée par la Coupe du monde se transformera en comportement durable des consommateurs plutôt qu’en simple pic lié à un seul tournoi.

Ce scepticisme se trouve au cœur de l’interprétation en valeur de croissance que les investisseurs testent désormais sur une entreprise construite pour la stabilité.

Coca-Cola a relevé ses prévisions pour la deuxième fois cette année

Coca-Cola prévoit désormais une croissance organique du chiffre d’affaires 2026 d’environ 5%, contre une fourchette précédente de 4% à 5%, selon le communiqué de résultats. L’entreprise a également relevé sa prévision de croissance du BPA comparable à 9% à 10%, contre 8% à 9% auparavant.

Deux révisions à la hausse en une seule année ne correspondent pas au comportement habituel d’un titre surtout connu pour son dividende.

Ce dividende reste toutefois bien réel. En février, le conseil d’administration de Coca-Cola a approuvé sa 64e augmentation annuelle consécutive du dividende, portant le versement trimestriel à 53 cents par action, en hausse de 4%, selon l’annonce de dividende de la société.

En tant que composant du Dow Jones 30 avec une telle série, Coca-Cola est généralement valorisée pour sa régularité plutôt que pour son accélération.

L’Inde montre où l’histoire de croissance de KO se heurte à des difficultés

Si la performance en Amérique du Nord a porté l’élan, les difficultés opérationnelles mondiales ont tout de même mis à l’épreuve la chaîne d’approvisionnement de l’entreprise.

Le trimestre n’a pas été sans accroc partout. Coca-Cola a perdu des parts de valeur sur le marché indien des boissons prêtes à boire, a déclaré séparément John Murphy à Reuters, car les pénuries de canettes en aluminium ont laissé l’entreprise sans l’emballage adéquat sur les segments de prix intermédiaires.

La hausse des coûts de l’aluminium et du plastique PET pèse également sur les marges à l’échelle du groupe.

Perte de parts de marché en Inde : les pénuries de canettes en aluminium ont limité l’emballage de milieu de gamme au moment même où la demande repartait, a noté Reuters.

Inflation des coûts des intrants : les prix de l’aluminium et du PET ont augmenté davantage que Coca-Cola ne l’avait budgété pour 2026.

Risque d’essoufflement après la Coupe du monde : le tournoi s’est achevé le 19 juillet, et le véritable test sera de voir si la demande qu’il a générée réapparaît lorsque Coca-Cola publiera des résultats sans tournoi en comparaison.

Coca-Cola a terminé la semaine près d’un plus haut historique

Les actions Coca-Cola ( KO ) ont clôturé à 87,05 dollars vendredi 7 août, en hausse de 0,23% sur la séance. Le titre se trouvait ainsi à environ 4 dollars de son plus haut sur 52 semaines, à 90,92 dollars, établi dans les jours ayant suivi la publication des résultats du 28 juillet.

L’action est en hausse d’environ 26% depuis le début de l’année, surperformant régulièrement des concurrents comme PepsiCo . Une telle progression est inhabituelle pour une action que la plupart des investisseurs achètent pour son dividende plutôt que pour sa performance boursière.

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Wall Street a continué de relever ses objectifs de cours pendant deux semaines après la publication. Plus d’une douzaine de banques ont revu leurs estimations à la hausse, avec de nouveaux objectifs allant jusqu’à 104 dollars chez Jefferies et UBS , et l’objectif moyen à 12 mois s’établit désormais à 94,70 dollars selon 24 analystes, avec une recommandation consensuelle d’Achat.

MarketWatch a décrit le titre comme allant à contre-courant de la faiblesse plus large de la consommation sur sa route vers ce record.

Une stratégie défensive commence à paraître différente

La Coupe du monde est déjà terminée, l’Espagne ayant remporté la finale le 19 juillet.

Le véritable test arrivera avec le rapport du troisième trimestre de Coca-Cola cet automne, lorsque les dépenses marketing liées au tournoi sortiront de la comparaison et que la croissance des volumes devra se justifier par elle-même.

Si cet élan se maintient, d’autres composantes matures du Dow pourraient bientôt faire face à la même question : des décennies de régularité du dividende peuvent-elles coexister avec une véritable phase de croissance, ou s’agissait-il simplement de l’apparence d’une très bonne année marketing sur un bilan ?

Cette histoire a été publiée à l’origine par TheStreet le 9 août 2026, où elle est apparue pour la première fois dans la rubrique Investing.