Bitcoin (BTC) a fait face à un paysage réglementaire en mutation cette semaine alors que les chances sur les marchés prédictifs pour le Digital Asset Market Clarity Act sont tombées à environ 28 % — en baisse par rapport à un pic de 82 % en février — après que le chef de la majorité au Sénat, John Thune, a confirmé que le projet de loi ne ferait pas l'objet d'un vote en séance plénière avant la recess du 7 août. La législation établirait le premier cadre américain global pour la structure du marché des actifs numériques — traçant les lignes de juridiction entre la SEC et la CFTC, définissant quels actifs numériques relèvent des valeurs mobilières par opposition aux matières premières, et fixant des règles de supervision pour les plateformes d'échange, les dépositaires et les courtiers — Bitcoin servant d'actif de référence pour tout cadre fédéral.

Thune a reconnu que le Sénat ne disposait pas de suffisamment de temps pour mener à bien les débats, traiter les amendements et atteindre le seuil de clôture de 60 voix requis pour faire avancer le texte avant le départ des législateurs de Washington. Cette fenêtre manquée comprime encore davantage un calendrier législatif déjà serré et repousse la proposition vers une session de septembre avec une dynamique politique réduite. Au retour des législateurs, le CLARITY Act devra se disputer du temps de séance plénière avec les projets de loi de crédits indispensables au financement du gouvernement fédéral avant l'échéance du 1er octobre marquant le début de l'exercice budgétaire, réduisant ainsi davantage la fenêtre pour une législation crypto autonome.

Le projet de loi a été adopté par la Chambre des représentants le 17 juillet 2025, par un vote de 294–134. Il est désormais inscrit sous le numéro Calendar No. 423 au calendrier du Sénat, sans motion de clôture déposée et sans temps de séance plénière formellement alloué. Cette posture procédurale place tout le risque d'exécution restant sur le Sénat, où les républicains auraient besoin d'environ 10 sénateurs démocrates pour surmonter l'obstruction par filibuster.

Le déclin des chances d'adoption était visible sur Polymarket, où les contrats évaluant une promulgation en 2026 ont été réévalués à la baisse après chaque échéance manquée. Une cérémonie de signature au 4 juillet évoquée par la Maison-Blanche avait déjà disparu des attentes. Pour les détenteurs de Bitcoin et les participants au marché américain, l'impact immédiat n'est pas un changement des règles de trading actuelles, mais une probabilité plus élevée que la législation globale glisse vers un calendrier électoral plus encombré, laissant le secteur des altcoins et les grandes plateformes d'actifs numériques sous une supervision fragmentée pour une période prolongée. En l'absence d'un cadre statutaire, les entreprises d'actifs numériques continuent d'opérer sous des régimes de régulation concurrents de la SEC et de la CFTC, les priorités des agences évoluant selon les administrations et les batailles judiciaires — plutôt que les lois codifiées — déterminant en grande partie quels tokens relèvent de la juridiction de quel régulateur.

Obstacles procéduraux et politiques

Avant la recess, les sénateurs étaient concentrés sur les sanctions contre la Russie et un arriéré de nominations exécutives, de renseignement et judiciaires, ne laissant aucune fenêtre pratique pour le processus à multiples étapes requis par le CLARITY Act. Le texte nécessite un débat en séance plénière, une éventuelle séquence d'amendements et un obstacle de clôture de 60 voix avant un vote d'adoption final — une chaîne qui ne peut être comprimée dans les jours restants avant le 7 août.

La sénatrice Cynthia Lummis a déposé un projet amendé destiné à fusionner les versions des commissions bancaires et agricoles du Sénat. Le texte révisé ajoute des règles d'éthique pour les transactions d'actifs numériques impliquant des responsables publics. Selon les dispositions proposées, le président et d'autres responsables publics ne pourraient pas émettre ou parrainer d'actifs numériques, tandis que toute détention actuelle nécessiterait des blind trusts, une cession ou des arrangements comparables. Ces restrictions prendraient fin le 20 janvier 2029.

Sept sénateurs démocrates — Angela Alsobrooks, Cory Booker, Ruben Gallego, John Hickenlooper, Catherine Cortez Masto, Mark Warner et Raphael Warnock — affirment que les changements restent insuffisants en matière de protection des consommateurs, de garanties contre le financement illicite et d'intégrité du marché.

L'autorité de régulation reste non résolue car le projet de loi mis à jour confie la responsabilité principale de l'application à des agences fédérales, principalement la SEC et la CFTC, plutôt que de maintenir une autorité parallèle au niveau des États. La procureure générale de New York, Letitia James, a averti que les lois de protection des investisseurs au niveau des États pourraient être limitées dans les affraires de fraude d'actifs numériques. Des sections techniques non résolues couvrent également le rendu des stablecoins et le traitement des protocoles de finance décentralisée, y compris les modèles liés aux stablecoins algorithmiques, rendant un compromis rapide difficile.

Chances actualisées et nouvelle poussée bipartisane

Depuis le premier reportage de cet article, les chances sur Polymarket ont glissé davantage pour atteindre un niveau record de 27 % le 29 juillet, tandis que Galaxy Digital a indépendamment réduit son estimation d'adoption à 30 %.

Le développement le plus significatif est une contre-proposition éthique bipartisane en cours de finalisation par le sénateur démocrate Ruben Gallego et le sénateur républicain Thom Tillis, qui prévoient soumettre le texte à la Maison-Blanche dans les prochains jours. Tillis a laissé entendre que la proposition permettrait aux procureurs généraux des États de faire appliquer les dispositions éthiques plutôt que de concentrer cette autorité uniquement entre les mains du Département de la Justice — un changement qui pourrait répondre à certaines objections démocrates.

Par ailleurs, le président de la SEC, Paul Atkins, a déclaré que l'agence est prête à poursuivre l'élaboration de règles sur la structure du marché crypto par le biais de son propre pouvoir réglementaire si le Congrès ne parvient pas à livrer une législation, bien qu'il ait reconnu qu'un cadre statutaire s'avérerait plus durable que des réglementations qu'une future administration pourrait inverser. Cette voie de repli nécessiterait elle-même un processus de notification et de commentaire de plusieurs mois en vertu de l'Administrative Procedure Act, ce qui signifie que même les règles établies par l'agence ne prendraient pas effet rapidement.

Dans un changement notable, la sénatrice Catherine Cortez Masto — précédemment parmi les démocrates qui jugeaient le projet de loi insuffisant — a déclaré qu'elle se sentait désormais positive quant au texte révisé circulant parmi les législateurs, citant le soutien de la National Association of Assistant U.S. Attorneys et de la National District Attorneys Association. Les amendements approuvés par ces groupes de forces de l'ordre ciblent une disposition restreinte qui protégerait les développeurs de logiciels crypto et les entreprises de poursuites pour des activités illicites commises par des tiers sur les plateformes qu'ils construisent.

De grands acteurs institutionnels, dont Fidelity et Goldman Sachs, ont déclaré séparément que le texte révisé fonctionne sous sa forme actuelle, ajoutant le poids du secteur privé à la poussée bipartisane avant l'échéance de la recess d'août.

(à partir de 17:55 UTC)

Ce retard transforme le CLARITY Act, passant d'un catalyseur à court terme à un facteur de surplomb de risque procédural pour Bitcoin. Le texte amendé du Sénat reste une proposition, et non une règle finale, et ses dispositions éthiques ne lieraient les responsables publics et le président que si elles étaient adoptées, les restrictions expirant le 20 janvier 2029. Étant donné que le projet de loi centralise l'application principalement entre la SEC et la CFTC, il redéfinirait le périmètre réglementaire pour les plateformes d'échange, les émetteurs de stablecoins et l'infrastructure de finance décentralisée — y compris l'infrastructure des échanges décentralisés — à moins que le Congrès ne résolve les objections relatives à la préemption des États et à la protection des consommateurs. Les archives législatives montrent clairement que la réforme de la structure du marché des actifs numériques aux États-Unis reste inachevée.