Le Digital Asset Market Clarity Act américain, connu sous le nom de CLARITY Act (H.R. 3633), approche d'un vote décisif au Sénat prévu dans 16 jours, et les signes d'érosion du soutien bipartisan attirent fortement l'attention sur les chances du texte.

La législation a déjà été adoptée par la Chambre des représentants et a franchi l'étape de la commission bancaire du Sénat. Son objectif central est de tracer une ligne claire entre les juridictions réglementaires de la Securities and Exchange Commission (SEC) et de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) concernant les actifs numériques, une répartition des compétences que l'industrie crypto réclame depuis longtemps au Congrès. L'ambiguïté visée par le texte est ancienne : en l'absence de cadre législatif, la classification des actifs numériques a souvent été évaluée au cas par cas sur la base de tests de droit des valeurs mobilières vieux de plusieurs décennies et d'actions en matière de régulation, laissant les plateformes d'échange et les émetteurs de tokens sans voie de conformité clairement définie. Selon le cadre proposé par le texte, les matières premières numériques relèveraient largement de la supervision de la CFTC, tandis que les actifs considérés comme des titres financiers resteraient sous celle de la SEC.

Malgré ces progrès législatifs, le sort final du texte demeure incertain. Les agences de régulation continuent de développer leurs propres cadres indépendamment de l'action du Congrès, ce qui indique que les régulateurs s'adaptent à l'incertitude législative en cours plutôt qu'ils n'attendent des orientations législatives.

Les signaux de marché indiquent un soutien en déclin

Les prix récents du marché suggèrent que la confiance dans l'adoption du texte est en baisse. Les cours actuels des marchés de prédiction reflètent une probabilité de 13,5 % que le CLARITY Act soit promulgué d'ici la fin 2026, en nette baisse par rapport aux niveaux précédents. Ce revirement intervient alors que des rapports indiquent que le soutien bipartisan à la mesure s'est affaibli, ce qui pourrait affecter de manière significative ses chances d'arriver sur le bureau du Président. L'adoption d'une loi sur la structure du marché aurait des conséquences concrètes sur la manière dont les plateformes de négociation s'enregistrent, quel régulateur les contrôle et quelles obligations d'information s'appliquent aux offres de tokens — des questions qui dépendent aujourd'hui fortement du pouvoir discrétionnaire des agences.

Points à surveiller

Le vote à venir au Sénat sera un indicateur décisif de l'avenir du texte, avec une attention particulière portée aux positions de figures politiques clés telles que le chef de la majorité au Sénat Chuck Schumer et le sénateur Tim Scott, membre principal pour la juridiction de la commission bancaire. Les observateurs devront également suivre toute déclaration ou initiative de la Maison-Blanche, en particulier du Président Trump et de ses conseillers, susceptibles d'influencer le processus législatif dans un sens comme dans l'autre. La dynamique de planification au Sénat, y compris les contraintes de temps de séance et les éventuelles négociations sur les amendements, jouera aussi sur le maintien du vote tel que prévu.

Le paysage réglementaire en évolution pourrait offrir un éclairage supplémentaire sur la trajectoire globale de la politique crypto américaine. Avec des agences comme la SEC et la CFTC qui prennent des mesures proactives sur les règles relatives aux actifs numériques, leurs actions pourraient façonner la structure du marché, que le CLARITY Act soit finalement adopté ou non.