Les perspectives du CLARITY Act au Sénat se sont encore assombries à la suite de la victoire démocrate lors des élections de mi-mandat, qui a donné au parti le contrôle des deux chambres du Congrès. Ce basculement politique s'est révélé être une préoccupation encore plus sérieuse pour le secteur crypto américain, et il risque de compliquer les efforts des législateurs républicains pour réunir les votes nécessaires à l'avancement du projet de loi sur la structure du marché crypto. Avec un parti sur le point de détenir à la fois la Chambre des représentants et le Sénat, la fenêtre pour faire avancer la mesure s'est considérablement réduite.

La législation éprouvait déjà des difficultés dans la chambre haute. Un vote de procédure en septembre n'a pas permis de faire avancer le projet de loi, 49 sénateurs votant pour et 50 contre — en deçà des 60 votes requis pour poursuivre, selon un reportage de Forbes. L'exigence de 60 votes découle de la règle de clôture du Sénat, qui doit être satisfaite pour mettre fin aux débats et permettre à la plupart des législations d'arriver à un vote final.

Avec la nouvelle dynamique qui se dessine à Washington, le CLARITY Act dispose désormais de moins de marge pour progresser. Les législateurs républicains ont peu de temps pour conclure des accords avec les démocrates avant l'expiration du Congrès actuel.

L'échéance de janvier 2027 accentue la pression

Le CLARITY Act doit être adopté par les deux chambres du Congrès avant le 3 janvier 2027, date de la fin de la session actuelle du Congrès. Si l'acte n'est pas adopté d'ici là, le projet de loi mourra et devra être réintroduit lors de la prochaine session. Chaque Congrès dure deux ans, et les projets de loi inachevés ne sont pas automatiquement reportés.

Cette échéance place une pression supplémentaire sur les républicains, d'autant plus que les démocrates contrôlent désormais la Chambre et le Sénat. Faire avancer le projet de loi exigera des efforts accrus de la part des deux partis, et le soutien des démocrates pourrait s'avérer déterminant pour l'avenir de la législation.

Le CLARITY Act vise à fournir des lignes directrices claires pour le marché des actifs numériques aux États-Unis. Cependant, les négociations ont été rendues difficiles par le désaccord sur l'autorité de régulation et sur un cadre plus large de régulation des cryptomonnaies. En tant que législation sur la structure du marché, la tâche centrale du projet de loi est d'ordre juridictionnel : déterminer quels régulateurs superviseraient quels segments du marché des actifs numériques.

Le retard au Sénat pourrait également façonner le processus législatif du prochain Congrès. Si le projet de loi ne parvient pas à obtenir un soutien suffisant pendant la session de canard boiteux — la période de travail entre les élections et l'installation du nouveau Congrès —, les législateurs devront repenser certains éléments de la législation avant de tenter un nouveau vote. Tout effort renouvelé se déroulerait dans un Congrès à la composition politique différente.

Pour l'industrie crypto, cette impasse crée une incertitude supplémentaire quant au calendrier d'établissement d'un cadre réglementaire américain plus large pour les cryptomonnaies.

La SEC fait avancer indépendamment sa proposition sur la conservation des cryptos

Malgré la stagnation de la législation, la Securities and Exchange Commission (SEC) continue de faire progresser son propre programme réglementaire lié aux cryptomonnaies — un signe que les régulateurs n'attendent pas que le Congrès résolve le débat sur la structure du marché. Le 1er octobre, la SEC a introduit des amendements à la règle de conservation pour les conseillers en investissement enregistrés et les fonds d'investissement réglementés, selon un communiqué de presse de l'agence. Les modifications en sont au stade de proposition, ce qui signifie qu'elles suivraient le processus normatif standard de la SEC — y compris une consultation publique — avant toute adoption finale.

Les amendements comprennent des clauses qui permettraient à certains actifs crypto d'être détenus dans des dispositifs d'auto-conservation, sous réserve que des conditions spécifiques soient remplies. La proposition vise également à élargir la liste des dépositaires éligibles en autorisant les sociétés de confiance agréées au niveau des États à agir comme dépositaires, sous réserve des amendements proposés.

Cette évolution est importante car la conservation joue toujours un rôle majeur dans le débat réglementaire sur les actifs numériques. Une plus grande clarté réglementaire donnerait aux conseillers en investissement et aux fonds réglementés plus de flexibilité dans la gestion et la sécurisation de leurs actifs crypto.

La proposition de la SEC et le CLARITY Act concernent toutefois des aspects différents de la régulation. La mesure de la SEC porte sur les exigences de conservation, tandis que le CLARITY Act vise à établir des règles pour l'ensemble du marché des actifs numériques. Ces efforts parallèles montrent que le travail de régulation des cryptos se poursuit, même si les législateurs restent incapables de s'accorder sur une législation plus large. Le retard au Sénat ne signifie pas que toute action réglementaire s'est arrêtée, puisque les agences fédérales conservent le pouvoir de traiter des questions spécifiques.

La suite

La fin de la session actuelle du Congrès pourrait s'avérer déterminante pour le CLARITY Act. Les républicains font désormais face au défi d'obtenir un soutien démocrate suffisant pour faire adopter l'acte après son précédent échec de procédure au Sénat. Si aucun accord n'est conclu, la législation devra repartir de zéro dans le prochain processus législatif.

Entre-temps, ce retard témoigne du fossé croissant entre le besoin de lignes directrices réglementaires crypto plus claires et la politique entourant leur adoption. Tandis que la SEC poursuit ses travaux sur les règles applicables aux différents secteurs de l'espace crypto, le cadre plus large de la structure du marché continuera de dépendre de la coopération au Congrès.