Citi relève son objectif de cours sur Strategy à 240 $, une prévision Bitcoin plus élevée soutient la perspective sur MSTR

Citi a relevé son objectif de cours sur Strategy (MSTR) de 136 $ à 240 $ tout en maintenant une recommandation d'achat sur le titre. Cette révision, diffusée le 2 octobre 2026, fait suite à la décision de la banque de relever sa prévision Bitcoin à 12 mois, Citi anticipant désormais que le $BTC atteigne environ 113 400 $. La valorisation actualisée de Citi suppose également que la prime que les investisseurs sont disposés à payer pour Strategy par rapport à ses avoirs sous-jacents en $BTC s'élargira.

Le nouvel objectif sur MSTR représente une hausse de 76,5 % par rapport à l'estimation précédente de Citi à 136 $. Strategy ayant clôturé autour de 160,50 $ le 1er octobre, un passage à 240 $ nécessiterait environ 49,5 % de gain supplémentaire. Cet écart reflète les deux composantes du modèle de la banque, qui répartit le potentiel de hausse entre un prix du Bitcoin plus élevé et une expansion de la prime mNAV de Strategy. Comme pour toute valorisation de vendeur, ce chiffre constitue une estimation fondée sur un modèle et des hypothèses explicites, et non une garantie, ce qui rend les hypothèses sous-jacentes aussi pertinentes pour les lecteurs que l'objectif lui-même.

L'annonce a été publiée sur X par le compte d'actualités de marché Walter Bloomberg :

$MSTR – CITI RAISES STRATEGY TARGET TO $240 ON HIGHER BITCOIN FORECAST

Citi raised its Strategy price target to $240 from $136, maintaining a Buy rating after lifting its 12-month Bitcoin forecast 39% to $113,400.

Citi sees roughly 34% upside contribution from Bitcoin…

— *Walter Bloomberg (@DeItaone) October 2, 2026

L'appréciation du Bitcoin représente l'essentiel du potentiel de hausse de MSTR selon Citi

Citi estime qu'environ 34 % du potentiel de hausse de MSTR provient de l'appréciation du Bitcoin, ce qui en fait le principal moteur de l'objectif révisé. Cette hypothèse fait suite à la décision de la banque de relever sa prévision Bitcoin à 12 mois d'environ 39 %, de 82 000 $ à environ 113 400 $.

L'action Strategy a historiquement évolué de près avec le Bitcoin, car le $BTC constitue l'actif principal de son bilan. La société utilise également des actions, des titres préférentiels et de la dette pour financer sa stratégie de trésorerie, ce qui peut amplifier les variations de la valeur du Bitcoin au niveau de l'action ordinaire. En conséquence, la prévision plus élevée de Citi pour le $BTC augmente directement la valeur que la banque attribue à MSTR. Ce lien est typique de la manière dont les sociétés à trésorerie Bitcoin sont analysées : lorsque la perspective d'une banque sur l'actif sous-jacent évolue, les valorisations fondées sur cet actif ont tendance à être révisées en conséquence.

Citi s'attend également à une expansion de la prime mNAV de Strategy

En 16 % du potentiel de hausse attendu provient de l'hypothèse de Citi selon laquelle le multiple mNAV de Strategy augmentera. Le mNAV compare la valorisation boursière de Strategy à la valeur nette de ses avoirs en Bitcoin et d'autres éléments du bilan. Un chiffre supérieur à 1,0 signifie que les investisseurs valorisent MSTR avec une prime par rapport à l'actif net sous-jacent. L'actif principal de Strategy étant le Bitcoin, ce multiple reflète en réalité la valeur supplémentaire que le marché attribue à la société au-delà de ses avoirs immédiats. Ces primes ne sont pas statiques : elles tradent la manière dont le market évalue la structure de la société et son historique d'ajout d'exposition au Bitcoin par action, ce qui explique pourquoi ce multiple peut servir d'indicateur utile de la perception des investisseurs au-delà de la valeur de ses cryptomonnaies.

Le modèle actualisé de Citi suppose un mNAV d'environ 1,24x. La banque a également relevé ce qu'elle appelle son multiple de rendement Bitcoin de 2,5x à 4,0x, accordant ainsi à Strategy une valorisation plus élevée pour sa capacité à accroître l'exposition au Bitcoin par action via l'activité sur les marchés de capitaux.

Ces deux composantes expliquent globalement le nouvel objectif de Citi sur MSTR. Un bénéfice d'environ 34 % issu de son hypothèse Bitcoin, combiné à environ 16 % provenant de l'expansion du mNAV, produit près des 50 % de hausse nécessaires pour faire passer MSTR d'environ 160,50 $ à 240 $.

Strategy reste très sensible au Bitcoin

L'objectif de Citi dépend donc fortement de l'atteinte par le Bitcoin de la prévision relevée de la banque et du maintien par MSTR d'une prime par rapport à sa valeur sous-jacente en $BTC. Le chiffre de 240 $ est conditionné au maintien des deux piliers du modèle : l'hypothèse Bitcoin de 113 400 $ et l'hypothèse d'un mNAV élargi. Si le Bitcoin sous-performait par rapport à l'hypothèse de 113 400 $ ou si le mNAV de Strategy se contractait au lieu de s'élargir, le modèle de valorisation changerait. Inversement, une performance plus forte du Bitcoin ou une prime MSTR plus importante pourrait modifier le scénario de hausse.

Pour les lecteurs suivant cette recommandation, ces deux piliers constituent également des repères pratiques : le niveau de cotation du Bitcoin par rapport au seuil de 113 400 $ à 12 mois de Citi, et la position de la valorisation boursière de Strategy au niveau, au-dessus ou en dessous d'un multiple de 1,24x de ses avoirs nets, montreront si les hypothèses du modèle se vérifient au fil de la période de prévision.

Pour l'heure, la dernière mise à jour de Citi relève les deux côtés de l'équation : une prévision Bitcoin plus élevée et un multiple de valorisation supérieur pour Strategy, d'où le passage de l'objectif MSTR de 136 $ à 240 $.