Les importations d’or de la Chine atteignent en juin un plus haut de 2 ans

Mike Maharrey

Les importations d’or de la Chine ont atteint en juin un plus haut de deux ans, la baisse des prix ayant ravivé la demande et soulignant à quel point les mouvements de prix peuvent rapidement influencer les achats des banques, des grossistes et des investisseurs sur le plus grand marché de l’or au monde.

Selon les dernières données douanières, la Chine a importé 173 tonnes d’or le mois dernier, soit le total mensuel le plus élevé depuis mars 2024. Cela se compare à 151 tonnes en mai et à 157 tonnes en avril.

Le prix international de l’or a reculé de 7 % au cours du premier semestre de l’année. En termes de renminbi, la baisse a été encore plus marquée, à 10 %, reflétant la vigueur du yuan.

L’analyste de Jinrui Futures Company, Zijie Wu, a déclaré à Bloomberg que les investisseurs achetant sur repli étaient « un moteur important de la demande récente ». Il a également indiqué que les banques chinoises étaient incitées à utiliser leurs quotas d’importation et à constituer des stocks de lingots.

"Commercial banks need to build up their inventories to provide the physical backing for retail bullion sales and gold accumulation plans, as well as preserving some safety reserve for when demand spikes."

Un nouveau régime de licences d’importation est entré en vigueur le 1er juin, incitant les importateurs à épuiser les quotas existants avant l’application des nouvelles règles.

Une prime intérieure persistante sur l’or en Chine a également rendu moins coûteux pour les banques et les producteurs de bijoux de s’approvisionner sur le marché international.

Un bras de fer dans la demande chinoise d’or

La demande chinoise d’or reste partagée, avec des achats d’investisseurs résilients d’un côté et un secteur de la bijouterie en difficulté de l’autre.

La demande d’or de gros a rebondi en juin, les retraits du Shanghai Gold Exchange (SGE) ayant augmenté de 36 % sur un mois pour atteindre 87 tonnes.

Selon le World Gold Council, le rebond mensuel a été principalement porté par un réapprovisionnement opportuniste tout au long de la chaîne d’approvisionnement, à mesure que le prix de l’or baissait, ainsi que par un solide investissement dans les pièces et les lingots.

Cependant, la faiblesse persistante du secteur de la bijouterie continue de peser sur la demande globale d’or en Chine. Cette divergence est importante, car la fabrication de bijoux, les achats d’investissement et la gestion des stocks bancaires n’évoluent pas toujours dans la même direction ; ainsi, une reprise des importations ne signifie pas automatiquement que la demande finale globale s’est entièrement redressée.

Au premier semestre 2026, les grossistes ont retiré 598 tonnes d’or du SGE. Cela représente une baisse de 12 % sur un an et de 27 % par rapport à la moyenne sur 10 ans.

Le World Gold Council a déclaré : "While bullion demand remained robust, sustained weakness in jewelry consumption made manufacturers and retailers cautious about replenishing, weighing on overall wholesale gold demand."

Les investisseurs chinois privilégient traditionnellement les lingots physiques ; toutefois, l’intérêt pour les ETF sur l’or s’est accru ces dernières années.

Malgré une forte sortie d’or en juin, les ETF chinois ont ajouté 29 tonnes de métal au premier semestre, soit le deuxième meilleur début d’année jamais enregistré. Les actifs sous gestion totaux ont légèrement augmenté de 1 %.

Le World Gold Council a qualifié la demande chinoise d’ETF aurifères de « robust amid growing geopolitical and economic uncertainties ». Il a également indiqué que « Institutional investor participation in Chinese gold ETFs has also risen, supporting demand for these products. »

À la fin de juin, les actifs sous gestion totaux des ETF chinois s’élevaient à 277 tonnes, pour une valeur de ¥243 billion ($36 billion).

Les ETF offrent aux investisseurs un moyen pratique de s’exposer à l’or, mais détenir des parts d’ETF n’est pas la même chose que détenir de l’or physique.

À l’avenir, la baisse du prix de l’or pourrait continuer à soutenir les achats dans certaines parties du marché, tandis que le secteur de la bijouterie reste un point clé à surveiller pour détecter les signes d’un redressement plus large de la demande.