La Bourse chinoise est en forte baisse, et les investisseurs se demandent de plus en plus jusqu'où la situation pourrait se dégrader. Les actions chinoises reculent semaine après semaine, les traders perdant patience face à l'économie du pays en difficulté, aux entreprises d'intelligence artificielle surévaluées et aux tentatives de Pékin pour maintenir le marché en mouvement.

L'indice CSI 300, qui regroupe 300 grandes sociétés cotées à Shanghai et Shenzhen, est entré en marché baissier jeudi après avoir chuté de 20 % par rapport à son sommet de juin — le seuil de baisse conventionnellement utilisé pour marquer un marché baissier. Vendredi, l'indice a encore cédé 3 %, aggravant une période déjà misérable pour les actionnaires.

L'indice enregistre désormais 10 semaines consécutives de baisse, avec une dernière chute hebdomadaire de 2,6 %, selon les chiffres publiés dans la semaine par le LSEG. Le problème ne se limite pas aux États-Unis — il s'est étendu à travers l'Asie, où l'indice mesurant les grandes entreprises chinoises a reculé jusqu'à 2,9 %.

Un autre problème structurel amplifie la volatilité : les investisseurs particuliers dominent les échanges en Chine. HSBC estime qu'ils représentent près de 90 % des transactions, contre 20 % à 25 % à la Bourse de New York — un écart qui aide à expliquer pourquoi les changements de sentiment peuvent se traduire par de fortes variations de prix sur les marchés chinois.

L'engouement pour l'IA chinoise s'essouffle tandis que les consommateurs gardent leur portefeuille fermé

Une grande partie de cette année, les entreprises technologiques chinoises ont attiré une forte couverture médiatique, portées par l'industrie en rapide développement de l'intelligence artificielle du pays et par les attentes d'une explosion des cours. Mais comme cela arrive souvent, la popularité ne s'est pas traduite en profits.

Les investisseurs évaluent désormais la valeur réelle et la rentabilité de ces sociétés, ainsi que leur capacité à capitaliser sur le développement de l'intelligence artificielle. Beaucoup étaient valorisées sur leurs capacités potentielles plutôt que sur leurs résultats financiers, et de telles attentes gonflées risquent de décevoir les actionnaires et de déclencher une vente massive d'actions.

La pression n'est pas propre à la Chine — les actions des entreprises d'intelligence artificielle sont mises à rude épreuve dans le monde entier, y compris sur les marchés asiatiques. Le défi particulier des entreprises technologiques chinoises est que la faiblesse des cours pourrait rendre difficile la levée des capitaux nécessaires pour soutenir la croissance de leurs activités.

La consommation intérieure de la Chine, quant à elle, reste un problème persistant L'économie a en réalité mieux performé que prévu au troisième trimestre, avec une croissance du PIB atteignant 4,5 %. Cela place Pékin proche de son objectif de croissance annuelle de 4,5 % à 5 %, le trimestre précédent étant inférieur à cette fourchette. Pourtant, les investisseurs veulent la preuve que les ménages ont recommencé à consommer davantage, que les entreprises constatent de meilleurs profits et que la confiance a été restaurée.

Les coupes budgétaires de Pékin suscitent davantage de questions sur ses plans de sauvetage

Autre source majeure d'inquiétude : le gouvernement chinois réduit ses dépenses au moment précis où les investisseurs espéraient un soutien plus fort. Septembre a marqué le septième mois consécutif de baisse des dépenses publiques. Les chiffres gouvernementaux montrent une baisse de 3,7 % des dépenses générales sur un an, tandis que les revenus ont reculé de 3,5 %. Le déficit budgétaire mensuel s'est par conséquent réduit de 3,8 % — un resserrement qui reflète le repli des dépenses plutôt qu'un rebond des recettes.

Sur les neuf premiers mois de 2026, les dépenses publiques ont dépassé les recettes de 7 570 milliards de yuans, soit environ 1 100 milliards de dollars. Ces restrictions de dépenses ont peu fait pour renforcer la demande intérieure, laissant les exportations florissantes porter une grande partie de la croissance de l'économie.

Les conditions d'investissement restent également difficiles. L'investissement en actifs fixes a poursuivi son repli, tandis que les dépenses d'infrastructure ont enregistré une baisse légèrement plus prononcée.

Pékin n'a toutefois pas totalement abandonné les mesures de relance. Les autorités ont récemment introduit des subventions hypothécaires pour les acheteurs de logements éligibles et autorisé les gouvernements locaux à émettre 550 milliards de yuans supplémentaires en obligations pour soutenir l'activité économique. Ces mesures ont fait suite à des efforts antérieurs visant à accélérer des programmes déjà approuvés, dont 800 milliards de yuans de financement via des banques publiques de politique destinés à encourager l'investissement.

Des dépenses supplémentaires pourraient arriver à mesure que de grands projets nationaux démarrent, notamment l'initiative des « Six Réseaux », qui s'inscrit dans les ambitions technologiques plus larges de la Chine. Les autorités ont également recouru à des achats d'actions soutenus par l'État pour limiter les pertes du marché — un outil familier lors des précédentes périodes de turbulences.

Reste qu'il y a une différence entre arrêter temporairement la baisse des prix et redonner aux investisseurs une véritable raison d'acheter à nouveau. Les attentes antérieures d'un plan de relance bien plus important avaient aidé à soutenir les cours, mais ces espoirs se sont affaiblis à mesure que Pékin privilégie des interventions plus modestes.

Pour l'instant, les traders observent si ces politiques améliorent réellement les bénéfices des entreprises, relancent la demande des ménages et ramènent l'investissement privé dans l'économie.

Source : Cryptopolitan