Les exportations chinoises ont augmenté davantage que prévu en juillet, dépassant les prévisions malgré un ralentissement par rapport au rythme soutenu de juin, tandis que la demande mondiale pour les composants de haute technologie continuait d’absorber les biens du pays en dépit d’une nouvelle montée des tensions commerciales avec Washington.

Selon les données douanières officielles publiées vendredi, les exportations ont progressé d’environ 23 % en dollars américains sur un an, au-dessus de la hausse d’environ 22 % anticipée par les économistes. Ce chiffre restait toutefois inférieur à la hausse d’environ 27 % de juin, qui avait été la plus rapide depuis octobre 2021. Les importations ont augmenté d’environ 27,5 % le mois dernier, légèrement en dessous des prévisions proches de 28 %, et en net ralentissement par rapport à la hausse d’environ 36 % de juin, elle-même la plus forte depuis cinq ans. L’excédent commercial s’est établi à environ 112 milliards de dollars, dépassant les estimations des analystes d’environ 107 milliards de dollars, tout en se réduisant par rapport à environ 126 milliards de dollars en juin.

Le déploiement mondial des infrastructures d’IA a aidé à soutenir l’économie chinoise à travers une année de chocs géopolitiques, maintenant la croissance des exportations sur une trajectoire positive alors même que la consommation intérieure demeure atone. La vigueur persistante des exportations liées à l’IA renforce le récit plus large d’une demande technologique résiliente soutenant la croissance régionale, un thème pertinent pour les actions asiatiques et les devises exposées à la chaîne d’approvisionnement de l’IA, notamment les exportateurs de puces sud-coréens.

Une partie de la vigueur des exportations reflétait également le fait que les fabricants chinois avaient accéléré les expéditions vers les États-Unis avant une hausse attendue des droits de douane. Washington a appliqué fin juillet un nouveau prélèvement d’environ 12,5 % sur les produits chinois, remplaçant un taux temporairement plus faible qui avait expiré. De telles opérations d’anticipation, largement observées lors des phases précédentes du conflit commercial sino-américain, avancent généralement des commandes futures et peuvent être suivies d’un ralentissement des expéditions une fois le droit de douane plus élevé entré en vigueur.

L’excédent commercial de Pékin, qui a dépassé 1 000 milliards de dollars pour l’ensemble de l’année 2025, demeure un point de friction persistant avec les principaux partenaires commerciaux, dont les États-Unis et l’Union européenne, qui ont tous deux exhorté la Chine à réorienter son économie vers la consommation intérieure. L’UE a par ailleurs décidé d’imposer des droits provisoires sur les véhicules électriques chinois, élargissant ainsi le champ des tensions commerciales au-delà du seul canal bilatéral sino-américain.

Les données sont tombées au moment où Pékin et Washington échangeaient une nouvelle série de mesures de rétorsion, ravivant les tensions commerciales et assombrissant les perspectives d’un sommet bilatéral prévu. En réponse aux récentes restrictions américaines sur les technologies et aux listes noires liées au travail forcé, la Chine a limité cette semaine les exportations de drones dans le cadre d’un ensemble plus large de contre-mesures. Pékin a néanmoins signalé vouloir éviter une rupture complète des relations bilatérales, la thèse de base des analystes restant celle d’une visite d’État se déroulant globalement comme prévu, bien que plusieurs complications potentielles restent non résolues. L’échange de représailles autour des tarifs douaniers et des restrictions à l’exportation de drones ajoute une nouvelle couche d’incertitude au moment même où un sommet bilatéral était envisagé.

Les autorités chinoises ont réaffirmé leur soutien à l’économie en ralentissement lors d’une réunion de politique économique fin juillet, évoquant une accélération des dépenses budgétaires et des ajustements monétaires opportuns, sans toutefois annoncer de nouvelles mesures concrètes pour stimuler les dépenses des ménages. Cette prudence intervient après le ralentissement de la croissance du PIB au deuxième trimestre, à environ 4,3 %, son plus faible rythme depuis le quatrième trimestre 2022, soulignant à quel point les exportations, plutôt que la demande intérieure, continuent de porter le récit de croissance de la Chine au troisième trimestre.

Le chiffre des exportations, meilleur que prévu, même si la croissance a ralenti par rapport à juin, suggère que la base manufacturière chinoise continue de trouver un soutien dans la demande extérieure malgré un contexte de consommation intérieure molle et la plus faible croissance trimestrielle du PIB depuis fin 2022. La persistance de cette dynamique dans les prochains mois dépendra en partie de l’extinction de l’effet d’anticipation avant droits de douane et du maintien d’une demande liée à l’IA pour compenser les vents contraires liés aux tarifs et au ralentissement des dépenses mondiales en biens. La reprise des frictions sino-américaines constitue un léger frein pour le sentiment de risque et pourrait peser sur les devises liées aux matières premières, comme le dollar australien, si elle s’aggrave davantage.