Les données d’IPC et d’IPP, plus faibles que prévu, renforcent l’image d’une économie chinoise à deux vitesses, avec des exportations et une production industrielle solides compensant une demande intérieure faible, ce qui renforce l’argument en faveur d’une accélération des dépenses budgétaires signalée par les dirigeants de Pékin lors de la réunion du Bureau politique de juillet. Les données suggèrent que les pressions déflationnistes n’ont pas été totalement résolues malgré l’impulsion donnée plus tôt aux prix à la production par le conflit avec l’Iran et la perturbation du détroit d’Ormuz, laissant les analystes anticiper une trajectoire d’inflation en forme de M sur le reste de l’année. La faiblesse persistante de la demande des ménages, liée au repli du marché immobilier et aux préoccupations concernant la sécurité de l’emploi, indique une pression haussière limitée à court terme sur les prix, un signal légèrement négatif pour les actions chinoises orientées vers le consommateur. Le délai avant que la relance budgétaire ne se répercute, estimé à environ un trimestre, signifie que les marchés devraient regarder au-delà de la faiblesse de l’inflation à court terme et se concentrer sur le rythme et l’ampleur de la mise en œuvre au second semestre.

L’inflation chinoise a encore ralenti en juillet sous l’effet d’un pétrole moins cher et d’une demande faible, laissant la relance budgétaire promise par Pékin assumer l’essentiel du soutien à la croissance au second semestre.

Résumé:

L’indice des prix à la consommation en Chine a progressé de 0,5 % sur un an en juillet, un plus bas de six mois, tout en reculant de 0,1 % sur un mois

L’IPC de base, hors alimentation et énergie, a augmenté de 0,9 % sur un an, tandis que les prix alimentaires ont baissé de 1,5 %

L’indice des prix à la production a progressé de 3,5 % sur un an, contre 4,1 % en juin, à un plus bas de trois mois et en deçà des attentes d’une hausse de 3,8 %

Les analystes ont attribué ces chiffres plus faibles à la baisse des prix du pétrole et à l’affaiblissement de la demande intérieure, ajoutant que l’évolution des prix du pétrole reste incertaine

La hausse des prix à la production a été principalement tirée par les secteurs minier et des matières premières, tandis que les prix de l’alimentation et des biens de consommation courante ont reculé

Les chocs de prix liés à la guerre entre les États-Unis et Israël contre l’Iran et à la fermeture du détroit d’Ormuz avaient auparavant fait monter les prix à la production et aidé à mettre fin à une longue période de déflation en Chine

L’activité manufacturière a reculé en juillet dans une enquête officielle et a ralenti à un plus bas de quatre mois dans une enquête privée, les deux signalant un affaiblissement des nouvelles commandes

La direction chinoise a signalé une hausse des dépenses budgétaires lors d’une réunion du Bureau politique fin juillet, avec des effets attendus après un délai d’environ un trimestre

L’inflation des prix à la production en Chine a ralenti plus que prévu en juillet, atteignant son rythme le plus faible en trois mois, tandis que l’inflation à la consommation a également ralenti, selon des données officielles publiées dimanche, alors que les prix mondiaux de l’énergie ont reflué malgré la poursuite de la guerre entre les États-Unis et Israël contre l’Iran. Le Bureau national des statistiques a indiqué que l’indice des prix à la consommation a augmenté de 0,5 % sur un an en juillet, un plus bas de six mois, et a reculé de 0,1 % sur un mois. L’IPC de base, qui exclut l’alimentation et l’énergie, a progressé de 0,9 % sur un an, tandis que les prix alimentaires ont baissé de 1,5 %.

L’indice des prix à la production a progressé de 3,5 % sur un an, contre 4,1 % en juin, et s’est établi en dessous des attentes des économistes, qui tablaient sur une hausse de 3,8 % dans un sondage Reuters. Les prix à la production plus élevés ont été principalement portés par les hausses dans les secteurs minier et des matières premières, a indiqué l’agence statistique, tandis que les prix de l’alimentation et des biens de consommation courante ont reculé. Les chocs de prix liés à la guerre entre les États-Unis et Israël contre l’Iran et à la fermeture du détroit d’Ormuz, un passage clé pour le pétrole et le gaz, avaient auparavant fait monter les prix à la production et contribué à mettre fin à la longue séquence déflationniste de la Chine, bien que les efforts du gouvernement pour freiner les guerres des prix dans les grands secteurs industriels n’aient eu qu’un effet limité avant ce nouvel assouplissement.

Les dirigeants chinois font face à une économie à deux vitesses, avec une forte production manufacturière et des exportations dynamiques d’un côté, et une demande intérieure faible de l’autre, et se sont engagés à soutenir la croissance en accélérant les dépenses budgétaires sur des projets d’infrastructure déjà inscrits au budget jusqu’à la fin de l’année. Un analyste a déclaré que la baisse des prix du pétrole, combinée à l’affaiblissement de la demande, avait conduit l’inflation des consommateurs et des producteurs à ressortir sous les attentes en juillet, tout en notant que l’évolution des prix du pétrole demeure incertaine, ce qui signifie que son effet sur l’inflation devrait également rester incertain. Le même analyste a observé que l’élan économique s’est affaibli au deuxième trimestre et que la réunion du Bureau politique de juillet a signalé une hausse des dépenses budgétaires comme réponse politique, même si la transmission de ces dépenses vers la demande devrait prendre environ un trimestre pour se matérialiser, ce qui concorde avec l’idée que l’inflation suivra une trajectoire en forme de M sur le reste de l’année.

La demande des ménages pour les biens restant atone en raison de la faiblesse du marché immobilier et d’inquiétudes sur la sécurité de l’emploi, des économistes ont estimé que les pressions déflationnistes devraient persister. L’activité manufacturière a reculé en juillet selon une enquête officielle et a ralenti à un plus bas de quatre mois dans une enquête privée, les deux montrant un affaiblissement des nouvelles commandes. Lors de leur réunion de fin juillet, les principaux dirigeants chinois ont signalé un soutien accru à l’économie et se sont engagés à poursuivre la répression des guerres des prix entre fabricants en concurrence pour des parts de marché au détriment des profits, tout en promettant d’introduire en temps utile de nouvelles politiques pragmatiques et de renforcer plus vigoureusement la demande intérieure.

Les derniers chiffres de l’inflation font suite à des données commerciales publiées deux jours plus tôt montrant une forte progression des exportations et des importations, soutenue par une forte demande étrangère pour des produits technologiques liés à l’IA, soulignant le décalage entre la résilience du commerce extérieur chinois et la relative faiblesse de son économie intérieure.