La Chine a accéléré son accumulation de lingots en juillet, ajoutant près de 20 tonnes métriques d’or, alors que les autorités continuaient d’étendre le rôle de Hong Kong dans le commerce et le stockage internationaux de l’or. Selon les données officielles de la State Administration of Foreign Exchange (SAFE), les réserves d’or de la Chine sont passées à 76,08 millions d’onces troy fines, contre 75,44 millions d’onces à la fin de juin.

L’augmentation de 640 000 onces équivalait à environ 19,9 tonnes. Juillet a marqué la plus forte hausse mensuelle depuis octobre 2023, lorsque les réserves avaient augmenté de 740 000 onces.

BREAKING: China's central bank officially added +20 tonnes of gold in July, its largest monthly purchase since October 2023.

This follows +15 tonnes and +10 tonnes acquired in June and May, respectively, and marks their 21st consecutive monthly increase in gold reserves.… pic.twitter.com/aVUnJpIz2U

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) August 8, 2026

L’achat de juillet faisait suite à des acquisitions antérieures d’environ 15 tonnes en juin et 10 tonnes en mai. Les données du World Gold Council ont montré que la Chine avait ajouté environ 40 tonnes au cours du premier semestre 2026. Les achats cumulés ont ainsi atteint environ 60 tonnes sur l’année, en incluant l’ajout de juillet, prolongeant la série d’accumulation rapportée par la Chine à 21 mois consécutifs. L’or représente moins d’un dixième des réserves totales déclarées de la Chine en valeur — environ 306 milliards de dollars contre 3,42 billions de dollars en réserves en devises — une part qui reste bien inférieure à celle des États-Unis et de l’Allemagne, où l’or constitue la majorité des réserves officielles.

Les réserves d’or de la Chine dépassent 306 milliards de dollars

SAFE a valorisé les réserves d’or de la Chine à 306,35 milliards de dollars à fin juillet, contre 303,72 milliards de dollars un mois plus tôt. Les réserves de change du pays s’élevaient parallèlement à près de 3,42 billions de dollars. La hausse de la valeur des lingots est intervenue alors que les prix de l’or ont progressé de 0,84 % en juillet, mettant fin à quatre mois consécutifs de baisse.

L’or au comptant s’est récemment négocié au-dessus de 4 310 dollars l’once. Le niveau de prix plus élevé, combiné à la poursuite des achats des banques centrales, a fait monter la valeur globale des avoirs officiels chinois.

L’accumulation chinoise reflète aussi une tendance plus large à la hausse de la demande des banques centrales. Les données du World Gold Council ont montré que les institutions officielles ont acheté un net 289 tonnes au deuxième trimestre, portant la demande du premier semestre à 345 tonnes. Par ailleurs, l’enquête 2026 du World Gold Council a montré des attentes solides pour de nouvelles accumulations. Parmi les gestionnaires de réserves participants, 89 % s’attendaient à une hausse des avoirs mondiaux en or des banques centrales au cours de l’année à venir, tandis que 45 % prévoyaient que leurs propres institutions augmenteraient leurs réserves.

Hong Kong renforce la compensation, les futures et le stockage d’or

La croissance des réserves chinoises s’inscrit dans le cadre d’un vaste développement du réseau de négociation physique, de compensation et de stockage de Hong Kong. Des informations de Bloomberg indiquaient que la PBOC avait augmenté les stocks détenus à Hong Kong tout en transférant une partie des réserves depuis Londres. Toutefois, les chiffres officiels des réserves chinoises n’ont pas détaillé l’ampleur ni le calendrier de ces transferts rapportés.

Parallèlement, Hong Kong a lancé en juillet un système central de compensation de l’or, relancé les contrats à terme sur l’or libellés en dollars américains et introduit de nouveaux dispositifs de règlement physique. La ville a également mis en place un mécanisme « Delivery Connect » avec la Shanghai Gold Exchange, permettant un règlement physique entre la Chine continentale et Hong Kong. Les autorités envisagent aussi des contrats à terme libellés en yuan, ce qui ajouterait un autre instrument de négociation à son marché des lingots en expansion.

La capacité de stockage constitue un autre volet majeur de cette expansion. La ville prévoit d’augmenter la capacité des coffres de plus de dix fois, pour dépasser 2 000 tonnes d’ici 2030.

Londres conserve une empreinte mondiale bien plus importante dans les lingots

Malgré ces զարգements, Londres reste nettement plus important en tant que centre mondial établi des lingots. Les coffres londoniens contenaient 9 464 tonnes à la fin de juin, soit plus de quatre fois la capacité de stockage prévue par Hong Kong pour 2030. Le marché londonien a également compensé 16,1 millions d’onces par jour en mai, illustrant l’échelle que le centre financier asiatique cherche à atteindre.

Les derniers chiffres mettent donc en évidence deux évolutions mesurables se produisant simultanément : la hausse des avoirs officiels en lingots et l’investissement rapide dans les infrastructures régionales de négociation. Ensemble, ces changements placent l’accumulation de réserves et le développement du marché sur des trajectoires parallèles, tandis que la Chine augmente ses avoirs en or et que Hong Kong développe sa capacité sur le marché des lingots.

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