Le ministère chinois des Finances injecte un total de 54 milliards de dollars dans des assureurs et banques publics, a rapporté Reuters, dans le cadre d'une action coordonnée de Pékin visant à renforcer les fonds propres de son système financier, alors que la deuxième économie mondiale fait face à une demande intérieure durablement faible et à des taux d'intérêt historiquement bas.

China Life Insurance, le premier assureur vie du pays, recevra 35 milliards de yuans (environ 5,2 milliards de dollars), tandis que China Taiping Insurance Group en obtiendra 7 milliards, ont indiqué les entreprises dans des communiqués dimanche. Par ailleurs, la People's Insurance Company of China a déclaré qu'elle prévoyait de lever jusqu'à 15 milliards de yuans par le biais d'un placement privé d'actions auprès du ministère des Finances, le produit devant servir à reconstituer ses capitaux. China Export and Credit Insurance Corp, connue sous le nom de Sinosure, recevra 10 milliards de yuans pour renforcer son capital de base, et China Reinsurance en lèvera 3 milliards.

Cette initiative vise à consolider des assureurs que Pékin a chargés de soutenir le marché boursier avec des fonds à moyen et long terme — un rôle que les assureurs sont bien placés pour jouer, car leurs passifs de long terme se prêtent à la détention d'actions sur des horizons pluriannuels — tout en les positionnant pour aider les régulateurs à gérer des concurrents plus petits et plus risqués. Le secteur de l'assurance est confronté à une érosion de sa rentabilité dans un contexte de taux d'intérêt durablement bas, qui compriment les rendements d'investissement des assureurs par rapport aux garanties versées aux assurés, et de nombreux assureurs de petite et moyenne taille ont signalé une dégradation de leurs ratios de solvabilité.

China Life a déclaré que cette injection renforcerait la capacité du groupe à résister aux risques et soutiendrait le développement de haute qualité des industries financières et de l'assurance. Taiping a indiqué que ces fonds consolideraient sa solvabilité et d'autres indicateurs clés.

En parallèle des injections destinées aux assureurs, trois banques publiques ont annoncé qu'elles recevront au total 290 milliards de yuans de capitaux. La Agricultural Bank of China et l'Industrial and Commercial Bank of China (ICBC) prévoient de lever respectivement jusqu'à 160 milliards de yuans et 100 milliards de yuans par des placements privés d'actions auprès du ministère des Finances et de China National Tobacco Corp et de ses filiales, le produit étant intégralement destiné à reconstituer leur capital de base. L'Export-Import Bank of China, l'une des trois banques de politique publique du pays, recevra 30 milliards de yuans.

Le plan de recapitalisation bancaire a été dévoilé pour la première fois lors de la session parlementaire annuelle de la Chine en mars, prolongeant un instrument de financement qui avait contribué à consolider d'autres grandes banques publiques l'an dernier. La faiblesse de la demande de crédits continue de peser sur l'économie, une dynamique qui érode également la rentabilité du secteur bancaire en comprimant les marges nettes d'intérêt — l'écart entre ce que les banques paient pour leur financement et ce qu'elles gagnent sur leurs prêts — lesquelles se situent pour les banques chinoises à des niveaux historiquement faibles.

Cette mesure traduit la volonté continue de Pékin de recourir à des capitaux publics directs pour soutenir son système financier plutôt que de s'appuyer uniquement sur un assouplissement monétaire, ce qui est globalement favorable à la confiance dans les actions chinoises et dans le yuan. Pour l'Australie, un secteur bancaire et assuranciel chinois plus stable soutient les conditions de crédit qui alimentent la demande d'exportations australiennes de ressources, ce qui rend cette actualité légèrement favorable à l'AUD à la marge.

L'ampleur et la coordination de l'opération, impliquant à la fois les assureurs et les banques de politique publique, confirment également le tableau de faible demande de crédits intérieurs et de rentabilité sectorielle mince qui se dessine depuis le début de l'année, une dynamique que les marchés continueront d'observer en prévision d'autres tours de recapitalisation.

La Chine n'est pas seule à être sous les projecteurs : l'AUD/NZD a été soutenu la semaine dernière par la décision de la RBNZ, la banque centrale ayant signalé décembre, plutôt qu'octobre, pour sa prochaine hausse de taux (La RBNZ vise décembre, et non octobre, pour sa prochaine hausse de taux).

Source : Business Times