Chevron a enregistré vendredi son bénéfice net trimestriel le plus élevé jamais publié, à 12,1 milliards de dollars, alors que les grandes compagnies pétrolières continuent de tirer parti des perturbations mondiales de l’offre de pétrole et de gaz provoquées par le conflit avec l’Iran.

ExxonMobil a annoncé un revenu de 14,5 milliards de dollars au deuxième trimestre, tandis que Shell a dégagé 10,8 milliards de dollars de bénéfice net. Ces deux chiffres correspondent aux meilleurs trimestres des entreprises depuis 2022, lorsqu’elles avaient déjà profité de chocs d’offre liés à l’invasion de l’Ukraine par la Russie, toujours en cours à l’époque — une période qui avait également suscité un examen politique et conduit plusieurs gouvernements européens à imposer des taxes exceptionnelles sur les bénéfices des entreprises énergétiques.

Les gains exceptionnels ne se limitent pas à la hausse des prix du brut. Les producteurs de pétrole et de gaz bénéficient également de marges de raffinage records et de profits pétrochimiques exceptionnels en Amérique du Nord, tous amplifiés par la fermeture effective du détroit d’Ormuz, un point de passage qui transporte normalement environ un cinquième de la consommation mondiale quotidienne de pétrole. L’ensemble de ces résultats a généré des bénéfices nets à 11 chiffres.

Le PDG de Chevron : aucune destruction visible de la demande

Le PDG de Chevron, Mike Wirth, a affiché une confiance mesurée quant aux perspectives de la demande, indiquant aux analystes qu’il ne s’attend pas à ce que le conflit réduise de manière significative la demande mondiale de combustibles fossiles au-delà du court terme.

« La destruction de la demande ne m’apparaît pas à une échelle significative », a déclaré Wirth lors de la conférence téléphonique sur les résultats. « Je dirais qu’il est difficile d’en trouver des preuves à ce stade. »

Wirth a toutefois reconnu une incertitude concernant la Chine, notant : « La Chine est une boîte noire. La grande question, c’est : ‘Que se passe-t-il vraiment en Chine ?’ »

Alors que le prix de référence mondial du pétrole oscille actuellement autour de 90 dollars le baril, la forte réduction des exportations pétrolières chinoises — de près de 4 millions de barils par jour — est le principal facteur empêchant les prix de grimper encore davantage. Même si la Chine accélère sa transition vers les véhicules électriques, elle a aussi largement puisé dans ses réserves stratégiques, parmi les plus importantes au monde, et réduit ses exportations de carburants. Ces mesures ne préjugent pas nécessairement d’évolutions durables.

Chevron vise davantage d’investissements en Irak et le pipeline de Kirkuk

Dans un contexte optimiste au Moyen-Orient, Chevron prévoit d’investir davantage en Irak. Ces projets comprennent la remise en service et l’extension du pipeline Kirkuk-Baniyas, désormais hors d’usage, vers la Méditerranée, ce qui offrirait une voie d’exportation alternative moins dépendante d’Ormuz.

La production d’Exxon pénalisée par les perturbations au Qatar

Exxon, plus exposée que Chevron aux perturbations au Moyen-Orient, a vu ses bénéfices rester en deçà de leurs plus hauts niveaux historiques en raison, principalement, de la perte temporaire de production au Qatar. Hors Moyen-Orient, Exxon a annoncé ses plus hauts volumes de production de pétrole et de gaz depuis plus de deux décennies, soit depuis peu après la fusion initiale d’Exxon et Mobil.

Le PDG d’Exxon, Darren Woods, a déclaré être convaincu que le secteur énergétique du Moyen-Orient se rétablira pleinement — la seule question étant quand — y compris pour les réparations des installations gazières au Qatar.

« En fin de compte, le monde doit résoudre ce conflit et parvenir à une situation stable dans laquelle ces ressources critiques de la région trouveront un moyen d’accéder au marché de manière fiable », a déclaré Woods. « Je pense qu’il existe une solution vers laquelle le monde se dirigera. Je ne pourrais pas vous dire quand ni à quoi elle ressemblera exactement. Mais ces ressources sont tout simplement trop importantes pour la santé économique globale du monde pour rester hors ligne ou demeurer instables. »

Avantage de l’Amérique du Nord

Pendant ce temps, l’Amérique du Nord bénéficie d’une production pétrolière à un niveau record et de l’essor des exportations de gaz naturel liquéfié. Les raffineries américaines tournent à plein régime, profitant de marges importantes créées par les arrêts de raffineries dans le monde entier — arrêts involontaires au Moyen-Orient et en Russie (à la suite d’attaques ukrainiennes), et réductions volontaires en Chine.

Les usines chimiques nord-américaines bénéficient elles aussi de matières premières domestiques à bas coût, principalement l’éthane issu des liquides de gaz naturel, par opposition aux charges de naphta, beaucoup plus coûteuses, utilisées en Europe et en Asie.

« Elles ont été plutôt dynamiques, c’est le moins qu’on puisse dire, au cours des derniers mois », a déclaré Wirth à propos des marges de la pétrochimie.

Réaction politique aux profits de guerre

Ces profits records ont suscité de vives critiques de la part de ceux qui estiment que les grandes compagnies pétrolières tirent avantage d’un conflit géopolitique tandis que les consommateurs subissent des prix plus élevés à la pompe et des pressions inflationnistes plus larges.

Dans une déclaration du groupe de gauche Clean Power, l’ancien gouverneur démocrate de Washington, Jay Inslee, a déclaré : « Les compagnies pétrolières et gazières empochent des milliards grâce à la guerre de Trump pendant que les consommateurs paient davantage à la pompe et à l’épicerie. » Il a ajouté que « Trump bloque une énergie propre moins chère et plus sûre, de sorte que les consommateurs n’ont d’autre choix que de payer ses donateurs. »

Réaction de marché contrastée

Wall Street est restée mesurée malgré l’ampleur des résultats. Les chiffres de Chevron ont dépassé les attentes, faisant progresser son titre de plus de 2 % pour une capitalisation boursière supérieure à 390 milliards de dollars. Les résultats d’Exxon ont été plus proches des estimations des analystes, entraînant une baisse de 1,5 % et une capitalisation juste en dessous de 650 milliards de dollars. Les deux titres se négocient néanmoins près de leurs plus hauts historiques après avoir atteint des records boursiers fin mars.

La domination du bassin permien

Exxon et Chevron continuent de produire des volumes records dans le bassin permien, qui s’étend dans l’ouest du Texas et le sud-est du Nouveau-Mexique.

Environ 40 % de la production mondiale de pétrole et de gaz d’Exxon provient du Permien, à hauteur de 1,8 million de barils équivalent pétrole par jour. Chevron arrive loin derrière, avec plus de 1 million de barils par jour dans le Permien, soit plus d’un quart de sa production totale.

Les deux rivaux sont également partenaires dans certaines régions, ce qui en fait des « frienemies » contraints à l’échelle mondiale. Hors des États-Unis, la plus grande zone de production de Chevron se trouve au Kazakhstan, où Exxon détient une participation minoritaire. À l’inverse, la plus grande production d’Exxon hors des États-Unis provient du Guyana, où Chevron est devenu actionnaire minoritaire à la suite de son acquisition de Hess pour 53 milliards de dollars l’an dernier. Le Guyana et le Kazakhstan devraient tous deux afficher une croissance notable de la production pétrolière et gazière dans les années à venir.

Reprise des explorations

Une fois le conflit avec l’Iran terminé et les pays du Moyen-Orient revenus à des niveaux de production plus élevés, les marchés mondiaux pourraient connaître temporairement un excédent d’offre.

Mais Exxon et Chevron estiment que de nouvelles sources de pétrole seront nécessaires à long terme à mesure que les gisements existants s’épuisent, ce qui exigera une nouvelle vague d’investissements dans l’exploration pétrolière et gazière aux frontières du secteur.

C’est pourquoi les deux groupes consacrent davantage de capitaux au développement de nouveaux projets en Amérique du Sud — y compris le retour du Venezuela — ainsi qu’en Afrique de l’Ouest, en Méditerranée orientale et dans d’autres régions.

« C’est le portefeuille d’opportunités le plus vaste et le plus qualitatif que nous ayons connu depuis des années », a déclaré Wirth. « Probablement, durant mon mandat dans cette fonction, nous n’avons jamais disposé d’un inventaire d’opportunités aussi riche. »

Cette histoire a été initialement publiée sur Fortune.com