La Commodity Futures Trading Commission des États-Unis a émis un nouvel avertissement aux opérateurs de marchés de prédiction, indiquant aux plateformes que les autocertifications de contrats doivent être détaillées et propres au produit lorsque les contrats événementiels incluent un large éventail de résultats possibles.

Dans un avis publié vendredi, la CFTC a déclaré que, même si les discussions de politique publique et les propositions de réglementation concernant les marchés de prédiction se poursuivent, les opérateurs peuvent toujours certifier que certains contrats événementiels sont conformes au Commodity Exchange Act et aux réglementations applicables de la CFTC dans le cadre du processus d’autocertification existant, à condition de respecter les exigences légales.

Cette distinction est importante pour les marchés de prédiction, car de nombreux contrats événementiels peuvent être structurés autour de multiples résultats possibles plutôt que d’un seul résultat défini de manière étroite. Le dernier message de la CFTC est que la possibilité d’utiliser l’autocertification ne supprime pas l’obligation d’expliquer chaque variation de produit avec suffisamment de détails pour permettre à l’agence d’évaluer la conformité.

La CFTC s’oppose aux dépôts génériques au format modèle

L’agence a averti que les plateformes ne devraient pas s’appuyer sur des autocertifications larges, de type modèle, pour les contrats événementiels comprenant de nombreuses permutations.

Selon la CFTC, les soumissions autocertifiées doivent présenter les conditions générales de chaque variation proposée et inclure une explication concise de la manière dont le produit, tel qu’il est structuré, respecte les exigences applicables.

Le dernier avis fait suite à un précédent avertissement de la CFTC cette année concernant des dépôts que l’agence a décrits comme excessivement généralisés. Il intervient également peu avant l’échéance du 27 juillet fixée par la CFTC pour les commentaires sur les modifications réglementaires proposées liées aux déterminations d’intérêt public pour certains contrats événementiels.

L’avis de vendredi s’est concentré sur la manière dont les opérateurs décrivent et certifient les contrats événementiels relevant de la compétence de l’agence. Le régulateur a déclaré être préoccupé par les cas dans lesquels des plateformes ont autocertifié des contrats événementiels sans fournir suffisamment de détails pour chaque version d’un produit.

Plus précisément, la CFTC a critiqué les soumissions qui n’incluent pas, pour chaque permutation proposée d’un contrat, les conditions générales ainsi qu’une explication et une analyse concises portant sur la conformité au regard des modalités du produit, de la matière première sous-jacente et du statut réglementaire du produit.

Dans son annonce du 24 juillet, la CFTC a indiqué que les orientations « réitèrent que les certifications larges, de type modèle, ne devraient pas être soumises ». L’agence a présenté le sujet comme une question de conformité au cadre d’autocertification existant, plutôt que comme une modification du concept juridique d’autocertification lui-même.

Deuxième avertissement en 2026

L’avis marque la deuxième fois en 2026 que la CFTC soulève la même préoccupation. En mars, la Commission avait publié un premier avertissement au sujet de soumissions qu’elle qualifiait d’« excessivement généralisées », indiquant là encore que des descriptions au niveau d’un modèle ne sont pas suffisantes lorsque les contrats sont conçus pour couvrir un large éventail de résultats événementiels.

En publiant un avis de suivi en juillet, la CFTC a signalé que ses préoccupations demeurent d’actualité et qu’elle attend des opérateurs qu’ils ajustent la manière dont ils préparent leurs documents de certification. Cette attente est particulièrement pertinente pour les contrats comportant plusieurs permutations, par opposition à un instrument unique défini de manière étroite.

Pour les plateformes, l’implication pratique est qu’un large ensemble de résultats événementiels ne peut pas être traité comme s’il était suffisamment étayé par une seule certification générique. Si un opérateur cherche à certifier un vaste groupe de résultats événementiels selon une seule approche, le dépôt doit néanmoins être organisé de manière à correspondre à chaque variation de contrat et à expliquer comment chaque conception respecte les exigences réglementaires.

Cela crée une charge documentaire ainsi qu’un enjeu de conformité : les opérateurs doivent être en mesure de relier les modalités de chaque contrat, la matière première sous-jacente et le statut réglementaire aux exigences applicables, plutôt que de s’appuyer sur un langage qui ne s’applique qu’au niveau d’une catégorie générale.

L’avis précède l’échéance des commentaires sur l’intérêt public

L’avis a été publié quelques jours seulement avant l’échéance du 27 juillet pour les commentaires publics sur les modifications réglementaires proposées par la CFTC concernant les déterminations d’intérêt public pour certains contrats événementiels relevant des activités énumérées dans le Commodity Exchange Act.

Bien que les orientations de vendredi portent principalement sur les pratiques d’autocertification, leur calendrier souligne que plusieurs processus réglementaires affectant les marchés de prédiction avancent en parallèle. L’un concerne les procédures quotidiennes de certification des produits. Un autre porte sur des règles à plus long terme visant à déterminer quand certains contrats événementiels devraient être évalués ou restreints pour des motifs d’intérêt public.

La CFTC a proposé des modifications qui décriraient la manière dont l’agence détermine si certains contrats événementiels sont contraires à l’intérêt public. Selon la proposition, l’agence utiliserait un cadre analytique en trois étapes pour évaluer les contrats, y compris ceux impliquant des activités telles que le terrorisme ou l’assassinat, ainsi que des considérations liées aux jeux associées aux activités énumérées dans le Commodity Exchange Act.

Si les modifications proposées sont adoptées, la CFTC a indiqué qu’elles remodèleraient certaines parties du cadre réglementaire des marchés de prédiction en clarifiant la méthode utilisée pour évaluer des types de contrats spécifiques. Une analyse juridique citée dans la source a indiqué que la proposition pourrait représenter un changement significatif dans la manière dont les marchés de prédiction sont évalués du point de vue de l’intérêt public.

Les opérateurs sous pression pour affiner leurs processus de certification

Pour les opérateurs de marchés de prédiction, l’avertissement de la CFTC accroît la pression afin de garantir que les processus de certification produisent des dépôts qui soient non seulement juridiquement suffisants, mais aussi assez détaillés pour correspondre à chaque permutation de contrat et à la structure du produit sous-jacent.

Les participants au marché devraient suivre la manière dont les plateformes révisent leurs documents de certification, ainsi que la question de savoir si les modifications des règles d’intérêt public de la CFTC, façonnées par le processus de commentaires du 27 juillet, affecteront ensuite les types de contrats événementiels pouvant être cotés ou la manière dont ces contrats sont évalués au regard de leur compatibilité réglementaire.