La Commodity Futures Trading Commission a invoqué son autorité d'urgence pour ordonner à Kalshi de poursuivre ses opérations, agissant mardi après que la bourse elle-même a informé l'agence d'une urgence de marché.

L'ordonnance enjoint à KalshiEX de continuer à fonctionner conformément aux principes fondamentaux du Commodity Exchange Act, les normes fédérales régissant les marchés à contrats désignés — des bourses enregistrées auprès de la CFTC qui sont autorisées à coter des produits dérivés. Cet enregistrement en tant que DCM constitue le fondement juridique sur lequel s'appuient à la fois l'agence et la bourse : il permet à Kalshi d'offrir des contrats d'événements, des instruments dérivés dont les paiements sont réglés en fonction du résultat d'événements réels, notamment des élections, des publications de données économiques et des événements sportifs. Kalshi a déposé sa notification d'urgence à la suite d'une poursuite intentée par la procureure générale de New York, Letitia James, devant un tribunal d'État le 31 juillet, qui demande une ordonnance restrictive pour empêcher la plateforme d'offrir des contrats d'événements à l'échelle nationale et réclame plus de 36 milliards de dollars de dommages.

Le président de la CFTC, Michael Selig, a qualifié l'action de New York de tentative de détruire le marché avant que les juges ne rendent leurs décisions, déclarant que l'État voulait que les dérivés de contrats d'événements « dépérissent sous son rideau de fer de lois étatiques sur les jeux » avant toute détermination judiciaire définitive.

Selig a soutenu que les bourses qui confrontent une offre d'achat dans un État à une offre de vente dans un autre, puis qui compensent la transaction de manière centralisée, constituent des places financières interétatiques plutôt que des opérations de jeux de hasard. « New York n'a pas à réglementer ces marchés financiers interétatiques », a-t-il déclaré, ajoutant que le Congrès n'avait jamais eu l'intention que les bourses de produits dérivés soient soumises à un patchwork de lois étatiques sur les jeux.

Washington face aux États

La CFTC affirme avoir désormais poursuivi neuf États pour leurs tentatives de réglementer les contrats d'événements, et avoir déposé des mémoires amicaux devant les sixième et neuvième circuits ainsi qu'auprès de la Cour suprême judiciaire du Massachusetts. La prolifération des mesures d'application au niveau des États reflète la croissance rapide des marchés prédictifs, qui a attiré une attention croissante de la part des régulateurs étatiques des jeux, ceux-ci considérant les contrats comme des activités de jeux non autorisées plutôt que comme des produits dérivés sous supervision fédérale.

Ce décompte a augmenté tout au long de l'année, englobant l'Illinois, l'Arizona, le Connecticut, le Wisconsin et le Minnesota — ce dernier ayant été poursuivi dans les heures suivant l'entrée en vigueur de son interdiction. Le président Donald Trump a directement soutenu l'agence, qualifiant les responsables étatiques qui s'opposent aux marchés prédictifs de « SCUM ».

Kalshi a rencontré plus de difficultés devant les tribunaux que la CFTC. Un juge du district sud de New York a refusé à la bourse une injonction préliminaire contre le régulateur étatique des jeux le 7 juillet, puis a de nouveau refusé une protection en attendant l'appel le 27 juillet. Le Michigan a restreint les marchés sportifs de Kalshi en juin, et l'État de Washington a obtenu une injonction préliminaire en juillet. Ces revers sont survenus parallèlement à des victoires dans le troisième circuit face au New Jersey et au Minnesota.

La requête de James traite Kalshi comme une entreprise de jeux non autorisée sur huit chefs d'accusation, demandant le triple des gains et 100 000 dollars pour chaque offre de paris sportifs. Le document cite les propres chiffres de la bourse, évaluant sa valorisation à 22 milliards de dollars et son volume de trading annualisé à 178 milliards de dollars.