La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a activé son plan de repli pour la supervision du marché crypto après l'échec du CLARITY Act au Sénat, où le projet de loi a été battu de justesse lors d'un vote le 15 septembre 2026. La législation visait à établir un cadre fédéral complet pour la régulation des marchés crypto. Cet échec laisse les marchés crypto fonctionner sous le même cadre réglementaire qu'avant le projet de loi, dans l'attente d'une éventuelle nouvelle initiative législative.

Alors que la voie législative est bloquée, l'agence fait avancer un projet de réglementation dans le cadre de ses pouvoirs légaux actuels. L'initiative se concentre sur deux domaines : les transactions crypto de détail avec effet de levier, un domaine où la CFTC dispose déjà d'une expérience en matière d'application de la loi, et la création d'une nouvelle catégorie d'échange de marché d'actifs crypto, qui donnerait aux plateformes de négociation une désignation définie dans le cadre de l'agence. En tant que projet de réglementation, il s'agit d'une étape procédurale précoce — les règles finales suivraient généralement une période de consultation publique — de sorte que la portée finale du cadre reste ouverte. Ce développement met en évidence l'approche proactive de la CFTC dans la régulation du marché crypto malgré l'absence de nouvelle législation.

Contexte

Le CLARITY Act, officiellement le Digital Asset Market Clarity Act, visait à résoudre le chevauchement juridictionnel de longue date entre la CFTC et la Securities and Exchange Commission (SEC) en attribuant une responsabilité plus claire pour la supervision des actifs numériques. Ce chevauchement reflète la division entre les mandats des deux agences : la SEC applique les lois fédérales sur les valeurs mobilières, tandis que l'autorité de la CFTC, issue du Commodity Exchange Act, se concentre sur les matières premières et les produits dérivés — des catégories dont l'application aux actifs numériques a été contestée. Le projet de loi a été adopté par la Chambre des représentants en juillet 2025 avant d'être transmis au Sénat, où il n'a pas obtenu les voix nécessaires pour continuer à avancer.

La CFTC, agence fédérale américaine indépendante créée en 1974, supervise les marchés dérivés du pays, notamment les contrats à terme, les options et les swaps, en vertu du Commodity Exchange Act. L'agence a déjà exercé son autorité sur les transactions de matières premières de détail impliquant un effet de levier et a engagé des actions d'application liées aux produits crypto proposés aux particuliers. Ce bilan aide à expliquer pourquoi les transactions de détail avec effet de levier constituent un point central de ce projet de réglementation, tandis que la catégorie d'échange proposée serait une nouvelle construction dans l'arsenal existant de l'agence.

Points clés

Les actions récentes de la CFTC reflètent l'incertitude entourant l'adoption du CLARITY Act, un facteur qui a influencé les attentes du marché. L'activité du marché indique une diminution modérée de la probabilité que la loi soit promulguée en 2026. En utilisant son autorité existante pour construire une supervision fédérale, la CFTC suit une voie cohérente avec les scénarios dans lesquels le CLARITY Act resterait non signé. Concrètement, cela signifie que des éléments importants de la supervision crypto américaine pourraient être façonnés par la réglementation de l'agence, selon un calendrier indépendant de l'action du Congrès.

Ce qu'il faut surveiller

Les observateurs resteront attentifs à toute nouvelle mesure réglementaire de la CFTC qui pourrait affecter le paysage du marché crypto. Des acteurs clés tels que le président Donald Trump, les dirigeants Sénat et des figures de l'industrie crypto pourraient influencer les évolutions futures concernant le CLARITY Act. Les participants au marché surveilleront probablement toute annonce ou indicateur politique suggérant de nouveaux efforts pour adopter la loi, ou une législation similaire, dans les mois à venir.