L'action Cerebras Systems (CBRS) a grimpé de près de 2 % vendredi après que Freedom Capital a relevé sa recommandation sur le fabricant de puces de « Conserver » à « Acheter ». Ce vote de confiance est arrivé quelques jours seulement après une chute de 17 % de l'action, alimentée par des craintes concernant sa relation avec OpenAI.

L'analyste Paul Meeks a fixé un objectif de cours de 209 $ sur le titre et qualifié la réaction du marché aux annonces d'« exagérée », estimant que les inquiétudes liées à OpenAI ne représentent qu'une menace mineure pour l'entreprise. L'action cotait à proximité de son plus-bas post-introduction avant la relève de recommandation, et le rebond n'a offert qu'un rétablissement partiel de la baisse de la semaine. Ces fluctuations ont montré la vitesse à laquelle le sentiment autour d'un fabricant de puces récemment coté peut basculer sous l'effet d'annonces concernant une relation avec un seul client.

La vente qui a préparé le terrain pour cette recommandation a été déclenchée par des rapports indiquant qu'OpenAI utilise des GPU Nvidia pour alimenter une version plus rapide de son modèle GPT. Les investisseurs y ont vu le signe qu'OpenAI pourrait moins s'appuyer sur le matériel de Cerebras à l'avenir. Les GPU de Nvidia dominent le marché du calcul IA, et Cerebras est l'un des plusieurs challengers qui se disputent une part de cette activité.

Meeks a rejeté cette interprétation. Il a déclaré que la sanction infligée par le marché à l'action était « exagérée » et a décrit la menace OpenAI comme mineure, même si les rapports s'avéraient exacts.

Son objectif de 209 $ se situe sous la moyenne de rue de 292 $, mais il marque un changement de ton de la part de Freedom Capital, qui maintient une recommandation « Conserver » depuis avant l'introduction en bourse de l'entreprise.

Ce changement de notation a suivi une période volatile pour la jeune société cotée, dont l'action avait glissé à quelques dollars de son plus-bas post-introduction avant le rebond de vendredi.

Pourquoi l'analyste voit une opportunité

Meeks a souligné la demande dans le domaine de l'inférence IA, indiquant qu'elle devrait dépasser l'offre encore des années. Il estime que Cerebras continuera à décrocher des contrats avec des partenaires comme AMD et Amazon Web Services, indépendamment de ce qu'OpenAI fait avec les puces Nvidia.

Cette thèse repose fortement sur la technologie Wafer Scale Engine de Cerebras, conçue pour traiter efficacement les tâches d'inférence IA. Meeks y voit un avantage structurel à mesure que l'industrie évolue vers l'exécution de modèles IA plutôt que leur simple entraînement — l'inférence étant la phase durant laquelle un modèle entraîné génère des réponses aux requêtes des utilisateurs. Fidèle à son nom, le Wafer Scale Engine intègre les circuits d'une plaque entière de silicium dans une seule puce, une conception destinée à réduire le déplacement des données qui ralentit les grands modèles.

Il a également évoqué un dispositif hybride possible, dans lequel les GPU gèrent le travail initial de préfill d'une requête, tandis que les puces Cerebras prennent le relais pour l'étape de décodage, plus rapide. Dans cette répartition du travail, le prefill traite le prompt soumis par l'utilisateur, tandis que le décodage génère la réponse token par token — l'étape qui détermine la rapidité d'affichage des réponses. Ce type de partage de charge pourrait maintenir Cerebras pertinent même dans un pipeline fortement dominé par les GPU.

Les chiffres derrière la recommandation

Le cœur du scénario haussier repose sur une trajectoire de croissance marquée. Wall Street projette actuellement que le chiffre d'affaires de Cerebras bondira d'environ 887 millions de dollars cette année à 2,95 milliards de dollars d'ici 2027 — soit plus qu'un triplement en seulement deux ans.

Les analystes qui suivent le titre estiment que l'atteinte de cet objectif dépend largement de l'exécution, en particulier de la capacité de Cerebras à mettre en service de nouvelles capacités électriques et de fabrication dans les délais et le budget impartis.

L'action cotait à 172,50 $ au moment de la relève de recommandation, juste au-dessus du plus-bas post-introduction de 169 $ établi en mai 2026.

L'objectif de 209 $ de Freedom Capital est décrit comme le plus conservateur de la rue. L'écart de 83 $ avec la moyenne de rue de 292 $ montre la divergence des vues des analystes sur les perspectives de l'entreprise. Le cabinet affirme être un partisan de la technologie Wafer Scale Engine depuis avant l'introduction en bourse, mais attendait un meilleur point d'entrée avant de relever sa recommandation. Avec le repli de l'action, cette attente semble terminée.

Le cabinet présente le cours actuel comme un point d'entrée favorable pour les investisseurs de long terme prêts à regarder au-delà du bruit à court terme des annonces autour d'OpenAI et à se concentrer sur la technologie sous-jacente de l'entreprise.

L'action Cerebras reste au-dessus de son plus-bas post-introduction mais porte encore les stigmates de la chute de la semaine. Le prochain test sera de savoir si le carnet de commandes de l'entreprise avec AMD et AWS continue de croître au rythme attendu par les analystes — et si le chiffre d'affaires suit la trajectoire projetée par la rue vers 2,95 milliards de dollars d'ici 2027.