Cerebras Systems a annoncé un chiffre d’affaires core de 209,9 millions de dollars au deuxième trimestre, en hausse de 103 % par rapport à la même période l’an dernier. Les revenus cloud selon les normes GAAP ont constitué la principale composante, progressant de 281 % à 126 millions de dollars au cours du trimestre.

L’entreprise délaisse progressivement la vente principalement axée sur le matériel au profit d’un accès cloud récurrent, un modèle qui peut rendre les revenus plus prévisibles. La direction a relevé ses prévisions de chiffre d’affaires core annuel à une fourchette comprise entre 880 millions et 890 millions de dollars et a indiqué s’attendre à ce que le chiffre d’affaires fasse plus que tripler en 2027.

Les obligations de performance restantes totalisaient 25,4 milliards de dollars à la fin du trimestre, donnant une indication des revenus futurs potentiels si ces engagements sont honorés. Le rythme des déploiements chez les clients, la croissance des revenus cloud et l’augmentation des capacités de production seront donc des indicateurs importants de la manière dont l’entreprise transforme ces engagements en résultats publiés.

Accord avec OpenAI

Cerebras a annoncé un accord pluriannuel avec OpenAI d’une valeur supérieure à 20 milliards de dollars. Aux termes de l’accord, OpenAI déploiera 750 mégawatts de capacité de calcul Cerebras.

Cerebras alimente déjà une version ultrarapide du modèle GPT-5.6 Sol d’OpenAI. Cela place la technologie de l’entreprise en production active, plutôt que de la limiter à des programmes pilotes.

L’accord crée également un risque de concentration de la clientèle. Une modification de la stratégie d’OpenAI ou une réduction de ses dépenses d’infrastructure pourrait avoir un effet important sur Cerebras.

Système CS-4 et expansion de la clientèle

Cerebras a récemment présenté son système CS-4 de nouvelle génération. L’entreprise affirme que ce système peut fournir plus de 4 400 tokens par seconde et par utilisateur lors d’un benchmark portant sur un grand modèle, et fonctionner jusqu’à 30 fois plus rapidement que des configurations fondées sur des GPU dans certains cas.

Selon Cerebras, le CS-4 offre également un débit par watt supérieur à celui de son prédécesseur. L’entreprise affirme que ses systèmes évitent les contraintes liées à la mémoire à large bande passante et au packaging avancé, qui ralentissent d’autres segments de l’industrie des puces pour l’IA. La capacité de production devrait augmenter de plus de dix fois au cours de 2026.

Au-delà d’OpenAI, Cerebras travaille avec Amazon et AMD sur des infrastructures d’inférence. Sa liste de clients comprend CrowdStrike, Figma, Block, Cognition, Lovable, AlphaSense et GSK.

L’élargissement de sa base de clients sera important à mesure que Cerebras cherchera à démontrer que son avantage en matière de vitesse est applicable à un large éventail d’entreprises, et pas seulement à un ou deux grands clients. Les progrès de cette diversification, associés à l’augmentation prévue de la production, permettront de déterminer si l’entreprise peut répondre à une demande dépassant celle de son principal accord.

Valorisation et couverture des analystes

Treize analystes couvrent Cerebras Systems Inc. (CBRS), avec un consensus de type « Moderate Buy ». Les recommandations se répartissent entre un « Strong Buy », neuf « Buys », deux « Holds » et un « Sell ».

L’objectif de cours moyen à 12 mois s’établit à 299,90 dollars, contre un cours récent d’environ 191 dollars. Cette différence représente un potentiel de hausse d’environ 57 % sur la base des objectifs des analystes, et non un résultat garanti.

La capitalisation boursière de Cerebras s’élève à environ 45 milliards de dollars. Par rapport à ses prévisions de chiffre d’affaires pour 2026, l’action se négocie à environ 50 fois le chiffre d’affaires annuel projeté. L’entreprise n’est pas encore rentable.

La valorisation reflète les attentes liées à la bonne exécution de l’accord avec OpenAI, à la poursuite de la croissance du cloud et à l’élargissement du rôle de l’entreprise sur le marché des infrastructures d’IA. L’objectif de cours moyen à 12 mois de Wall Street reste de 299,90 dollars, contre un cours récent d’environ 191 dollars.

Source : CoinCentral